炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：财富投资网
摘要：钨矿价格持续爆涨，石油黄金价格狂飙：关注涨价过程中最受益的供应链优质标的公司。如苏豪汇鸿（600981）等，作为A股上市公司中最典型的大宗商品供应链服务企业，是钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品涨价背后的受益者。
钨价持续暴涨并且已经直接进入到疯狂的“跳涨模式”，目前最新价格已经较2025年初的价格接近翻了5倍。本周末随着中东剧势的骤然加速升级，国际油价和黄金价格亦将开始进入狂飙模式，下周的A股市场除了以钨和稀土为首的小金属这个方向以外，石油天然气和黄金类上市公司无疑也必将成为资金热捧的主要目标。那么，在这样的大背景下，掌控钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品供应链服务的优质上市公司，或成为最受益的方向。事实上，大宗商品供应链从去年以来存储芯片价格疯涨，最大受益却不是三星、海力士，而是掌握存储芯片供应链的芯片渠道商便可见一斑！因此，无论是以钨金属和稀土为首的小金属，还是石油天然气和黄金白银，这一系列大宗商品疯狂涨价的背后，最大的受益或是手握巨额头寸的大宗商品供应链服务商！因此，投资者应重点关注涨价过程中最受益的供应链优质标的公司！作为A股上市公司中最典型的大宗商品供应链服务企业，苏豪汇鸿（600981）值得关注。近年来，苏豪汇鸿（600981）通过与公司控股股东苏豪控股集团的战略重组，已经完全专注于大宗商品相关供应链业务！无论是以钨金属和稀土为首的小金属，还是石油天然气和黄金白银，苏豪汇鸿（600981）在这些相关大宗商品的供应链环节均有涉足。可见，苏豪汇鸿（600981）或是钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品涨价的受益者。
随着近日钨金属价格的加速暴涨和稀土价格的整体上行，本周五以钨金属和稀土为首的小金属相关产业链上市公司股价出现了集体涨停潮，江钨装备（600397）、中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）、中稀有色（600259）、锡业股份（000960）、金钼股份（601958）、湖南黄金（002155）、新金路（000510）、中国瑞林（603257）、亚盛集团（600108）、东方锆业（002167）、华瓷股份（001216）、华锡有色（600301）、宝钛股份（600456）、宝武镁业（002182）、闽东电力（000993）等多只相关概念股的股价封于涨停，从而成为当前A股市场最强的热点风口！钨价持续暴涨并且已经直接进入到疯狂的“跳涨模式”，目前最新价格已经较2025年初的价格接近翻了5倍！而本周末随着中东剧势的骤然加速升级，国际油价和黄金价格亦将开始进入狂飙模式，下周的A股市场除了以钨和稀土为首的小金属这个方向以外，石油天然气和黄金类上市公司无疑也必将成为资金热捧的主要目标！那么，在这样的大背景下，掌控钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品供应链服务的优质上市公司，或成为最受益的方向。因此，投资者应重点关注涨价过程中受益的供应链优质标的公司！苏豪汇鸿（600981）作为A股上市公司中最典型的大宗商品供应链服务企业，才是钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品涨价背后的受益者。
钨价持续暴涨并且已经直接进入到疯狂的“跳涨模式”，目前最新价格已经较2025年初的价格接近翻了5倍！同时，国际油价和黄金价格亦开始狂飙！事实上，本周五以钨金属和稀土为首的小金属相关产业链上市公司股价出现了集体涨停潮！下周的A股市场除了以钨和稀土为首的小金属这个方向以外，石油天然气和黄金类上市公司无疑也必将成为资金热捧的主要目标。
种种迹象已显示，自2025年以来，全球钨价正经历一场前所未有的上涨浪潮！尤其是进入到2026年以来，钨价更是直接进入到“跳涨模式”。
2月28日，黑钨精矿现货价格报809000元/吨，较上一日上涨10000元/吨，当日涨幅为1.25%。最近一周，黑钨精矿价格累计上涨113000元/吨，上涨幅度为16.24%；最近一个月，黑钨精矿价格累计上涨225000元/吨，上涨幅度为38.53%。
根据最新公开数据显示，截止2月28日，黑钨精矿（规格≥65%）价格已经超过80万元/吨，较年初上涨73.91%；仲钨酸铵（APT）价格为120万元/吨，较年初上涨79.1%；钨粉价格为1940元/千克，较年初上涨79.63%。整体来看，目前黑钨精矿、仲钨酸铵（APT）和钨粉的价格，均已较2025年初的价格接近翻了5倍空间！（如下图所示）
专业人士认为，引起钨价高热不退反进的原因主要是源于供给端的约束以及情绪面的驱动。首先，国内钨矿开采总量控制以及合规性开采和贸易监管等相关措施强化，叠加旧矿品位降低和新矿产能短期受限，奠定了供给紧缩的基础。其次，春节后矿山企业复工进程相对下游较为缓慢，传统经验上增产高峰预计在3月以后，这进一步加剧了短期供给短缺。此外，在复杂的国际经济和地缘政治形势下，钨作为战略资源的估值不断提升，推动了市场资本面与情绪面的支撑。
当然，需求端呈现出的爆发式增长，其投射出的三大逻辑均非常硬核。
首先，光伏行业的“钨丝替代革命”成为最大增量来源。钨丝金刚线在硅片切割环节的市场渗透率已突破60%。因为光伏钨丝具有高强度、高韧性等优良性能，能够满足硅片切割的高精度要求，所以在光伏产业中得到了广泛应用。随着异质结电池技术产业化进程加快，2026年全球新增HJT装机容量预计达到80吉瓦，将直接带动新增钨需求约6400吨。
其次，在 AI 领域，AI 服务器的快速发展带动了 PCB 微钻需求的大幅攀升。AI 服务器需要大量的 PCB 微钻来进行电路板的加工，以满足其高性能、高稳定性的要求。因此，AI 服务器的 PCB 精密加工对微钻钨制品的需求呈现出井喷式增长，这些高精度的钨制品如同 AI 服务器的 “神经末梢”，为数据的高效处理提供了关键支持。
钨价持续暴涨带来的，无疑是相关产业链上市公司股价的飙涨。本周五以钨金属和稀土为首的小金属相关产业链上市公司股价出现了集体涨停潮！
本周末随着中东剧势的骤然加速升级，国际油价和黄金价格或将开始进入狂飙模式。
当地缘政治风险升温时，资金纷纷涌入黄金等避险资产，推动其价格快速上涨。2月28日，国际金价再度上涨，截至收盘，现货黄金价格涨至5279美元/盎司，涨幅1.83%；现货白银价格93.82美元/盎司，涨幅6.28%。
原油方面，大部分大宗商品及避险金融衍生品将获得上行动力。由于当前正值周末，金融市场正处于休市状态，到了3月2日（下周一），国际两大基准原油期货开盘或现大幅跳涨。
因此，下周的A股市场除了以钨和稀土为首的小金属这个方向以外，石油天然气和黄金类上市公司无疑也必将成为资金热捧的主要目标。
于是，近段时间以来关于“新一轮大宗商品超级周期是否到来？”的讨论甚嚣尘上。
业内专家认为，千万不要低估这轮大宗商品的牛市！2026年，国内经济有望延续复苏进程，很多大宗商品价格将陆续演绎“需求回暖→库存增加→价格回升”的逻辑；同时在去全球化趋势下，大宗商品的全球供给约束越来越明显，部分大宗商品已经在定价大国对战略资源安全增强掌控力的预期。
这些都预示着2026年大宗商品的部分品种将迎来较为顺畅的涨价逻辑，为投资者带来不可多得的投资机遇。
那么，在这样的大背景下，掌控钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品供应链服务的优质上市公司，无疑成为最受益的方向。
大宗商品供应链的暴利，从去年以来存储芯片价格疯涨，最大赢家却不是三星、海力士，而是掌握存储芯片供应链的芯片渠道商便可见一斑！分析人士认为，无论是以钨金属和稀土为首的小金属，还是石油天然气和黄金白银，这一系列大宗商品疯狂涨价的背后，最大的赢家其实是手握巨额头寸的大宗商品供应链服务商。
2025年以来，内存条、存储芯片的价格就像坐上了火箭，平均涨幅超过300%，有些热门规格甚至涨了十几倍。
三星、SK海力士、美光这些内存巨头财报亮眼，利润翻倍，看起来赚得盆满钵满。但有意思的是，如果你仔细算算账，就会发现不对劲。明明市场价格涨了三四倍，为什么这些生产芯片的原厂，利润增长“才”100%左右？钱到底被谁赚走了？答案可能让你意外：最赚钱的，可能不是造芯片的，而是牢牢掌控存储芯片供应链的芯片渠道商。
有行业内的朋友打了个比方：一条原来卖200块的内存，现在市场价炒到了1000块。你以为芯片厂能赚800吗？肯定不是的。存储芯片的渠道商从厂商那里拿货的成本，可能也就500块左右。然后，他们捂在手里不急着卖，慢慢抬价，最后以1000块卖出。
看起来存储芯片的厂商和渠道商都赚了500块差价，但厂商要扣除庞大的研发、生产成本，而渠道商几乎就是纯利润。
论及全球的大宗商品供应链服务商，它们像深海潜行的超级巨轮，把粮食、矿产、能源装进同一辆“购物车”，等待最佳时机溢价抛出。
事实上，大宗商品供应链服务企业做的不是简单的“倒手生意”，而是依托规模优势和渠道资源，在上游集中采购时获得更低价格，再以合理价格销售给下游客户，从中赚取稳定价差。例如，一些大型供应链服务企业会整合多个中小企业的采购需求，形成大批量订单，从而增强对供应商的议价能力。这种集拼式采购不仅能降低客户成本，也能为企业自身带来可观的利润空间。
而更高级的盈利模式，是构建大宗商品相关产业供应链平台。这类供应链服务企业不再只是执行者，而是成为行业的组织者和规则制定者。它们通过数字化手段打通物流、商流、资金流和信息流，形成闭环生态。在这个平台上，上下游企业可以在线协同下单、结算、融资、发货，平台则通过撮合交易、数据分析、信用评级等方式获取收益。通过深度绑定产业链上下游，提供全周期支持。虽然前期投入大，但一旦形成网络效应，边际成本极低，盈利能力极强。
综上所述，大宗商品相关供应链服务的盈利模式远不止“跑腿送货”。它通过贸易价差、服务收费、金融支持、平台生态四大路径，实现了从“搬运工”到“价值创造者”的跃迁。未来，随着技术进步和产业融合加深，供应链服务的盈利空间还将持续扩大。对于企业而言，谁能更好地整合资源、掌控数据、创新模式，谁就能在这场大宗商品供应链的竞争中脱颖而出。
因此，无论是以钨金属和稀土为首的小金属，还是石油天然气和黄金白银，这一系列大宗商品疯狂涨价的背后，最大的受益其实是手握巨额头寸的大宗商品供应链服务商。
苏豪汇鸿（600981）通过与公司控股股东苏豪控股集团的战略重组，已经完全专注于大宗商品相关供应链业务！无论是以钨金属和稀土为首的小金属，还是石油天然气和黄金白银，苏豪汇鸿（600981）在这些相关大宗商品的供应链环节均有涉足。
作为江苏省属贸易龙头企业，苏豪汇鸿（600981）在完成与公司控股股东苏豪控股集团等五家省属企业的战略性重组后，成为苏豪控股集团“建设世界一流企业”战略的核心载体。
公开资料显示，苏豪控股集团目前旗下控股有5家上市公司，分别是苏豪弘业（600128）、苏豪时尚（600287）、苏豪汇鸿（600981）、弘业期货（001236）和通用股份（601500）。
根据苏豪控股集团明确的解决同业竞争事项的承诺方向，苏豪控股将形成下属三家贸易相关上市公司业务专业化分工，其中苏豪汇鸿（600981）将专注于以大宗商品相关供应链业务为主。
2024年10月，苏豪汇鸿（600981）披露《关于筹划资产置换暨控股股东承诺履行进展的提示性公告》，拟与苏豪控股集团进行资产置换，启动大宗商品业务的整合。拟置入资产为苏豪控股集团直接持有的江苏有色金属进出口有限公司100%股权、江苏省对外经贸股份有限公司85.88%股权，以及直接和通过其全资子公司江苏苏豪亚欧互联科技集团有限公司间接持有的紫金财险合计2.33%股权。
我国作为全球最大的大宗商品进口国和消费国，现代供应链企业在整合全球大宗商品资源、提升供应链效率、服务实体经济和国家战略层面的重要性已日益凸显，优质供应链服务的价值显著提升。作为首批全国供应链创新与应用示范企业，苏豪汇鸿（600981）的大宗商品供应链运营业务是其业务线中最亮眼的一抹底色。
根据苏豪汇鸿（600981）的公开批露，近年来，苏豪汇鸿（600981）的大宗商品供应链业务全力发挥平台优势和资源优势，充分发挥在镍矿、锌精矿、铜精矿、钨矿、稀土等金属矿产细分品类以及机电产品、油品化工等积累的优势，坚持专业化经营，持续推动优质资源向优势领域集中，加快形成主责主业更加聚焦、业务结构更加清晰、核心能力更加突出的大宗业务运营板块。
苏豪汇鸿（600981）于2025年10月13日在互动平台回答投资者提问时表示，根据控股股东消除同业竞争承诺，公司将专注于以大宗商品相关业务为主。公司坚持专业化经营，持续推动优质资源向优势领域集中，加快形成主责主业更加聚焦、业务结构更加清晰、核心能力更加突出的大宗业务运营板块，努力在江苏省推进制造业高质量发展示范区建设中发挥重要作用。公司与控股股东资产置换工作正在有序推进中，目前已完成苏豪中嘉、苏豪瑞盈和江苏有色的交割工作。后续公司将进一步稳妥推进，不断完善大宗业务板块布局，实现资源的有效配置，提升公司竞争优势。
从苏豪汇鸿（600981）现有的子公司股权控制架构来看，包括江苏有色金属进出口有限公司、江苏省对外经贸股份有限公司、江苏苏豪中天控股有限公司在内的多家子公司涉及大宗商品供应链服务。
一、江苏有色金属进出口有限公司
江苏有色金属进出口有限公司于1984年12月经中国有色金属工业总公司批准成立，成立时公司名称为“中国有色金属进出口江苏公司”，由中国有色金属进出口总公司和江苏省冶金工业厅双重领导。2018年12月经江苏省市场监督管理局核准，公司由全民所有制改制为有限责任公司，名称变更为“江苏有色金属进出口有限公司”。
2024年4月，舜天集团将持有的江苏有色金属进出口有限公司100%股权无偿划转至江苏省苏豪控股集团有限公司。2024年12月，苏豪控股集团通过资产置换方式将持有的江苏有色金属进出口有限公司100%股权置入苏豪汇鸿（600981）。由此，江苏有色金属进出口有限公司成为苏豪汇鸿（600981）的全资子公司。
根据公司官网的介绍，江苏有色金属进出口有限公司始终坚持“聚焦主业、稳中求新、提质增效”工作总基调，公司的产品线丰富多样，包括稀土系列、钢铁系列、铁合金类等稀有金属，以及锗、钨、钼、铟、钴、锶、铋等稀有金属及其精深加工产品。这些产品的进出口业务为公司带来了稳定的市场地位和竞争优势。
其中，除了包括金属钨棒在内的多种小金属品类，均为江苏有色金属进出口有限公司的主营产品。
二、江苏苏豪中天控股有限公司
苏豪汇鸿（600981）全资子公司江苏苏豪中天控股有限公司坚持面向国际国内两个市场，深耕纺织服装、金属矿产、纸浆纸张、油气化工、科技设备等领域，以增强核心功能和提升核心竞争力为重点，打造领先供应链，延伸产业链，拓展产品链，业务遍及全球100多个国家和地区，呈现“专业经营、管理规范、风控严格、资源共享”的良好发展格局。
江苏苏豪中天控股有限公司的金属矿产业务聚焦供应链运营，主营有色金属、黑色金属、能源矿产等，深度整合产业资源，对外与国际供应商建立长期合作，对内精准锁定客户需求，提供定制化服务，获得国内外客户的一致认可。
三、江苏省对外经贸股份有限公司
苏豪汇鸿（600981）此前已经公告将置入江苏省对外经贸股份有限公司85.88%股权。
江苏省对外经贸股份有限公司也是苏豪汇鸿（600981）大宗商品供应链业务的核心子公司。该公司持续深耕贸易主业，逐渐发展成当下以金属矿产、农林粮油、能源化工为主的三大业务板块。
江苏省对外经贸股份有限公司旗下全资子公司江苏苏豪金属有限公司主要经营业务包括金属矿石销售、稀土功能材料销售、金属材料销售等。江苏苏豪金属有限公司主营锰矿、铬矿、钛矿、锆矿、硅锰合金、铬铁合金、硅铁合金、银矿、铅锌矿等有色金属以及五氧化二钒等钒系产品、石英砂、煤炭进口业务和钛白粉出口业务。
也就是说，无论是以钨金属和稀土为首的小金属，还是石油天然气和黄金白银等大宗商品，苏豪汇鸿（600981）依托其已经建立起的非常强大的大宗商品供应链，在前述这些相关供应链环节均有涉足。可见，苏豪汇鸿（600981）才是钨和稀土等小金属以及石油黄金这一系列大宗商品涨价背后的受益者。
责任编辑：张恒星