Shashwat Chauhan

路透3月13日 - 分析师表示，在经历了今年的强劲反弹后，美国必需消费品股票正逐渐失宠，随着盈利前景的黯淡，投资者开始质疑该板块的高估值。

今年早些时候，由于担心以人工智能为主导的大量投资以及该技术对企业的破坏性影响，投资者纷纷逃离 (link) 高估值的科技股，因此被广泛视为股市避风港的必需消费品股票成为了热门的避风港。

根据LSEG的数据，这种急剧的轮动帮助将标普500必需消费品指数的.SPLRCS远期市盈率(PE) （这是一个广受关注的估值指标）推升至1999年6月以来的最高点。

然而，自 2 月中旬该指数创下历史新高以来，裂痕已经开始显现。

该集团 3 月份迄今已下跌 5.6%，其中科技股和能源股在 2 月 28 日中东冲突爆发后重拾升势。在地缘政治不确定时期，投资者通常会转向防御性板块，寻求稳定的收益，而不管经济背景如何。

"盛宝集团投资者策略师尼尔-威尔逊（Neil Wilson）表示："与伊朗局势可能升级相关的通胀预期升温可能会开始削弱必需消费品股票的防御性吸引力，尤其是考虑到该板块今年的表现已经非常强劲。

分析师担心，伊朗战争引发的广泛通胀压力可能会挤压消费者支出，损害该行业的盈利增长。食品公司在必需消费品指数中占很大比重，它们已经面临着减肥药日益流行导致饮食习惯改变的威胁 (link)。

据 LSEG 盈利和股票研究主管 Tajinder Dhillon 称，标普500指数必需消费品行业第一季度盈利预计将增长 1.9%，而今年年初的增长率为 6.6%。

与此同时，基准标普500指数 .SPX本季度的盈利预计将增长12.8%。

但是，甚至在美国和以色列对伊朗开战之前，麦片制造商通用磨坊（General Mills (link) GIS.N）就已经下调了年度核心销售额和利润预期，引发了上个月食品公司的大跌。最近，椒盐脆饼生产商金宝公司（Campbell's Co (link) CPB.O）下调了业绩预期，并暂停了股票回购计划，理由是其零食需求疲软。

它们是今年表现最差的必需消费品股票之一，金宝公司的股价创下了自2003年3月以来的最低点。

"Advisors Asset Management 公司副首席信息官杰克-约翰斯顿（Jake Johnston）说："在这种环境下，我们希望有选择性地关注盈利增长，因为进一步扩大倍数的可能性不大。

另一方面，今年早些时候对防御性股票的广泛投资，以及大型零售商好市多（Costco Wholesale）COST.O和沃尔玛（Walmart）WMT.O积极的季度业绩，帮助它们的股价在今年录得两位数的涨幅。

"晨星财富公司（Morningstar Wealth）高级投资组合经理马克-普雷斯科特（Mark Preskett）说："涨势的一个后果是，指数中最大的两只股票被高估了。

好市多和沃尔玛的股价是其远期收益的 40 多倍，在该行业中估值最高。

"沃尔玛的最新业绩非常出色。然而，在我们看来，它的估值仍然偏高，投资者显然在为预期的盈利弹性付出高昂的代价，"Preskett 说。

尽管该行业近期有所下跌，但年初至今仍上涨了 10%，而且并非所有人都认为它将走下坡路，尤其是如果人工智能的担忧再次凸显出来的话。

"哥伦比亚 Threadneedle 投资组合经理马什迈耶（Erika Maschmeyer）说："在目前这个时期，我们正经历著大量与人工智能相关的不确定性，包括人工智能对哪些公司生存和更广泛就业的潜在影响，必需消费品在投资者心目中具有优势，因为它们不在人工智能的毁灭之路上。

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