俗话说，“大炮一响，黄金万两”。黄金一直被认为是地缘政治冲突发生时的“最强避险品种”。但最近，随着中东地缘政治紧张局势不断升级，这一避险品种却意外走弱了。

北京时间周二深夜，国际贵金属市场一度上演“惊魂一跳”：现货黄金盘中一度跌超6%，跌破5000美元/盎司整数关口；现货白银一度跌超10%。尽管在周三和周四，贵金属价格有所回暖，但仍未回到本周一的高位。

摩根士丹利策略师艾米·高厄（Amy Gower）领导的团队发布了报告，对这一“奇异”的情况进行了深入解释。

黄金目前正受到多股力量拉扯

摩根士丹利策略师认为，黄金近期的“奇异走势”走势主要是由货币动态和流动性需求所驱动。尽管地缘政治不确定性通常会支撑黄金需求，但近期美元走强已成为贵金属面临的关键阻力，

大摩指出，目前有几股力量同时影响着黄金价格，包括对美联储降息的预期、货币走势、地缘政治风险以及市场流动性状况。

而近期黄金的抛售，可能反映出投资者在市场压力时期筹集现金，而非投资情绪的根本转变。

“我们认为，如果当前形势持续下去，黄金的不佳表现可能是暂时的，近期的黄金抛售很可能仅仅是出于对流动性的需求。”策略师们表示。

美元走强成为金价阻力

该团队强调了美元在影响黄金价格走势方面的作用。通常来说，美元走强往往会压低黄金价格，因为这会增加非美买家的购买成本，而美元走弱通常会支撑大宗商品市场。

分析师在报告中写到，尽管“不确定性通常会支撑避险资产，这意味着黄金价格有望上涨。”但同时，近期的金价走势“与美元走强的情况更为复杂”。

摩根士丹利的外汇策略师预计，美元短期内将出现波动，这种波动的风险在正负两个方向都有，这取决于全球宏观经济和能源市场的动态。

黄金仍有望继续上涨

大摩策略师们认为，如果地缘政治紧张局势持续加剧，他们预计“黄金将在今年下半年迎头赶上——达到每盎司5700美元”。

与此同时，黄金需求可能会因中东地区与石油相关的收入流而得到支撑。因为随着能源价格上涨，可能会增强中东地区的政府财政状况，并可能促使当地央行增加黄金购买量。

策略师举例，2022年油价高涨时，中东地区的多家央行共购入约90吨黄金，这在当年全球净购入量400吨中举足轻重。

本文转载自：财联社；智通财经编辑：陈筱亦。