来源：金十数据

据世界黄金协会称，尽管近期黄金价格走势令人失望，这种贵金属未能守住避险买盘，但由于更广泛的地缘政治紧张局势和不断变化的宏观经济环境，它仍在持续吸引强劲的投资者兴趣。

根据世界黄金协会上周发布的最新ETF流量报告，2月份，全球实物黄金ETF录得53亿美元净流入，标志着连续第九个月实现净流入，并创下史上最强开局。全球总持仓量增加26吨，达到4171吨，而金价上涨推动资产管理规模达到创纪录的7010亿美元。

大部分需求仍然来自北美，该地区贡献了2月份47亿美元的流入量，延续了长达九个月的投资需求势头。世界黄金协会指出，从历史上看，这种持续的流入通常发生在系统性风险升高的时期，例如全球金融危机和新冠疫情时期。

其他地区的投资者需求也保持韧性。亚洲黄金ETF在2月份录得23亿美元流入，延续了六个月的积极需求势头，主要受日本投资者在政治不确定性、日元疲软以及本币计价金价表现强劲的背景下推动。

欧洲是唯一录得基金流出的地区，流出18亿美元，主要原因是1月底贵金属抛售后本月初的赎回。尽管如此，当月晚些时候的流量转为流入，表明流出并不代表投资者情绪的长期转变。

世界黄金协会高级市场策略师乔·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）在接受Kitco新闻采访时表示，地缘政治紧张局势仍是投资者持续关注黄金的重要驱动因素。然而，他补充说，尽管地缘政治冲击可能引发急剧反弹，但黄金的长期表现最终取决于基本面，而非短期市场反应。

“会有上涨，但一旦市场看到系统性事件的结果，这些上涨才会被更好地理解，”他说。“在这种情况下，条件将回归到金价的持续增长，因为我们没有忽视仍在推动该资产的基本面。”

尽管黄金价格在新月份开始时未能站稳，卡瓦托尼表示，很难理解在一个充满不确定性的世界里，长期上涨趋势为何会走到尽头。他补充说，投资者需要认识到，虽然价格在这些水平会波动，但这仍是市场的健康功能。他解释说，较高的波动性反映了投资者对这种金属的参与度不断提高。

他说：“我从三个方面来看待波动性。首先是对黄金作为投资品的兴趣和采用率增加。当你看到这种接受速度加快时，你自然会看到更高的波动性伴随着更强的价格表现。我们估计这种情况将持续下去。所以这种增长轨迹提高了整体波动水平。然后是动能，我将其归类为繁荣，交易员会称之为FOMO（错失恐惧症）。”

卡瓦托尼发表此番言论之际，黄金市场的年化波动率已升至约25-30%，而长期行业预期接近15%。然而，卡瓦托尼指出，金价的波动幅度正日益与其他资产类别的走势保持一致。

他说：“我们实际上正在与其他风险资产同步。资金流动比以往任何时候都快，参与黄金和白银的市场参与者比以往任何时候都多。”

他补充说，黄金在更广泛的投资组合中提供了重要的流动性，帮助投资者度过广泛的市场不确定性。

然而，卡瓦托尼也指出，并非所有的波动都是有益的。金融体系中的结构性破坏——如运输瓶颈、关税或市场基础设施问题——可能会引入一种更不可预测的市场不稳定性。

“这是我担心的那种波动性，”卡瓦托尼说。“那些时刻完全不可预测，市场更难为之准备。”

尽管存在周期性的动荡，但持续的ETF流入这一广泛趋势表明，在地缘政治不确定性上升和宏观经济格局演变的背景下，投资者继续将黄金视为重要的战略资产。

卡瓦托尼表示，即使在波动的环境中，他预计黄金仍将是一个重要的多元化工具，因为它已不仅仅是一种由利率基本面驱动的一维资产。

尽管过去三年央行黄金购买量已从峰值放缓，但他表示，官方部门的需求将依然是一股稳定力量，为黄金创造长期价值。