近期受中东局势动荡影响，全球市场大幅震荡，A股、港股也出现短期调整，局势缓和消息传出后市场则迎来大幅反弹，区域冲突仅为市场短期扰动因素，未改变中长期运行趋势，但会加大短期板块的轮动以及股价的波动。
国际油价大幅波动。伊朗封锁霍尔木兹海峡，使得占全球20%的石油运输量几乎消失，导致国际油价从73美元每桶涨到118美元每桶。但是随着战争局势变化，伊朗坚决反击美国和以色列的进攻，特朗普因美国国内中期选举压力、反战情绪、油价推高物价及美联储降息推迟等因素，释放尽快结束战争信号，在一定程度上表明这次冲突有可能会在近期结束，油价也应声暴跌。9日，国际油价一夜之间暴跌28%，从118美元每桶直接回到85美元，这必然会使得前期爆炒的油气板块出现比较大的获利回吐，出现大跌。
在热点板块出现冲高回落之际，前期跌幅较大的科技股则迎来了大反弹的机会，包括算力算法、人形机器人、芯片半导体等均出现较大幅度反弹，行业板块之间也存在一定的轮动。
科技、资源为马年明确的两大投资主线，二者呈现 “跷跷板” 的轮动效应，轮番涨跌，但全年长期投资价值不变。科技代表了经济转型的方向，也是政策重点支持的方向，而资源则是AI时代各个国家抢夺的对象，像有色金属、原油、煤炭、化工等资源，已然是资本抢夺的对象，包括稀土、黄金、白银等贵金属也具备长期的投资价值，只不过短期之内股价上出现大幅波动。
中东冲突本应带来黄金白银价格的上涨，但是由于伊朗封锁霍尔木兹海峡对油价形成较大的冲击，油价上涨又会推高全球通胀水平，从而让美联储降息的时间推后，这对于国际金价走势不利。所以国际金价最近并没有出现大幅上涨，而是出现较大幅度调整。但从中长期来看，在投资组合中配置20%的黄金类资产的策略依然是有效的。国际金价上涨背后最根本的还是美元超发，美国政府债台高筑，未来发行国债的利率越来越高，这必然会动摇国际资本对于美元的信心，从而使得用美元计价的黄金价格走高。所以长期来看，预计国际金价上涨的趋势不变。
当前A股和港股短期虽震荡，中东局势缓和甚至战争结束后，市场有望延续震荡上行走势，或走出独立慢牛行情，预计中东冲突不会导致本轮牛市结束。
政策层面，高层强调继续支持资本市场发展，加大创业板改革力度，更大力度支持科技创新企业上市，放宽上市条件并开通绿色通道，利好新生产力发展。在科创板改革取得了比较好的成就之后，现在创业板进行改革，意义非常重大。
货币政策方面，政府工作报告定调货币政策继续保持适度宽松，低利率、宽流动性环境不变，或能推动居民储蓄向资本市场转移，为资本市场提供持续增量资金，目前居民储蓄转移已开启。
财政政策方面，后续将出台更大力度财政政策，支持消费复苏和投资增速回升，改善经济基本面，为慢牛行情奠定坚实基础。
未来国与国之间的竞争聚焦于算力和电力两大核心。我国正大力发展算力为AI时代做准备。加快AI应用落地，AI+消费的最佳落地场景或为机器人，机器人板块今年有望持续表现。经过了前期调整之后，该板块已经开始出现一定的表现，从全年来看，机器人板块依然有望成为强势板块。另一方面，AI应用将会逐步的落地，今年很多科技股开始进入到业绩验证阶段，而非去年以炒概念为主，业绩逐步兑现才能带来股价的持续表现，而纯粹炒概念的一些科技股有可能会大幅回落。
在投资上一定要加强基本面研究，坚持价值投资理念，避免追涨杀跌、频繁交易，也不要去炒题材、炒概念，炒概念上去的一般都会下来。从经营的角度去选择好行业、好公司、好基金来进行配置，才能抓住这轮慢牛长牛行情的机会。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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