本文作者Robyn Mak为路透热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透香港3月16日 - 中国科技行业迎来了一位新晋选手。老牌巨头阿里巴巴9988.HK和腾讯0700.HK的股价表现逊于大盘，而成立仅五年的MiniMax0100.HK上周市值曾短暂超过百度9888.HK400多亿美元的市值。虽然人工智能$(AI)$模型、应用和智能体仍处于发展初期，但这或许标志着行业新旧更替的开始。

所谓的“BAT”三巨头长期以来一直是中国消费互联网的代名词，它们在电子商务、搜索引擎、移动支付、即时通讯等领域开辟了先河。但在AI领域，它们正日益陷入追赶的境地。例如，字节跳动的“豆宝”已成为中国最受欢迎的聊天机器人，即便在现有巨头们大举开展营销活动以吸引用户之后，这一局面依然未变。据独立研究机构ArtificialAnalysis称，在中国境外几乎无人知晓的新兴企业智谱2513.HK现在拥有中国最优秀的大语言模型。

这导致了市场表现的显著分化。 自今年1月在香港上市以来，MiniMax和智谱的股价涨幅均已达到三位数。据彭博援引消息人士报导，未上市的同行月之暗面(Moonshot)正计划进行一轮10亿美元的融资，这将使其估值从去年的43亿美元升至180亿美元。相比之下，阿里巴巴和腾讯的股价今年分别下跌了7%和9%。

其中一个因素是它们核心业务的增长正在放缓。根据Visible Alpha上的分析师预测，截至12月底的三个月内，阿里巴巴主要的中国电商业务营收同比增幅预计将低于5%，该业务占公司总营收的47%。 与此同时，腾讯的“现金牛”业务板块——电子游戏、数字媒体和社交网络——预计表现更好，同期营收有望增长13%。但相比之下，MiniMax 2025年全年营收预计将激增159%，尽管其基数要低得多。

更大的担忧在于，AI将如何冲击阿里巴巴和腾讯严密守护的数字生态系统。如果虚拟助手能够自行下单并完成外卖支付，或代为安排会议，用户与这些集多功能于一体的超级应用的互动将减少，而其中许多应用都极其重视对用户数据和广告收入的掌控。

也难怪中国近期对 OpenClaw 的狂热追捧——这是一款开源智能体，任何人都可以下载安装到设备上，并赋予其对应用和系统的广泛访问权限——促使腾讯、智谱以及其他竞争对手迅速推出各自的版本。这股热潮被称为“养龙虾”。积极的一面在于，这种快速普及正在推动对大语言模型的需求，无论是来自老牌巨头还是新兴公司。但中国科技界老牌巨头的霸主地位已不再稳固。（完）

(编审 白云)

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