红星资本局2月27日消息，百度（09888.HK；BIDU.US）昨日晚间发布了2025年第四季度及全年业绩。

　　2025年第四季度，百度总收入为327亿元，环比增长5%，但同比降低4%；归母净利润为18亿元，同比下滑65%。2025年全年营收录得1291亿元，同比下滑3%；归母净利润为56亿元，同比下滑76%。

AI新业务占比达39%

　　业绩显示，百度AI新业务表现亮眼。2025年第四季度，AI新业务总收入达113亿元，环比增长18%，占百度核心业务收入比例达43%。2025年全年来看，AI新业务对百度营收贡献达400亿元，同比增长48%，占核心业务收入比重达39%。在财报中，百度也将2025年定义为“AI成为百度新核心的关键一年”。

截图自百度2025年第四季度及全年业绩公告

　　值得一提的是，这是百度首次在财报中详细披露AI业务的收入构成及营收占比，这也源于百度业务口径的调整。据悉，百度的业务由两大板块组成，分别为百度核心业务和爱奇艺业务。此前，百度核心业务分为在线营销业务和非在线营销业务。

　　从2025年第四季度开始，百度将“百度核心”重新定义为“百度一般性业务”，而百度一般性业务包括三个板块：百度核心AI新业务、传统业务及其他。其中，百度核心AI新业务包括智能云基础设施、AI应用、AI原生营销服务；传统业务则由搜索、信息流及其他产品线提供的传统广告服务组成。

　　对于百度启用新的业务口径，盘古智库高级研究员江瀚告诉红星资本局，此次调整标志着百度战略重心从“流量变现”彻底转向“技术驱动”。不仅在财务核算上实现了AI价值的独立显性化，而且用成长期业务的高估值模型来重塑公司价值，可以对冲传统广告业务的周期性下滑。

广告业务连续两个季度下滑

　　不过，百度AI新业务的发展，难掩广告业务的失色。据财报披露，2025年第四季度，被归入“传统业务”的广告业务仍为百度的第一大业务，收入占核心业务比重为47%，营收123亿元。而去年同期，对应百度广告业务的在线营销业务收入为179亿元。

　　此外，2025年第一季度、第二季度、第三季度，百度在线营销业务收入分别为160亿元、162亿元、153亿元，环比来看，到2025年第四季度，百度的广告业务已连续两个季度出现下滑。

　　红星资本局还注意到，作为百度广告业务的重要承载主体，百度APP月活跃用户整体呈下滑态势，从2025年3月的7.24亿下滑到2025年12月的6.79亿。

　　红星资本局注意到，百度转型承压之际，昆仑芯被视为重塑百度估值的重要筹码。在业绩发布后的电话会议上，百度智能云事业群总裁沈抖特别强调了昆仑芯的战略价值，表示昆仑芯AI芯片在性能、兼容性和成本效率方面表现出色，已在金融、通信、能源、互联网等行业的头部企业实现规模化落地。CFO何海建则提到，昆仑芯是百度十多年投资的成果，其分拆和独立上市将获得市场的高度认可，并为百度释放巨大的价值。

　　对此，盘古智库高级研究员江瀚认为，昆仑芯是百度转型的“王牌”资产，是百度区别于其他纯软件大模型公司的核心护城河。昆仑芯若成功分拆上市，不仅能通过资本市场融资加速迭代，更能通过市值重估直接增厚百度股东权益，实现“一鱼多吃”。此外，昆仑芯是百度“软硬一体”战略的物理基石，是其在B端市场赢得大客户的关键筹码。

　　红星新闻记者俞瑶符小茵

（文章来源：红星资本局）