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来源：财富情报局
作者丨易烊铭
全球投资者目光正在全面聚焦韩国股市。
就在刚刚，韩国KOSPI综合指数在昨日历史首次突破6000点大关之后，今日刚开盘不久就冲破6200点再创新高。截至北京时间2月26日9：35，KOSPI指数报收6200点，大涨近2%。
从2025年初的2400点到年末的4214点，韩国KOSPI指数在2025年整体上涨超过75%，从此开启不断新高之路。
进入2026年，韩国股市正全面加速上涨——从年初到刚刚冲破6200点，在不足两个月的时间里，KOSPI指数累计涨幅已超46%，领跑全球股市。同时，截至昨日（2月25日）收盘数据显示，当前韩国股市整体市值已超过3.76万亿美元，超越法德两国，成为全球第九大股票市场。
尽管短期已获得巨大涨幅，但韩国股市的这波上涨势头远未结束。
2月23日，野村证券发布最新研报，将2026年上半年韩国KOSPI指数目标点位大幅上调至7500-8000点，这一上调是基于对2026年韩国市场12-13倍的预期市盈率，以及2.1-2.2倍的市净率预期。这也预示着，在野村证券看来，KOSPI将至少还有23%-31%的上涨空间。（注：该涨幅空间以2月25日KOSPI收盘点位6083.86点计算）
这是首个将韩国KOSPI指数目标点位上调至8000点段位的国际投行。当然，野村证券的预测并非毫无依据。野村认为，存储半导体行业的超级周期以及企业治理改革带来的价值提升将同时推动韩国股市的盈利增长和估值重估。
01
半导体超级周期点燃盈利引擎
KOSPI的持续上涨主要得益于半导体和其他科技巨头的强劲增长，同时人工智能热潮也助推了韩国经济的上升势头。
野村证券指出，存储半导体利润飙升是此次上调目标的关键驱动因素，而以传统DRAM和高带宽内存（HBM）为中心的存储超级周期正在加速韩国企业的盈利增长。
野村预计，2026年韩国企业每股收益（EPS）将同比暴增129%，2027年预计为25%。其中，存储半导体企业预计将贡献全市场64%的净利润，成为盈利增长的核心引擎。
在KOSPI指数狂奔的背后，以三星电子（KRX： 005930）和SK海力士（KRX： 000660）为代表的半导体巨头正成为市场的绝对领涨龙头。
自2026年初到截至昨日（2月25日）收盘，三星电子涨幅达69.72%，SK海力士则上涨66.6%，均大幅超过KOSPI指数同期44.37%的涨幅水平。
更为关键的是，截至昨日（2月25日）收盘，三星电子、SK海力士目前市值分别为8170亿美元和5049亿美元，合计高达13219亿美元，已经占据上市韩企总市值的35%，两家企业在韩国股市中的权益占比用“半壁江山”形容并不为过。
02
估值洼地遇上改革东风
长期以来，韩国股市都是全球主要市场中的价值洼地，并未受到外国投资者的重视。
野村证券韩国研究主管朴辛迪认为，韩国总统李在明上任后推行的一系列金融改革，包括制定规则为所有股东创造公平的竞争环境，并加强董事会的问责制等，也在助推着韩国股市这波上涨行情。
同时，2月26日，韩国议会还有望通过一项法案，强制要求公司注销库藏股。市场预期，随着企业价值提升相关政策的落地，韩国股市长期存在的“估值折价”现象有望得到缓解，并进一步推动韩国股市价值重估。
03
资金面结构性转变：从银行到股市
以及外资积极入场
当然，最主要的，韩国股市的上涨还获得了坚实的资金面支撑。
野村证券指出，韩国家庭资产结构正从房地产转向金融资产。数据显示，韩国投资者存款已从2024年初的50万亿韩元飙升至2026年1月的106万亿韩元。其中，五大银行活期存款单月减少22万亿韩元，与中国定期存款集中到期引发的存款搬家现象一样，韩国投资者因为韩国牛市的持续，正将资金从银行大规模搬向股市。
事实上，这波始于2025年的韩国牛市正迫使韩国人重新审视他们对房地产的痴迷。
几十年来，房地产被许多韩国人视为创造财富的唯一途径，占家庭资产的近四分之三。KB证券全球投资策略师Peter S． Kim表示，“房产在资产占比中过高的格局即将迎来逆转”。他认为，这将是“未来十年韩国最深刻的趋势之一”。
显然，韩国家庭资产从房地产向金融资产转移的结构性转变，将为韩国股市带来更多的增量资金入场空间。
除此之外，外国投资者的积极入场也为韩国股市带来更多的增量资金，并推动韩国股市持续上涨。
数据显示，2025年外国投资者对韩国股票的投资额增至1327万亿韩元（约合9160亿美元），几乎是2024年673万亿韩元的两倍。
与此同时，外国投资者在韩国股市总市值中的占比也从2024年的27%攀升至2025年的30.8%，其中美国投资者是最主要的外资来源，目前持有约546万亿韩元（约合3819亿美元）的韩国股票。
韩国股市的狂飙之路不仅没有趋缓，反而还在加速。
截至北京时间2月26日9：35，三星电子股价最高涨至217500韩元，涨幅逼近7%，市值接近9000亿美元；SK海力士股价最高涨至1053500韩元，涨幅超过3%，两者继续领跑韩国股市。
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