金吾财讯 | 金裕富证券报告指出，诺比侃(02635)作为港股AI基建运维第一股，是国内少数实现AI技术在轨道交通、石油化工、机场三大核心基建场景规模化落地的民营企业，构建“铁路基本盘+石化/机场双增长曲线”的业务格局，具备高壁垒、高成长、高稀缺性三重属性。该机构指，公司深耕铁路AI检测运维9年，为国内AI+供电检测监测第二大厂商（市占率5.9%）、轨道交通AI检测监测第三大厂商（市占率1.8%），覆盖国内80%铁路局、46万公里铁路里程。2025年启动从“设备销售”向“长期运维服务”转型，收入模式从一次性转向持续性，叠加铁路存量智能化改造、新增路网建设双驱动，有望筑牢业绩安全垫。该机构续指，石化领域推出国内独家“巡检+操作”一体化解决方案，打通SCADA与作业票系统，实现高危场景无人化运维，已落地中石化海南炼化标杆项目，巡检效率提升100%、人员压降50%；机场领域聚焦基于机器视觉技术的智能泊机产品（GIS）及数字化机坪安全综合管理系统（ROC），其视觉方案产品成本仅为海外激光雷达方案的1/10，已通过西部机场验证，契合国产化替代趋势，未来将以香港为支点布局海外。该机构表示，预计公司2025-2027年营业收入为732.89、1040.70、1587.41百万元，归母净利润分别为146.58、312.21、555.60百万元，同比增长27.46%、113.0%、77.96%。考虑到公司作为AI基建运维龙头，未来将迎来需求的高速增长，给予2026年90倍PE，对应目标价839.27港元，较当前股价仍有103.7%上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。