来源：华尔街情报圈

市场试图预测不可预测之事：特朗普的下一句话。

周二是令投资者神经错乱的一天：

- 美国股市全线上涨，道琼斯指数涨0.76%，标普500指数涨0.77%，纳斯达克指数涨1.04%；

- 比特币跌1%，盘中一度跌破63000美元；

- 金价下跌近100美元，未能守住5200美元关口；

- 美元携手10年期美债收益率上涨；

- 油价回落1%，伊朗称已准备好采取必要措施与美国达成协议。

周二的行情是“防守过度后的回踩”。

第一，这并非是风险偏好回升，如果是，那么黄金会横盘或小涨，比特币会跟涨。从关联性看，黄金不再与美股同涨，比特币也未能追随美股的涨势，美股这样的涨势令人不安，更像是去拥挤后的技术修复。所有人都在防守，当仓位已经防守，市场反而更容易因为“没有更坏”而上涨（本质是“仓位驱动”的反弹，而不是“预期驱动”的上涨）。

第二，黄金的两波下跌值得留意。一波发生在北京时间08:00-09:00（没有等风险情绪确认就先跌），另一波发生在20:00-21:00，这是消息面清淡的两个时段，金价靠“自然惯性”是推不动的。黄金现在不是趋势加速阶段，而是情绪消退阶段。过去几周，黄金与美股是“同涨”状态，这代表流动性主导，美元弱化预期。但周二“美股涨，黄金跌”，意味着其可能重新回到“避险资产”属性，而不是“流动性资产”。需要再观察几个交易日黄金和美股的关联性。

第三，今天的关注焦点是特朗普发表的国情咨文（北京时间10:00开始，预计长达2-3小时），交易员们关注他在处理伊朗问题和关税问题上，用什么样的措辞。

关税仍在不确定加剧阶段，而不是减弱：

- 一位白宫官员周二表示，特朗普正着手将临时关税从10%，上调至15%。

- 特朗普的新关税政策将导致部分欧盟面临的关税高于美欧贸易协议所允许的水平。

- 日本表示已要求美国确保其在新关税制度下的待遇不低于现有协议。

市场从“紧张状态”回到“观望状态”，这不是风险解除，而是风险降级。