港股大模型之一的MINIMAX业绩出炉，2025年亏损近130亿元！

3月2日晚间，MINIMAX发布2025财年财报，公告显示MINIMAX2025财年收入7900万美元，同比增长158.9%。其中超过70%的收入来自国际市场。年度亏损18.7亿美元，同比增加302.3%。经调整净亏损2.51亿美元，较上年同期的经调整净亏2.44亿美元增长2.7%。

按照在岸人民币兑美元6.8806计算，MINIMAX亏损达到128.67亿元，接近130亿元，平均每日亏损超过3525万元，烧钱速度可见一斑。

对于这份业绩亏损，MINIMAX给出的解释是金融负债公允价值亏损，从2024年的2142万美元增加至2025年的15899万美元。MINIMAX表示主要是由于公司估值持续增加，导致优先股出现重大重新计量亏损。

不过，MINIMAX的研发投入并不多，MINIMAX研发支出2528万美元，增长33.8%。此外，MINIMAX提到截至2025年12月31日，累计服务超过200个国家及地区的逾2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

股价从历史高点回调超过22%，市值蒸发660亿港元

值得注意的是，自1月9日上市以来，港股大模型双雄MINIMAX以及智普股价不断走高，涨幅惊人。

2月20日当天，智谱和MINIMAX股价均大幅上涨，MINIMAX一度冲高至970港元，一度距离千元大关仅仅一步之遥。截至收盘，MiniMax涨超14%，报970港元/股，市值达到3042.3亿港元，从1月9日上市以来，MiniMax涨幅达到487.88%。当日，智谱涨近43%，报725港元/股，市值达到3232.4亿港元，市值增加超过967亿港元。

在连番大涨之后，智谱、MINIMAX一度改写了港股科技股格局，在2月20日一日之内携程、快手和京东市值相继被智谱和MINIMAX超过，距离百度的3500亿港元并不遥远。

不过，智谱、MINIMAX股价随后快速回落，MINIMAX从高点回落超过22%，智谱从高点回落超过24%，截至今日收盘MINIMAX报752.5港元/股，二者合计市值缩水超过千亿港元。其中MINIMAX市值蒸发超过660亿港元。

MiniMax由前商汤科技副总裁闫俊杰创立于2021年12月。该公司是一家通用人工智能科技公司，专注于多模态大模型的研发与商业化应用。招股书显示，截至2025年9月30日，该公司已拥有超2亿个人用户及13万企业客户，产品已覆盖超200个国家及地区。2024年，其营业收入为0.31亿美元，2025年前三季度营业收入为0.53亿美元，但该公司尚未盈利。

另外，MiniMax完成了多轮融资，在2025年8月的PreB++轮融资中，该公司投后估值42.4亿美元。招股书显示，MiniMax股东包括腾讯、阿里、红杉资本等知名投资方。

国内AI行业传来利好消息

不过目前国内AI行业传来利好消息，OpenRouter数据显示，2月9日-15日，中国AI模型调用量4.12万亿Token，首次超越美国的2.94万亿Token；后续一周更是冲高至5.16万亿Token，全球前五模型中国独占四席。其中，MiniMax于2026年2月13日发布的M2.5模型，上线不足一周便迅速登顶周调用量榜首。在2月9日至15日当周，OpenRouter平台总调用量激增的3.21万亿Token中，仅M2.5这一款模型就贡献了1.44万亿Token的惊人增量。

摩根大通在其研报中对中国市场做出极为乐观的预测，预计从2025年到2030年，中国Token消耗量的年复合增长率将达到惊人的330%，在短短5年间实现370倍的增长。