Pritam Biswas/Arasu Kannagi Basil

路透3月16日 - 私人信贷市场的不安情绪已蔓延到华尔街，美国一些主要银行收紧了贷款，而基金则限制了提款，因为越来越多的担忧促使企业抑制风险，为进一步的压力做好准备。

对估值和透明度的担忧，以及汽车零部件供应商First Brands和汽车经销商Tricolor的破产案（一些私人信贷贷款机构持有这些公司的风险敞口），都使市场情绪低落。

穆迪（Moody's）的数据显示，截至 2025 年 6 月，美国银行对私人信贷提供商的未偿贷款接近 3,000 亿美元，另有 2,850 亿美元借给了私募股权基金，还有 3,400 亿美元未使用的对这些借款人的贷款承诺。

今年，另类资产管理公司的股价也受到了压力，因为人们越来越担心它们所拥有或资助的软件公司的估值，因为人工智能的快速发展有可能颠覆传统的商业模式。

第一季度，投资者从一些最大的私人信贷基金中撤出了数十亿美元--接下来可能还会有更多。

战神管理公司（Ares Management ARES.N）、阿波罗全球公司（Apollo Global APO.N）、橡树基金（Oaktree）和高盛集团（Goldman Sachs GS.N）管理的基金尚未向投资者通报其私募信贷基金第一季度要约收购的最新结果。

以下是华尔街最大的银行和私人信贷基金最近的一些举动：

摩根大通

据路透（(link)）上周援引两位熟悉情况的人士的话报道，美国最大的银行JPM.N在审查了围绕软件公司的市场动荡的影响后，降低了对私人信贷基金的一些贷款的价值。

其中一位知情人士说，摩根大通对其融资组合进行了逐一排查，然后逐个行业进行排查，并对贷款（如有潜在软件风险的贷款）打上了不同的标记。

第一位消息人士告诉路透，重新标记的做法并不常见，但这并不是该行第一次重新标记贷款，他补充说，这一举措 "重要的是在市场需要时进行，而不是等待危机出现"。

该消息人士说，摩根大通在私人信贷领域的信贷协议允许它在市场失调时根据基金抵押品重新标注估值，并补充说，这些标注并不重要。

路透（(link)）援引一位熟悉内情的消息人士的话报道说，对私人信贷机构的某些贷款价值进行降价的举措将减少对这些基金的贷款。

摩根士丹利

据一份监管文件显示，华尔街银行业巨头MS.N限制了其旗下一家私人信贷基金的赎回 (link)，此前投资者要求撤回近11%的流通股。

摩根士丹利的North Haven Private Income Fund(PIF)，截至1月31日，该基金投资于44个行业的312家借款人，本季度的回报约为1.69亿美元，约占投资者赎回要求的45.8%。

摩根士丹利私人信贷在致投资者的一封信中表示，直接借贷行业面临着多项挑战，包括并购复苏的不确定性、资产收益率的收缩以及对信用恶化的猜测。

"该银行的投资管理部门在信中说："通过对季度回购要约保持适当的限制，公司力图避免在市场混乱时期出售资产。

贝莱德

全球最大的资产管理公司BLK.N于3月6日表示，在其旗舰基金HPS Corporate Lending Fund(HLEND) 的提款请求激增后，该公司已限制提款。

HLEND 在第一季度收到了 12 亿美元的提款申请，相当于其资产净值的 9.3%。该基金告诉投资者，它将根据季度赎回计划分配 6.2 亿美元，达到 5%的上限，管理者可以阻止进一步的提款。

HLEND 表示，5% 的限制可以防止 "投资者资本与 HLEND 所投资的私人信贷贷款的预期期限之间出现结构性错配"。

该基金第一季度的认购额为 8.4 亿美元，低于投资者最初寻求撤回的 12 亿美元。根据公司文件，HLEND 投资组合的 19% 被绑在软件上。

黑石

另类资产管理公司黑石BX.N于 3 月 2 日表示，其旗舰私人信贷基金 BCRED 在第一季度的提款申请急剧上升。

该公司让客户从这只价值 820 亿美元的基金中提取了 37 亿美元，超过了往常的水平。加上 20 亿美元的新承诺，净提取额为 17 亿美元。

该公司表示，申请的激增导致该基金将其通常 5% 的季度赎回上限提高至 7%，而 Blackstone 及其员工则注资 4 亿美元以满足所有提款需求。

摩根大通分析师称，这是 BCRED 基金资金流出的第一个季度，该基金是同类基金中规模最大的，但不在市场上交易。

蓝猫头鹰

私人资本公司蓝猫头鹰（Blue Owl Capital OWL.N）2月19日表示，该公司正在出售旗下三只信贷基金的14亿美元资产，以便向投资者返还资本和偿还债务，并永久停止其中一只基金的赎回。

蓝猫头鹰出售的债务涉及 27 个行业的 128 家不同的投资组合公司，但最大的集中度（13%）是在饱受打击的软件和服务行业，该公司表示。

这些贷款通过三个信贷基金持有--6 亿美元的 Blue Owl Capital Corp II 、4 亿美元的 Blue Owl Technology Income Corp 和 4 亿美元的 Blue Owl Capital Corp OBDC.N。

"蓝猫头鹰联合总裁克雷格-派克（Craig Packer）说："我们没有停止赎回，我们只是改变了提供赎回的方法。

克里夫沃特

据彭博新闻社报道，第一季度，Cliffwater LLC 旗舰私人信贷基金的投资者希望赎回约 14% 的股票，导致该公司将回购上限设定为 7%。

作为区间基金，该公司每个季度都必须回购股票。报道还称，该公司将回购比例设定为 5%，并可酌情回购多达 7%的股票。

(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)