在经历了一段艰难的时期后，星巴克 (SBUX) 正以更加精简的经营策略、销售增长加速的初步迹象，以及为耐心等待的股东提供回报的股息迈入2026年。AI概念股虽然带来了更大的涨幅，但也伴随着更高的预期和更强的波动性。对于所有试图寻找明年收益回报的人来说，一个值得深思的问题是：一家以品牌驱动的消费类企业是否能跑赢市场上最受热捧的主题。要回答这个问题，需要了解星巴克的现状、其股票在2025年的表现，以及随着公司迈向2026年，其内部及核心市场正在发生的演变。

什么是星巴克？

星巴克是全球最大的零售咖啡品牌，截至2025年底，其门店数量略少于41,000家，其中约五分之二位于美国。该公司通过将咖啡店环境和饮品打造得兼具便利性与高端感，并提供独特的“第三空间”体验吸引顾客回流，从而获取了利润空间。正是其数字化的系统体系赋予了公司这种竞争优势。星巴克在美国拥有约3400万活跃的Rewards会员。现在，星巴克能够以餐饮业罕见的模式提供定制化促销、控制需求并发布产品。正是这种规模和数据优势，结合菜单创新和高度可预测的门店体验，使该品牌能够持续提升定价权并保持韧性。

2025年星巴克股票表现如何？

该股在2025年表现艰难。股价全年收跌约4%，较此前峰值仍低约31%。核心市场美国需求疲软，以及中国市场的激烈竞争——本土企业迅速扩张并重塑了消费习惯——均令公司承压。此外，领导层也发生了更迭——Chipotle Mexican Grill的扭亏明星Brian Niccol (CMG)于2024年9月出任首席执行官，并推出了“重返星巴克”计划。2025财年第四季度，同店销售额增长1%，结束了连续六个季度的下滑局面。这一拐点表明运营端正开始积聚动能，具体体现在菜单简化、店内执行及服务速度的提升。

为何在2026年持有星巴克股票？

因此，现在买入或持有该股的理由在于，其运营增长势头虽处于早期阶段，但却是真实存在的。受全球销售额和交易量增长的推动，星巴克在2026财年第一季度的合并营收增长了6%，达到99亿美元。该季度星巴克净增门店100多家，全球门店总数达到约41,118家，这表明即便公司正在优化其美国市场策略，门店数量的增长仍在持续。同时，管理层正致力于强化“第三空间”定位，计划翻新大量美国门店，并增加舒适的座椅和电源插座以吸引顾客停留更长时间，这应有助于缓解客流量增长乏力的困境，并提高全天的平均客单价。公司表示，此次转型还涉及对劳动力和技术的重点投资，以提高吞吐量和运营一致性。

2026年作为非必需消费品股的星巴克

随着经济环境严峻程度降低以及实际收入增加，可选消费类股票的前景通常会趋于好转。星巴克在这一领域中的地位十分独特，因为其产品均属于小额奢侈品——即便消费者在大额消费上变得更加节俭，他们似乎仍更愿意在预算中保留这类享受型支出。这一现象在一定程度上解释了为什么该品牌比其他与高单价商品或利率敏感领域挂钩的可选消费品牌表现得更具韧性。若工资持续增长且通胀进一步消退，星巴克可能会获得更稳定的客流量和更强的定价权，从而进一步支撑其同店销售额实现中个位数增长以及门店规模的扩张。此外，其品牌资产、数字化能力以及涵盖季节性饮品和高蛋白菜单的产品储备，也为驱动销售增长提供了更多抓手，使其无需完全依赖宏观利好。

2026年作为红利股的星巴克

对于注重收益的投资者而言，股息是其总回报逻辑中的重要组成部分。星巴克已连续 15 年以上提高股息，目前每季度派息 0.62 美元，即每年 2.48 美元。由于转型正处于过渡期，派息率暂时处于高位。尽管如此，该公司通常会随着利润率的提升而增加股息，其品牌的规模和经常性客户群使得这一路径具有可持续性。截至 2026 年初，高于平均水平的远期股息率（约 2.5%）充分补偿了投资者等待运营势头带动利润率恢复以及潜在进一步股息增长的时间。

星巴克能否在2026年跑赢AI股？

生成式人工智能领军企业创造了巨大价值，但其股价往往计入了激进的增长预期，且容易受到情绪回撤、供应瓶颈或企业采用速度慢于市场预期的影响。与此形成鲜明对比的是，星巴克迈入 2026 年时市场预期依然较低，且拥有显而易见的催化剂。公司 2025 年基准情形与目标值之间的差距，为运营改善转化为收益提供了空间。同店销售额已实现正增长，交易表现积极，门店规模持续扩大。如果零售客流量回升，且中国合资企业开始推出更多本土化创新，该股不仅有望实现盈利增长，其估值倍数也有望从低位扩张。

此外，还涉及投资组合构建层面。星巴克与人工智能股票形成鲜明对比，两者的波动基于不同的基本面。星巴克与消费者支出、品牌建设及门店执行力相关，而人工智能股票则与资本支出周期和软件变现时机挂钩。保持更具多元化的配置有助于更好地对冲单一领域过度投资所带来的不利后果。星巴克以令人印象深刻的两位数涨幅开启了 2026 年。与人工智能行业不同，该行业的增长具有高度不确定性。星巴克支付现金股息（不同于人工智能股票），且具备周期性相关的上涨空间，是一个更确定的现金回报标的。

2026年风险及关注点

看涨逻辑仍处于演变中。美国市场的客流量至关重要，且需要尽快回升（而非仅受季节性因素驱动），利润率压力同样需要缓解。最后，在中国市场的执行力也至关重要。尽管合资模式新颖且方向积极，但该市场竞争激烈且消费者偏好易变。投资者的核心关注点在于同店销售额、交易量、营业利润率、门店翻新以及数字化活跃度。这些是衡量复苏叙事能否持续成功的关键指标，并将为公司未来提高股息奠定基础。

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