【解剖大盘】

美股又到了相当危险的时候，昨晚三大指数再度破位，上一次被特朗普救场，不知道这次用什么招。估计就是寄希望于中美双方 3 月 14 日—17 日经贸磋商了，但这也是不确定的，除非达成成果。港股今天也跌了 0.98%。

给大家梳理一下最近美国的动作，先是和俄罗斯总统普金通电话，俄乌停火谈判大概率要捆绑伊朗问题，接下来和中国谈，谈经贸也只是其中的一环，更重要的也是一起谈中东战事如何解决。看来美以靠武力打已经心里没底了，需要借助外部力量来平息。伊朗相当强硬，当地时间 3 月 12 日，伊朗最高领袖穆杰塔巴 · 哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明：不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时开辟新战线。丝毫看不出妥协缓和迹象。伊朗革命卫队宣称对美"林肯"号航母发动袭击，致其失去作战能力并返回美国，但美国只承认"福特"号航母洗衣房发生火灾，两名水兵受伤，与战斗无关。各说各话，均无从考证。

石油疯狂上涨，美国不得不降温：美国财政部突发一项 30 天许可证，暂时解禁部分滞留海上的俄罗斯石油，布伦特原油短线回落至 100.45 美元/桶。这个动作只是起到小部分作用，受益主要是印度及东南亚国家，而且针对的是海上已经装船滞留的部分，不允许开新单。日、韩基本享受不到，除非别人高价转卖给他们，可能性较大的是印度给他们匀一点，问题是印度自己也缺油。还是那句话，霍尔木兹如果不解封，供应就会持续紧张，油价就会继续涨，中国海油石油（00883）再涨超 2%，山东墨龙（00568）涨超 5%。昨日提到的中国旭阳集团（01907）继续受益中东战事甲醇紧缺，今天再度涨超 9%。

昨日谈到香港廉政公署开展打击涉嫌内幕交易及贪污行为的行动，3 月 12 日，国泰海通（02611）公告称，控股子公司国泰君安国际于 3 月 10 日遭香港证监会及廉政公署持搜查令进入营业地点，并带走部分文件，一名员工曾被廉署带走配合调查，目前经营正常，事件未对集团生产经营造成重大影响。今天该股情绪稍微稳定，微跌0.84%。

今天耀才证券金融（01428）突然拉起，公司此前曾公告，与蚂蚁集团方面签订了修订协议，将要约收购的最终截止日期延长至 2026 年 3 月 25 日。蚂蚁集团方面已支付约 1.64 亿港元按金，香港证监会已于 9 月 23 日完成审批程序，现在就等国家发展改革委批复，估计是有点眉目了，当然也不排除是稳定币方向的牌照预期。今天大涨近 34%。

近年来，国家药监局批准新药数量逐年上升，医保谈判常态化使这些新药能够快速进入医保目录，推动销量大幅攀升，多家创新药企实现扭亏为盈。如荣昌生物（09995）、乐普生物 （02157）等成功跨越盈亏平衡点，标志着其核心产品已进入商业化兑现期。荣昌生物主要受益于 RC18、RC48 和RC28 的新增适应症上市并进入医保放量，涨超 3%；乐普生物阿斯利康（AstraZeneca）合作的 ADC 候选药物 CMG901（AZD0901）迎来全球开发关键节点：阿斯利康已启动该药物针对 Claudin18.2 阳性、HER2 阴性晚期胃癌等适应症的一线 III 期 临床研究并完成首例受试者给药，同时触发 4500 万美元里程碑付款，且该款项已完成支付。今天涨超 4%。

脑机接口迎来突发：近日，国家药监局批准了博睿康医疗科技（上海）有限公司植入式脑机接口手部运动功能代偿系统创新产品注册申请，实现脑机接口医疗器械全球首发上市。2026年脑机接口产业将进入"技术迭代加速、场景分化落地"的关键期， 非侵入式技术以其"安全性高、成本低、易于普及"的特性，迅速从实验室走向市场；侵入式/半侵入式技术则凭借高精度信号采集的优势，深耕高价值医疗应用。脑动极光（06681）、微创脑科学（02172）、南京熊猫（00553）均有不同程度上涨。

2026 年刚开始，央企重组的消息便频繁登上媒体头条，如中建多家公司进行战略整合，中铁十九局等单位打包重组，石化航油也开启了重组进程。最新传中国中铁（00390）和中国铁建（01186）是否会进行合并。其目的是减少同质竞争、集中资源，打造具有国际竞争力的“ 国家队 ”。这两家业务高度重合，在国内外市场常常狭路相逢。在海外投标时，它们还互相压价，被视为“ 内卷 ”，因此有了合并的猜测。当前基建市场正从增量市场转向存量市场，合并之后确实利大于弊，观察是否股价持续异动。中国铁建今天涨近 2%，其它中字头均有一些动作。

今天市场表现较好的都是个股行情，近日周杰伦更新了自己的社交平台，宣布将于 3 月 24日举办新专辑全球发片记者会。据 2025 年中报，公司专注于以‘周同学 ’及其家族以及其他明星 IP 为主题的自主研发 IP 相关产品的开发。巨星传奇（06683）深度绑定周杰伦，其一举一动都会引发市场的炒作，今天涨超 18%。

汇量科技（01860）：全年实现总营收 20.47 亿美元，同比增长 35.7%；经调整 EBITDA 达 1.91亿美元，同比增长 38.1%。程序化广告平台Mintegral 成为赚钱的核心利器，能出价产品贡献的流水占比已突破Mintegral 总流水的 80%，全年实现收入 19.61 亿美元，同比增长35.9%。这是比较少能靠AI 赚钱的行业，最新刺激是：宣布对员工股权激励制度进行修订，并基于新计划向首席执行官授出与业绩深度绑定的奖励股份。所有已归属股份均设有长达 5 年的禁售期，同时配套退扣机制、服务绑定等约束机制，强化长期利益绑定。这份激励机制对于公司长期稳定发展奠定了新的基础，今天涨近 12%。

【板块聚焦】

近日有传闻称，香港首批稳定币牌照将由汇丰、渣打及本地虚拟资产交易平台OSL 获得。

此前，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港已实施法币稳定币发行人发牌制度，将在3 月发出首批牌照。而目前已进入 3 月中旬，这意味着牌照发放已进入倒计时阶段。

公开信息显示，本次金管局共收到 36 个稳定币牌照申请，涉及蚂蚁数科、蚂蚁国际、京东币链科技(香港)、连连数字等多类机构。但首批发牌数量预计仅个位数，也或令初期获得牌照机构赢得抢跑机遇。支付场景下新加坡与香港是全球稳定币资金流最为活跃的两大区域。据 Artemis 数据，在 2023 年至 2025 年 8 月的支付场景中，新加坡、中国香港稳定币资金流量占比分别达到 18.4%和 9.8%，仅次于美国的 18.7%。

相关个股：OSL（00863）、汇丰（00005）、渣打（02888）、众安在线（06060）、耀才（01428）、云锋（00376）。

【个股掘金】

海天味业（03288）：必需品需求超预期 销量稳健增长

公司 2025 年前三季度营收 216.28 亿元，同比+6.02% ；归母净利润：53.22 亿元，同比+10.54%；扣非净利润：51.55 亿元，同比+11.72%；特别分红 17.54 亿元。2 月国内必选消费品价格呈现回升趋势。

点评：公司连续 15 年C-BPI 调味品行业第一，销量稳健增长，酱油 15 连冠、蚝油/酱料 6连冠、食醋 2 连冠。公司有全球最大产能：450 万吨+，约等于行业第 2-5名总和。全球酱油行业唯一灯塔工厂（高明基地），AI+5G 全流程智能制造。180 天发酵、135℃灭菌、零添加技术领先，健康化产品增速 30%+。采购/生产/分销成本比同行低 15%-20%，单吨成本优势显著。经销商 6700+，覆盖 500 万+终端，县镇乡村全覆盖。餐饮渠道占比 60%，厨师使用粘性 83%，转换成本极高，线下占比 94%+，餐饮+商超+流通全渠道掌控，线上增速快（2025Q1+43.2%），全渠道协同。

核心亮点：产品结构升级，零添加系列占比提升至 20%+，健康化驱动单价与毛利双升。 醋、料酒、复合调味料快速起量。餐饮复苏+渠道深耕，市占率持续提升（酱油超 30%），海外加速：东南亚/北美布局， 目标 3 年海外营收翻倍， 线上+新零售发力，C 端渗透率进一步提升。公司业绩稳健、现金流强、高分红承诺，年度现金分红比例≥80%，股息率吸引力强。受益成本改善与餐饮复苏，必需品需求超预期，餐饮回暖直接利好调味品龙头。