来源：中文投资网

根据最新披露的13F文件显示，伯克希尔·哈撒韦Berkshire Hathaway在沃伦·巴菲特卸任CEO前的最后一个季度（2025年Q4）依然是股票净卖方。公司继续大幅减持苹果（AAPL）和美国银行（BAC），几乎清仓亚马逊（AMZN），同时显著增持雪佛龙（CVX）和Chubb（CB），并新建纽约时报（NYT）小额仓位。截至季度末，公司股票投资组合总市值约为2741.6亿美元。

这是95岁的巴菲特在正式卸任CEO后留下的最后一份持仓成绩单。他于2026年初将CEO职位交棒给Greg Abel，而公司的现金储备在第三季度末已膨胀至创纪录的3816亿美元，因市场的高估值令巴菲特始终难觅合适的"象级"并购机会。

PART.01

前二十大仓位一览

前五大重仓股为：

Apple Inc.（22.6%）

American Express（20.46%）

Bank of America（10.38%）

The Coca-Cola Company（10.20%）

Chevron Corporation（7.24%）

从行业分布来看，金融板块以40.92%的占比高居首位，科技板块以24.64%位列第二（主要由苹果贡献），消费必需品板块占14.87%（可口可乐为核心），能源板块占11.21%（雪佛龙与西方石油为主力），其余行业合计不足10%。

这一配置结构折射出巴菲特一以贯之的投资哲学：偏好具有强大护城河的传统行业，重仓金融与消费必需品，对能源类资产保持战略性布局，并在持续减持科技股的同时仍维持相当规模的科技敞口。

PART.02

Q4仓位变动详解

1、核心抛售：苹果、美国银行、亚马逊

苹果（AAPL）减持4.3%：从2.382亿股减至2.279亿股，市值缩减约27.99亿美元。这是伯克希尔连续第三个季度、过去九个季度中第七次减持苹果。

自2023年夏季以来，持股数量累计削减已超过75%。尽管如此，苹果仍以22.6%的组合占比高居伯克希尔第一大持仓，按当前价格计算市值仍有约620亿美元。

值得注意的是，随着苹果持仓的压缩，美国运通（AXP）正迅速追近——两者市值差距从高峰时期的近1500亿美元急剧收窄至不足80亿美元。

美国银行（BAC）减持8.9%：从5.681亿股减至5.173亿股，已是连续第六个季度减持，自2024年年中以来持股总量下降了75%。市值减少约27.93亿美元。

分析人士认为，巴菲特对银行股长期估值的谨慎态度，以及利率环境变化对银行盈利能力的潜在影响，是持续减持的主要驱动因素。

亚马逊（AMZN）大幅减持77.2%：从约1000万股骤降至228万股，市值减少约17.83亿美元，持仓几近清仓。

亚马逊最初于2019年出现在伯克希尔持仓中，巴菲特当时明确表示这并非他本人的决定。市场普遍认为该仓位由基金经理托德·库姆斯买入，此次大幅减持可能与库姆斯今年12月离职转赴摩根大通密切相关。

2、核心买入：石油与保险

雪佛龙（CVX）增持6.6%：从1.221亿股增至1.302亿股，新增市值约12.33亿美元。这是本季度增持金额最大的单只股票。

今年以来受油价上涨提振，雪佛龙股价已大涨逾20%，目前持仓市值接近240亿美元，在伯克希尔股票组合中排名第五。巴菲特对能源板块的持续看好，与其对实体资产长期价值的一贯偏好一脉相承。

Chubb（CB）增持9.3%：从3133万股增至3425万股，新增市值约9.1亿美元，为本季度增幅仅次于雪佛龙的第二大增持操作。目前3425万股Chubb市值已接近114亿美元，跻身伯克希尔第八大股票持仓。

保险行业的稳定盈利模式历来是巴菲特青睐的标的，Chubb作为全球领先的财产险企业，契合其对具有定价权的优质保险公司的一贯偏好。

3、新建仓位：纽约时报（NYT）

本季度唯一新建的仓位是纽约时报公司，买入约507万股，按年末股价计算初始市值约3.52亿美元，约占组合总市值的0.13%。目前伯克希尔持有纽约时报约3.1%的股份。

这一操作颇具象征意义。巴菲特与报纸业渊源深厚——他童年时曾在华盛顿特区送报，1970年代为伯克希尔买入《华盛顿邮报》并与出版人凯瑟琳·格雷厄姆结下深厚友谊，旗下报纸资产直至2020年才悉数出售。

然而，鉴于这笔持仓规模极小，市场普遍认为此次建仓并非巴菲特本人的决策，更可能来自基金经理特德·韦施勒或离职前的托德·库姆斯。

PART.03

Q4 vs Q3持仓变动汇总