早上好！

　　中东冲突深刻影响市场。截至10日收盘，现货白银涨1.79%，报88.51美元/盎司。COMEX白银期货涨1.37%，报88.53美元/盎司。现货黄金涨1.10%，报5194.85美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.95%，报5196.70美元/盎司。

　　截至10日收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶83.45美元，跌幅为11.94%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶87.80美元，跌幅为11.28%。今日WTI原油开盘上涨，现报84.31美元/桶。

　　消息面上，冲突各方实施新一轮攻击，霍尔木兹海峡局势持续发酵。一起来看。

伊朗继续实施“真实承诺4”打击行动

　　据央视消息，伊朗伊斯兰革命卫队当地时间3月11日凌晨宣布实施“真实承诺4”行动第37波打击。发射导弹打击伊拉克埃尔比勒的美军基地、美军第五舰队，以及以色列特拉维夫等目标。

　　此前，据新华社援引伊朗伊斯兰共和国广播电视台10日报道，伊朗方面发动了“真实承诺4”第34波攻势，使用精确制导导弹及弹头质量超1吨的超重型导弹打击美国和以色列的军事基地。

　　当地时间10日晚间，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，“真实承诺4”第35轮行动已正式启动。行动中，伊朗方面发射“法塔赫”“伊马德”“海巴尔”和“加德尔”等战略导弹，对耶路撒冷、以色列特拉维夫、贝特谢梅什以及地区内美军基地实施了打击。

以军称对德黑兰发动新一轮打击

　　据新华社消息，以色列国防军10日深夜称，以军已开始对伊朗首都德黑兰的目标发动新一轮打击。

　　当地时间3月10日，美国参谋长联席会议主席丹·凯恩将军表示，美军近期对伊朗深埋地下的导弹发射井投放了“数十枚2000磅”穿甲弹，凸显了国防部目前打击地下目标的重点。还打击了伊朗数个单向无人机工厂，以削弱其自主作战能力。

　　凯恩表示，美国在消除伊朗导弹能力方面取得了进展，但国防部计划如何应对另一项关键威胁（伊朗的地下核设施）仍然不明朗。

特朗普称有可能有条件同伊朗谈判

　　据新华社援引美国福克斯新闻频道10日报道，美国总统特朗普称，有可能有条件同伊朗谈判。

　　被问及他是否愿意同伊朗领导人对话时，特朗普说：“我听说他们非常想谈判。”“这是有可能的，取决于什么条件，但也仅仅是可能。”

　　特朗普重申他对伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的不满，并表示：“我不相信他能和平地生活下去。”

　　当地时间10日，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在新闻发布会上表示，军事行动将持续至美国总统特朗普认定既定军事目标已完全实现为止。

　　莱维特表示，特朗普所说的伊朗“无条件投降”，指伊朗不再具备对美国及其盟友构成可信威胁的能力，特别是其弹道导弹体系以及发展核武器的能力被彻底削弱。

　　针对部分美国会议员称担忧部署美军地面部队的说法，莱维特表示，总统特朗普不会排除任何选项，但未确认相关部署计划，并批评部分民主党议员在这一问题上进行政治化炒作。

特朗普称伊朗若在霍尔木兹海峡部署水雷将承担严重后果

　　据央视消息，当地时间10日，美国总统特朗普通过社交媒体发文称，如果伊朗在霍尔木兹海峡部署水雷，必须立即将其移除，否则将面临“前所未有的军事后果”。特朗普同时警告，美国将使用打击毒品走私者所采用的同类技术和导弹能力，迅速摧毁任何试图在霍尔木兹海峡布雷的船只。

　　此前有消息称，美国情报机构已开始发现迹象表明，伊朗正采取措施准备在霍尔木兹海峡航道部署水雷。

工业属性成沪银上涨关键，金银价格走势分化

　　市场波动此起彼伏，在能化板块集体调整之际，金属板块相对逞强。昨日，沪银期货价格涨幅较大，收盘录得超7%的涨幅，表现明显强于黄金。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，近期市场对美以伊紧张局势缓解的预期升温，推动原油价格回调，通胀走高担忧有所削弱，叠加美国经济衰退预期降温，市场风险偏好回升。在此背景下，兼具货币属性与工业属性的白银展现出更强的弹性。

　　从金银表现来看，夏莹莹表示，白银工业需求占比约50%，涵盖新能源、电子、化工等领域，经济预期改善直接提振其工业需求前景；而黄金的核心驱动仍聚焦货币属性与避险需求，在地缘局势风险未完全消退但边际缓和时，上涨动力相对温和。同时，美股指数随美联储降息预期回升而回落，为贵金属提供整体支撑。白银对流动性宽松的敏感度更高，全球可交割库存持续萎缩，叠加市场规模小、隐含波动率高的品种特性，价格上涨力度远超黄金。

　　宝城期货研究所负责人闾振兴表示，白银价格较黄金价格涨幅更大，核心原因是在新能源和AI爆发式发展下，白银的工业价值被市场重估。

　　“本轮金银价格走势在去年四季度就已经明显分化。”闾振兴说，在交易宏观逻辑、金融属性时，黄金价格涨幅明显大于白银，金银比价持续拉升。随后宏观驱动走弱，市场开始交易金银比价和白银的工业价值，白银开始补涨，表现出更强的弹性。而美元反弹与地缘局势缓和对黄金有所压制，加剧了二者分化。

　　短期来看，闾振兴表示，白银走势受多重因素交织影响。宏观层面，主要受美联储降息预期的不断调整，地缘局势冲击下对流动性预期和避险情绪变化的影响。产业层面，光伏与AI产业持续释放工业需求，但逻辑周期偏长，短期无法证伪。

　　在美联储政策、地缘局势、供需面、市场情绪四大因素主导下，夏莹莹认为，沪银短期将维持高波动。首先，美联储政策预期是关键，需关注美国2月CPI、1月PCE通胀数据，沃什的参议院听证会，以及3月19日的FOMC会议。其次，中东地缘冲突、霍尔木兹海峡局势仍存在不确定性，其变化将直接扰动市场情绪。再次，供需面的结构性压力需警惕，重点关注COMEX2603合约交割通知单、可交割仓单变化，以及伦敦租借利率、国内外现货升贴水与库存，这反映了全球现货流动性松紧。最后，需防范市场情绪逆转的风险，密切关注COMEX白银非商业净多头持仓和白银ETF资金流向变化。

　　对于近期投资者需注意的风险，闾振兴表示，一是极端波动，近期白银价格波动剧烈，尤其是地缘局势的变化可能快速改变波动节奏；二是COMEX白银的交割与监管，关注COMEX是否会调整监管规则；三是宏观逻辑证伪，当前高油价之下，市场对全球经济判断、对降息节奏的分歧逐步加大，白银的金融属性可能发生改变。

（文章来源：期货日报）