Yoruk Bahceli

路透伦敦3月4日 - 一位经合组织（OECD）高级官员告诉路透记者，随着美国和以色列对伊朗发动空战后能源价格飙升，通胀成为全球债券市场面临的主要风险 (link)。

"现在，我们正在经历另一场巨大的压力测试，" 经合组织（OECD）金融和企业事务主管卡明-迪-诺亚（Carmine Di Noia）在总部位于巴黎的该组织周三发布年度债务报告之前接受采访时说。

油价LCOc1本周上涨了16%，政府债券收益率大幅上涨 (link)，原因是投资者担心如果能源价格持续上涨会引发通胀。

Di Noia补充说，如果出现这种情况，鉴于融资需求和借贷成本居高不下，债券收益率上升将给债务市场 "带来更大的压力"。

更短的到期日提高了再融资风险

经合组织预计，今年政府和企业的借贷规模将从去年的 25万亿美元增至 29万亿美元。

Di Noia 说，他们已经缩短了出售新债的期限，而收益率的提高可能会加强这种动态。

他指出，在债券市场的投资者基础发生变化之际，冲突加剧了不确定性。对冲基金 (link) 等对价格敏感的投资者在市场中发挥着更大的作用，经合组织警告说，这可能会加剧市场的波动。

经合组织的报告称，10年以上到期的政府债券发行比例达到了2009年以来的最低点，2025年的企业债券发行比例也达到了有记录以来的最低点。

这就提高了再融资的风险，2025 年经合组织国家的再融资规模将达到创纪录的 13.5万亿美元，占借贷规模的 80%，因为更多的债务将提前到期，而收益率的上升将更快地影响债务成本。新兴市场有超过三分之一的债务在未来三年内到期，因此尤其脆弱。

大流行后，为应对通胀而加息大大提高了债券收益率，并推高了政府的利息支出。经合组织指出，到 2024 年，政府的利息支出已经超过了国防开支。

AI债务可能改变企业债券市场

经合组织称，随着人工智能公司竞相扩大数据中心和处理器需求，这些公司的借贷激增，可能会使公司债券市场更 "像股票"。

报告称，到2030年，九大超大规模公司将需要为4.1万亿美元的资本支出提供资金。通过债券市场筹集其中一半的资金将意味着这九家公司的债券发行量可能占全球企业发行量的 15%。它们包括亚马逊AMZN.O、Alphabet旗下的谷歌GOOGL.O、MetaMETA.O和微软MSFT.O。

Di Noia说，由于这九家公司的市值也占全球股票市值的12%，这两个市场的融合可能会使投资者更难分散投资和对冲风险。

到2030年，人工智能基础设施可能还需要大约5万亿美元的额外投资，这可能会大幅提高房地产、能源和IT硬件等行业的借贷。

"这让人怀疑目前17.2万亿美元的全球非金融企业债券市场是否有能力吸收如此规模的新供应，尤其是在主权债券借贷仍在扩大、投资者基础不断变化的背景下，" 经合组织警告说。

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