金吾财讯 | 港股三大指数早盘上扬，截至午间收盘，恒指涨1.14%，国企指数涨1.28%，恒生科技指数涨2.24%。蓝筹中，比亚迪股份(01211)涨5.74%，宁德时代(03750)涨4.75%，小米集团-W(01810)涨4.98%，京东健康(06618)涨4.90%；跌幅方面，紫金矿业(02899)跌4.23%，中国宏桥(01378)跌3.54%，洛阳钼业(03993)跌3.03%。个股方面，中升控股(00881)跌15.21%。中升控股发盈警，预计2025年度亏损不超过20亿人民币，相较上年度溢利32亿人民币。预期亏损主要受国内消费力持续疲弱、乘用车供需格局失衡等影响，汽车销售业务毛损增加不超过70%；受行业政策影响，汽车金融按揭返佣比率下降，汽车金融业务佣金收益下降不超过50%；及对若干表现欠佳的现金产生单位确认商誉及无形资产减值不超过25亿人民币。布鲁可(00325)涨9.33%。布鲁可公布2025年度业绩，收入29.13亿元(人民币，下同)，按年增加30%；毛利13.64亿元，上升15.7%。录得股东应占溢利6.34亿元，相较上年度亏损4.01亿元，同比亏转盈；每股盈利2.58元。不派末期息。板块方面，Openclaw概念股部分走强，智谱(02513)涨10.47%，小米集团涨4.98%，美团-W(03690)涨3.82%，腾讯控股(00700)涨2.74%，网易-S(09999)涨2.25%。华泰证券发研报指，本月AI产业的边际变化，在于竞争重心正从单点模型能力提升，逐步转向复杂任务交付与Agent系统落地。类Claw产品加快发布，推动Agent加速演进，也带动Token消耗、推理算力需求以及相关基础设施投入继续上行。与此同时，企业级Agent、AI4S和物理AI等方向的商业化与产业化进展同步推进，说明AI正从能力验证阶段进一步走向真实场景落地，建议持续关注推理侧算力、平台型基础设施以及具备场景与生态壁垒的应用机会。黄金股受压，赤峰黄金(06693)跌6.90%，山东黄金(01787)跌5.99%，灵宝黄金(03330)跌5.85%，中国黄金国际(02099)跌5.42%，紫金黄金国际(02259)跌4.73%，紫金矿业(02899)跌4.23%。伊朗冲突爆发两周以来，黄金价格不涨反跌，较开战前累计下跌约6%。摩根大通对此表示，黄金在市场压力骤升初期被"一并抛售"，是有据可查的历史规律，而非避险功能失效的信号；历史数据表明，这一初期回调往往构成战术性买入机会，金价通常在随后数个交易日内迅速反弹并收复失地。该机构续指，本轮黄金抛售由多重因素叠加驱动：能源价格飙升推高通胀预期，促使市场大幅压低对美联储降息的预期，叠加美元急速反弹，形成近期的直接利空背景。然而，该行认为最主要的推手是股市波动加剧引发的广泛去风险化——当VIX指数高企并持续攀升时，投资者在保证金追缴、组合再平衡和VaR冲击的叠加压力下被迫全面筹措流动性，黄金持仓首当其冲遭到抛售，全球黄金ETF持仓上周随之出现明显流出。短期内，摩根大通警告黄金仍可能面临进一步下行压力，尤其是若股市更剧烈地定价全球经济前景恶化，将触发新一轮去风险浪潮，利率市场继续消化美联储降息预期也可能带来额外拖累。华泰证券表示，上周外部市场因地缘局势和油价的大幅变化依然维持高波动状态，但通常对地缘敏感的港股反而呈现相对韧性。主要原因一是港股具备大量的高股息和周期性品种，二是此前港股尤其是恒科持续承压过程中累积的空头头寸在高波动下部分平仓。往后看，该机构认为指数底部渐进但持续性反弹仍需等待。外部因素当前美元偏强态势仍可能持续；内部因素财报季临近尾声，年初上修盈利预期的动能放缓，国内基本面尤其是地产数据仍需验证，目前情绪指数尚未指向买点。当前科技成长和滞涨交易主线并行，是在形势能见度较低背景下的分散之举，但两者本身自带矛盾，后续情形更加明朗后可能造成比较大幅的风格切换。考虑到目前投资者仓位和计价的不平衡，短期该机构仍建议关注电力运营商、油气龙头、煤电联营龙头等；中期存储等半导体硬件以及能出海的电力设备逢低吸筹；红利（尤其是香港本地股）仍是底仓重点。