迈威尔科技将于周四美股盘后公布最新季度业绩。摩根大通发布研报，预计其光DSP解决方案(1.6T/800G)需求强劲，其领先的定制AI ASIC项目(Trainium 2)将继续保持强劲增长势头，存储业务(云HDD/SSD控制器)也将呈现强劲增长趋势。小摩重申对迈威尔科技“增持”评级，目标价130美元。

总体而言，小摩预计迈威尔科技1月季度业绩和4月季度业绩指引将与市场普遍预期持平或略高于预期，主要得益于数据中心业务的稳健增长，以及非AI周期性业务的持续逐步改善。回顾1月份CES炉边谈话中，管理层强调短期订单“火爆”，积压订单和收入可见性持续扩大。此后，美国四大云/超大规模云服务商均提高了对未来一年资本支出增长的预期，预计到2026年，资本支出总额将达到6450亿美元(同比增长56%)。强劲的消费环境得到了人工智能半导体供应链(例如 Macom(MTSI.US)、Astera Labs(ALAB.US)和英伟达(NVDA.US))业绩超预期和业绩指引上调的进一步验证，小摩预计迈威尔科技也将受益于类似的趋势。

在定制ASIC方面，预计 2026 财年人工智能定制收入将达到约 18 亿美元(同比增长 20%)，并在 2027 财年翻番至 36 亿美元。Trainium 2 ASIC 的产能爬坡在今年上半年保持稳健，下一代 Trainium 3 XPU ASIC 项目计划于年中开始爬坡，并在下半年实现量产。团队已获得 2026 财年全年的采购订单，小摩预计该项目将在下半年实现 20 亿美元的年化收入。迈威尔科技的微软AI ASIC MAIA 3nm 项目也按计划在 2026 财年下半年和 2027 财年实现产能爬坡。小摩认为下一代2nm ASIC项目(AWS的Trainium 4和微软的Maia 2nm)正按计划推进，将于2027/2028财年实现量产。

总体而言，摩根大通预计在强大的AI基础设施建设和客户特定项目量产的推动下，该公司将在2026财年取得稳健的业绩。小摩正在更新2028财年的预测，这反映了Celestial AI和XConn收购的完成，这进一步增强了迈威尔科技的规模化网络能力，并使公司能够兼容多种网络技术，从而巩固其强大的网络产品组合。鉴于迈威尔科技凭借其AI XPU/ASIC的成功中标以及在光纤和铜缆连接领域的市场领导地位，受益于AI基础设施支出趋势，该行继续看好迈威尔科技。