TradingKey - Circle Internet Group (CRCL) 自2025年以每股31美元的价格进行IPO首秀以来，其股价经历了一场过山车般的行情。

早期的火爆表现已然消退，目前的股价较6月份的峰值下跌了约75%，尽管仍是IPO水平的两倍多。除首月大涨外，该股整体呈走低态势，这令投资者不禁思考2026年Circle股票的真实表现究竟会如何。

Circle股票面临的宏观与加密挑战

Circle的主要业务是其USDC稳定币，该代币与美元挂钩，并由现金提供全额支持，这意味着USDC始终可以按1.00美元进行兑换。

Circle的大部分收入源于支持USDC的现金储备，因此受广义市场利率变动的显著影响。

目前，广义利率处于历史低位（三年来最低水平），且未来仍有进一步下行的可能。因此，利率走低对Circle的收入具有负面影响，因为广义利率下降意味着用于发行USDC的现金储备带来的收益会减少。

此外，整体加密货币市场的周期性也与Circle的业绩表现息息相关。

通常情况下，加密货币领域的熊市会导致加密货币的采用率下降；因此，基于当前的市场状况，有理由相信2026年整体加密货币市场也将出现熊市行情。

比特币是所有加密货币的领头羊，由于比特币每隔几年就会定期缩水60%，当其价格大幅下跌时，整个加密货币生态系统的活跃程度就会降低。因此，这对Circle的股票表现构成了又一重阻力。

Circle 支付网络：向稳定币之外扩张

Circle 正在采取行动。在 2025 年推出 Circle 支付网络 (CPN) 后，该公司正利用其在稳定币方面的经验，为数字货币的流动构建独特的基础设施，而不再依赖传统的金融机构和银行。

自该计划启动以来，凭借快速部署、跨境支付处理能力以及符合监管标准等优势，CPN 已建立了 50 多个合作伙伴关系，另有 500 个潜在伙伴正在等待加入。

据 Circle 称，当业务量达到足以实现自给自足的水平时，CPN 预计每年处理的交易额将达到 30 亿美元左右。如果 CPN 达到这一业务水平，除了其储备金利息外，还将通过为 Circle 提供额外的收入板块，使其在低利率环境或加密货币使用量下降时依然能获得稳定的收入。

银行牌照与关键合作伙伴关系助力 Circle

这一流程的验证加强了模型的稳定性。

12月12日，Circle获得监管机构的有条件批准，将建立一家名为第一国家数字货币银行（First National Digital Currency Bank）的受监管信托银行。这将使Circle对其储备金拥有更大的控制权。

一旦该批准获得全面通过，将进一步增强Circle利用银行产品开发获利的机会。在收益率波动或客户需求变化时期，资产负债表具备这种灵活性至关重要。

此外，商业势头也在日益增强。12月18日，Intuit选择Circle作为其合作伙伴，而非自主研发相关功能。

Intuit拥有TurboTax、Credit Karma等众多热门平台。虽然我们目前尚不清楚这一合作伙伴关系对Circle产生的直接财务影响，但仅仅拥有这样一家知名公司作为合作伙伴，就足以证明Circle在执行其平台和品牌战略方面取得了成功。

Circle股票投资观点

Circle正试图通过提供不仅限于稳定币服务的多元化金融服务，成为数字资产经济整体架构中的核心组件。

Circle已在数字资产生态系统的多个板块站稳脚跟，并展现出了作为投资标的的价值。

此外，虽然Circle在持续扩张其网络并应对监管环境的演变，但投资者对其如何从这些新服务中创收仍缺乏充分了解。

Circle目前的商业模式主要依赖于稳定币发行的经济效应。2026年的利率下调和加密货币价格重心下移将对Circle的股价产生影响。

确定Circle现有商业模式的可扩展性过于复杂且具有不确定性，因此投资者在决定是否投资该资产之前，应将其列入“观察名单”。

投资者将有充足的机会评估Circle在扩大CPN生产、与苹果和Intuit等合作伙伴建立银行关系以及构建多元化收入流方面能否取得成功。

如果Circle能够证明其新创收业务的成功或增长势头，其股价表现很可能从防御型模式转变为进攻型模式。

原文链接