本报讯 （记者陈潇）碧桂园控股有限公司（以下简称“碧桂园”）境外债务重组方案正以超预期速度落地。近日，碧桂园公告，香港高等法院已驳回针对碧桂园的清盘呈请。同日，根据碧桂园披露的股份发行报表，碧桂园累计发行股份数已达416.55亿股，在重组方案落地后发行的新股份数合计137.27亿股。且碧桂园已向债权人支付3.98亿美元现金对价，约占重组债务本金的2%，履约效率远超市场预期。

　　分析人士表示，尽管面临大规模股本扩张，但碧桂园股价展现出韧性，同时南向资金持股比例提升至历年高点。这标志着这一头部民营房企在完成关键债务重组后，正在获得长期资本的重新配置与价值重估。

　　分析人士表示，碧桂园重组方案的核心亮点之一，就是设置了“头部现金支付”机制。虽然比例不高，但在行业普遍采取“债转股”或延期兑付为主的重组模式下，能够优先提供真金白银的现金偿付，是对债权人利益的实质性保障，也是向市场传递信心的关键性举措。

　　除现金支付外，重组方案还通过“新票据+可转债+强制可交换债券”等多元工具组合，为不同风险偏好的债权人提供了灵活选择。整体来看，该方案兼顾了碧桂园可持续运营与债权人的合理回报，实现了多方共赢。据测算，若碧桂园经营持续改善，部分债权人通过转股或债转工具未来有望获得高于债券流通价格的回收价值。

　　其中，作为重组对价组成部分的可转债转股亦在快速落地中。自1月以来，碧桂园已累计完成多笔可转债转股，新增发行股份规模可观。截至2月16日已新增发行合计137.27亿股，新发行数接近重组前已发行股本的50%。

　　值得一提的是，大规模股权稀释通常会给股价带来短期压力，但碧桂园的市场表现却颇显韧性。截至2月25日记者发稿，碧桂园港股市值约为137亿港元，与2026年初股份增发前约120亿港元相比略有增长，这反映出市场在短期扰动之外，对其基本面和长期价值仍持相对稳定预期。

　　分析人士认为，碧桂园债务重组的高效落地，将为其长期稳健经营奠定坚实基础，同时也向全球资本市场传递出积极信号——即使在行业深度调整期，头部房企依然具备化解风险、履行承诺的能力与决心。

　　除此之外，Wind数据显示，年内中华内房股指数超六成成份股获得南向港股通资金加仓。根据港交所披露的港股通持股数据，截至2月16日，内地投资者通过港股通持有碧桂园的比例已升至17.7%，较2025年年末的15.3%大幅提升2.4个百分点，持股数量已创历年新高。

　　在经历三年深度回调后，内房股板块风险大幅出清，估值降至历史低位，不少企业有望站在确定性增强的复苏起点上。

（文章来源：证券日报）