中信证券:生猪去产能有望加速 26Q4/2027年景气可期

智通财经
Mar 16

智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,猪价跌至10年新低,供应宽裕下,26H1猪价预计低位震荡。持续深亏叠加产能调控政策逐步深化,后续产能去化有望加速,26Q4/2027年生猪景气可期。当前板块估值低位,继续推荐:1)成本领先且具备分红潜力的头部企业;2)低估值的公司。

中信证券主要观点如下:

猪价快速回落,26H1维持低位震荡。

受供应宽裕、节后需求回落影响,近期猪价快速回落至10元/公斤附近,接近十年新低。根据涌益咨询数据,本周(3月6日-3月12日)行业平均亏损250-300元/头,亏损幅度进一步扩大,目前全行业亏损将近6月。展望后续,当前存栏母猪、新生仔猪量、体重、二育栏舍利用率仍然不低,预估3-4月猪价仍处深亏通道中,26H1猪价维持低位震荡态势。

亏损+产能调控政策深化,能繁去化有望加速。

今年以来,伴随着大宗原料价格企稳回升,生猪饲料成本承压上涨,叠加猪价持续下跌,产业快速失血,近期仔猪价格、淘汰母猪价格快速下跌,市场化去产能或加速。而3月以来,生猪产能调控会议继续启动,均衡能繁母猪存栏量或进一步下调,预计后续产能调控仍是重要方向,或继续约束行业产能补充。市场化+政策去产能双向驱动下,26Q4/2027年生猪景气可期。

风险因素:

政策推出力度、执行进度不达预期;自然灾害;猪价变化超预期;动物疫病大规模爆发;食品安全问题。

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