2026年3月12日，阳光100中国（02608）发布公告，披露其在3月10日收到了一份来自香港高等法院的清盘呈请，递交这份申请的不是别人，正是追债追了三年之久的债权人——海通国际，这笔纠缠已久的旧账金额高达2.05亿美元，约合人民币14亿元。

　　根据公告，这笔钱早在2025年3月19日就应该归还，但海通国际等到了2026年3月，仍然没见到钱，忍无可忍的海通国际终于祭出了最后的杀招：向法院申请将阳光100中国清盘。对此，阳光100中国方面表现得相当“刚”，公告称：董事会认为该呈请并不能代表其他利益相关者的利益，甚至可能损害公司的整体价值，因此将坚决反对，并考虑申请相关认可令。双方将在2026年5月20日上午10时，于香港高等法院迎来正面交锋。

　　始于2023年的“拉锯战”

　　对于海通国际而言，与阳光100中国的纠葛并非始于今日。

　　2019年6月，阳光100中国的控股股东乐升控股与海通国际签订了一份融资协议，将不少于9.65亿股阳光100中国普通股质押给海通国际，以担保信贷融资，彼时，阳光100中国还是“万通六君子”易小迪手中的地产明星，海通国际也是香港中资投行中的佼佼者。

　　然而，这笔借款未能及时偿还，截至2023年6月26日，乐升控股结欠海通国际的金额已达约3.87亿港元。2023年8月15日，海通国际首次向香港高等法院提请对乐升控股的清盘呈请，2024年1月17日，法院正式发出清盘令。但清盘令并未换来现金。更令海通国际感到棘手的是，在乐升控股被清盘期间，易小迪等人仍在通过强制出售方式减持股份，据统计，自2024年5月至2025年3月，相关人士11次出售所持公司股份合计约7103.4万股。

　　2025年5月21日及22日，忍无可忍的海通国际终于在公开市场出手，出售了乐升控股质押的5.21亿股阳光100中国股份，占公司已发行股本约20.43%，出售之后，乐升控股的持股比例降至22.09%，失去了控股股东地位。

　　2021年9月，阳光100中国与海通国际签署票据购买协议，承诺回购部分2018年及2021年发行的优先票据，但最终，阳光100中国仅于2022年2月和8月回购了3189.9万美元，其余本金石沉大海。2023年6月，海通国际首次要求阳光100中国支付2018年票据剩余本金及利息，合计约7562.13万美元，随后又追加了2021年票据的9500万美元本金及3040万美元利息。

　　2025年3月，香港高等法院发出同意令，阳光100中国同意支付款项，但对还款时间及利息未作明确安排。2025年5月，法院再次发出同意令，搁置进一步法律程序，但保留申请执行权利。2025年7月，海通国际通过律师向阳光100中国发出法定要求偿债书，要求3周内偿还约2.05亿美元及45万港元，2026年3月6日，在等了整整9个月仍无结果后，海通国际正式提交清盘呈请。

　　三年追债，三次法律行动，从质押到清盘，从控股股东到上市公司，海通国际已经用尽了几乎所有选项。

　　海通国际自身的无奈

　　海通国际之所以如此决绝，与其自身的伤痛不无关系。

　　在房地产行业的黄金十年，中资地产美元债曾是香港中资投行的“舒适区”。每年7到8个点的收益率，低廉的融资成本，让包括海通国际在内的券商们沉醉于这种低风险稳收益的固收产品。

　　但舒适圈的代价是惨痛的。2022年，海通国际净亏损65.41亿港元；2023年，亏损仍在持续。“成也地产债、败也地产债”——这是当时媒体对海通国际跌落神坛的精准评价，海通国际的投资几乎将问题地产股踩了个遍：花样年（01777）、龙光（03380）等多家爆雷房企的名字赫然在列。

　　对于已经因地产债巨亏近百亿的海通国际而言，阳光100中国这笔14亿元的旧账，已经不是简单的收益问题，而是必须收回的底线，如果连质押股份加清盘呈请都无法追回欠款，海通国际将面临来自内部风控和外部监管的双重拷问。

　　决战五月：和解还是陨落？

　　根据公告，清盘呈请的聆讯定于2026年5月20日上午10时在香港高等法院进行。

　　阳光100中国方面已明确表示将反对呈请，并考虑申请认可令，在阳光100中国看来，清盘“并不代表其他利益相关者的利益，并可能损害公司的价值”。但对海通国际而言，这恰恰是问题的核心：如果不清盘，谁来保护债权人的利益？

　　目前，阳光100中国的财务状况已濒临绝境。2024年，公司营收20.19亿元，同比下降3.95%，归母净利润亏损55.86亿元。截至2024年末，公司贷款和借款总额约267.49亿元，一年内须偿还约228.64亿元，而同期现金及现金等价物仅有约6.31亿元，股价长期徘徊在0.01港元，总市值仅剩2550万港元。

　　这样的公司，即便不破产，又拿什么还债？

　　对于海通国际来说，清盘呈请从来不是目的，而是手段。如果阳光100中国能在5月20日之前拿出诚意——无论是债务重组还是部分还款——双方仍有和解的可能。但如果阳光100中国继续以“反对”和“认可令”拖延时间，海通国际已经表明态度：不惜将这场追债战打到底。

　　5月20日，香港高等法院的法庭上，海通国际将最后一次面对面地告诉易小迪：这笔债，该还了。

（文章来源：财中社）