恒生科技终于迎来久违的上涨

这轮港股回调中，ETF资金持续流入恒生科技指数。恒生科技ETF(513130)吸金超140亿元，恒生科技指数ETF(513180)、恒生科技ETF易方达(513010)、恒生科技ETF天弘(520920)资金净流入超60亿元。

港股突然上涨，业内认为：全球流动性可能正在改善。

从美国市场传来的信号看，昨晚美国杠杆贷款指数再度拉升，这也是连续第二天反弹；隔夜逆回购规模环比亦大幅扩大近20亿美元；美联储扩表规模也有显著放大。

美股科技巨头自去年下半年开启一轮下跌，微软一度跌超27%，Meta一度跌超25%，进入技术性熊市。

昨日，巴菲特旗下伯克希尔出手了！

即便出手，依旧显得非常克制。这一次，伯克希尔仅仅是——回购自家股票。

伯克希尔运营利润增长，但巴菲特却连续13个季度净卖出股票，手握巨量现金，同时并暂停回购，向市场传递强烈谨慎信号。

在华尔街看来，这种组合传递出的态度非常清晰：当市场整体估值仍处在较高水平时，伯克希尔宁愿按兵不动。

最新披露的文件显示，这家手握3733亿美元现金的投资巨无霸，重新启动了股票回购计划。

沉默了近两年后，巨佬终于出手了！这是伯克希尔自2024年5月以来的第一次回购。

过去几十年，巴菲特一直强调一个简单的原则：只有在公司股价明显低于内在价值时，伯克希尔才会回购股票。

从2018年第三季度到2024年第二季度，伯克希尔几乎每个季度都回购自己的股票，总计花费了778亿美元。

最新回购消息发布后，市场很快给出反应，伯克希尔股价上涨2.74%。

巴菲特接班人阿贝尔做客节目，分享了一些信息：

1.伯克希尔近2年来首次开始回购股票后阿贝尔在做出这一决定之前咨询了巴菲特。

2.阿贝尔用他全部税后工资购买了A类股票，花费1530万美元。不仅如此，他还承诺在他担任首席执行官的每一年都这样做。

过去几年，巴菲特对美股的态度始终非常谨慎，连续13个季度净卖出股票，手握巨量现金。

这种状态，看上去更像是在为某个未来的时刻做准备，似乎在等待一次危机。

阿贝尔透露，如果未来金融市场出现明显下行，伯克希尔希望像2008年金融危机期间那样，为一些优质公司提供资金支持。

换句话说，这些现金并不是无所事事。它更像是一种“等待危机的弹药”。

截至2025年底，伯克希尔持有3733亿美元现金，持有的股票市值为2741.6亿美元，仓位不足43%。

在当下华尔街普遍高仓位运作的环境下，这样的配置显得格外克制。

阿贝尔表示，他和巴菲特一样，其实更偏好持有股票，而不是国债。但前提只有一个：必须等到真正合适的价格。

阿贝尔在股东信中写道：“在伯克希尔历史上，很多时候都有观察者认为，我们庞大的现金意味着我们正在退出投资。但事实并非如此。”

但与此同时，市场上也出现了另一种质疑的声音。

过去十几年，美股经历了一轮由科技巨头主导的超级牛市。

在这一阶段，如果简单对比股价表现，伯克希尔的涨幅其实并没有明显跑赢标普500指数。甚至在部分年份里，伯克希尔的表现还阶段性落后于指数。

这也让一些投资者开始提出一个颇具争议的问题：这种极度谨慎的投资风格，在今天的市场环境下，是否依然是最优选择？

还是说，真正的周期风险还没有到来，伯克希尔只是仍在耐心等待？

这个问题，或许只有时间才能回答。

回头看伯克希尔的过去几十年的发展历史，谨慎一直是处世哲学。

巴菲特执掌伯克希尔的61年间，全球历经多次重大危机。从布雷顿森林体系崩溃、两次石油危机与滞胀、1987年股灾、亚洲金融风暴、互联网泡沫破裂、次贷危机、欧债危机，再到新冠疫情、高通胀与地缘冲突…

市场多次剧烈动荡，但巴菲特始终以长期与逆向穿越周期。期间无数投资神话消失，无数交易策略失效，但伯克希尔一直内生增长。

1965—2025年，伯克希尔每股市值复合增长率19.7%，同期标普500指数复合收益率10.5%

伯克希尔累计回报更是夸张：6099294%，也就是60992倍，同期标普500约为460倍。

这是资本市场历史上最惊人的长期复利之一。长期惊人复利的背后，也透露了巴菲特的投资哲学：确定性、安全边际、谨慎出手。

巴菲特提出过“20次打孔卡”的理念。他认为，想象一生只有20次投资机会，每一次决策都会用掉一次。这样你会三思而后行，只做最重要的决策，最终反而会变得非常富有。

巴菲特的投资，简单但不容易，几十年来反复做的只有三件事：

第一，买伟大的企业。商业模式简单、护城河深、现金流稳定。在他的逻辑里：买的不是股票，是生意。

第二，只在价格合理时买入。再好的公司，如果价格太贵，也不是好投资。这就是所谓的安全边际。巴菲特有句最经典的话：当别人贪婪时我恐惧当别人恐惧时我贪婪。

第三，长期持有。买入优质企业之后，他选择忽略股价波动，长期陪伴。在他看来，频繁交易往往只会增加成本。真正的投资，是与优秀企业一起穿越周期。

而今的伯克希尔，正在进入一个新的时代。巴菲特在2025年底正式卸任CEO，掌舵权交到阿贝尔手中。

但从目前来看，有一件事情几乎没有改变，那就是耐心和谨慎。伯克希尔依然拿着巨额现金，耐心等待机会，只在价格合适时出手。

当下市场人们普遍关心的是：这一次，美股是否会创造波动？阿贝尔会再续辉煌吗？

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）