3月19日，利率不确定性持续发酵，叠加美以对伊战争的通胀影响，黄金价格持续承压，始终被困于4900美元/盎司下方，CBCX密切关注金价走势及全球宏观政策动态，结合市场数据与行业趋势，解读当前金价承压的核心逻辑与后续走势。CBCX认为，当前金价的弱势格局，核心是利率路径不明朗叠加通胀担忧升温，传统避险需求被持续压制，短期内金价难以突破关键阻力，大概率维持低位震荡。
周三美联储维持利率不变的决议，成为金价跌破关键区间的导火索，CBCX表示，尽管市场此前已普遍预期美联储将维持利率不变，但决议公布前公布的2月份美国PPI数据高于预期，叠加美联储对伊朗战争通胀影响的不确定性表态，进一步加剧了市场对利率路径的担忧。根据CME美联储观察工具显示，市场当前预计至少到9月才会有降息动作，短期内美联储降息空间基本消失，这种预期直接压制了金价走势，即便伊朗冲突持续升级带来避险需求，也难以抵消利率预期带来的拖累，这也是自伊朗战争爆发以来，金价始终难以突破的核心原因。值得注意的是，今年以来金价仍累计上涨约16%，对滞胀的担忧长期来看或仍能为金价提供一定支撑。
华侨银行（OCBC）分析师表示，当前市场交易逻辑已发生转变，不再以地缘政治对冲需求为主，而是更多聚焦于通胀风险上升可能推迟美联储降息轨迹的担忧，尽管避险资金流可能提供间歇性支撑，但实际收益率上升带来的拖累更为明显，这一观点与CBCX的分析高度契合。此前近一个月，金价一直维持在5000-5200美元/盎司的交易区间，而美联储决议公布后，金价直接跌破该区间，凸显出利率预期对金价的主导作用。
除黄金外，其他贵金属也同步承压，延续前一交易日的跌势。铂金白银这两种金属与黄金一样，自2月底以来表现不佳，核心原因仍是利率不确定性和通胀担忧的双重压制，整个贵金属板块呈现普遍弱势格局。
CBCX分析，美以对伊战争的持续升级，本应进一步提振黄金的避险需求，但油价的持续飙升反而加剧了通胀担忧，形成了对金价的反向压制。周三，以色列袭击南帕尔斯气田后，伊朗发动强烈报复，袭击中东多个主要能源设施，同时关闭霍尔木兹海峡，导致全球石油和天然气价格大幅飙升，中东地区能源生产因军事和航运中断而放缓，进一步推高了全球通胀预期。
通胀预期的升温，意味着全球央行可能会维持更趋鹰派的货币政策，这对黄金来说并非利好。华侨银行（OCBC）分析师表示，除非美元、实际收益率出现有意义的下跌，或者市场重新定价回归美联储宽松政策，否则金价可能难以维持上涨动能。此外，周四全球多家主要央行密集举行议息会议，日本央行已如预期维持利率不变，欧洲央行、英国央行和瑞士国家银行将于当天晚些时候公布决议，其政策表态将进一步影响全球利率环境和市场情绪，进而左右金价走势。
当前市场对美联储降息的预期已大幅降温，OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，金价走势将在很大程度上取决于美联储的前瞻性指引，即美联储今年是否仍考虑降息一次，还是已准备完全不降息。这种不确定性将持续困扰市场，短期内难以得到缓解，进而继续压制金价上行。
综合来看，利率不确定性、通胀担忧升温叠加油价飙升，共同导致金价承压于4900美元/盎司下方，传统避险需求被大幅抵消，贵金属板块普遍走弱。CBCX认为，短期内金价仍将维持低位震荡，核心关注美联储后续政策指引、伊朗战争进展及油价走势，若通胀预期出现缓解、利率路径趋于明朗，金价或有望逐步回升，否则可能进一步下探支撑位，投资者需保持谨慎，合理应对市场波动。
责任编辑：陈平