FX168财经报社(亚太)讯 本周美联储会议上传出的所有有关经济的积极表态，反而对投资者产生负面影响——市场如今甚至已经基本排除了今年哪怕只降息一次的可能性。

摩根士丹利已将其对美联储降息的预期推后，目前预计将分别在9月和12月降息，而此前预期是 6 月和 9 月。原因在于，政策制定者在持续的通胀风险面前采取了更加谨慎的态度。

（来源：trading Economics）

这一预测调整是在最新一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议之后作出的。会上，美联储主席鲍威尔表示，在开始放松政策之前，仍需要看到通胀进一步改善。摩根士丹利称，此次会议释放出的信号表明，美联储依然保持耐心，并坚持数据依赖，不愿过早采取行动。

一个关键的复杂因素，是近期由于中东地缘政治紧张局势升级而引发的油价飙升。更高的能源成本正在推升通胀预期，并可能放缓通胀回落的速度，使美联储更难确认物价压力正可持续地回归目标水平。

摩根士丹利将美联储当前立场描述为总体“平衡”的状态，即政策制定者一方面权衡仍然偏高的通胀，另一方面也关注经济增长放缓的迹象。然而，该行警告称，通往宽松政策的路径正变得越来越不确定，特别是如果像能源价格推动型通胀这样的外部冲击持续存在的话。

从市场角度来看，市场预期中的降息时间推迟，可能会在短期内带来波动，因为投资者需要适应“高利率维持更久”的政策环境。此前，对货币宽松的预期一直是风险资产的重要支撑因素，而任何对利率路径的重新定价，都可能打压股票和其他对利率敏感的板块。

该行还强调，除非经济活动出现更明显的放缓，否则降息可能会被进一步推迟，甚至根本不会发生。在这种情形下，美联储可能会在更长时间内优先控制通胀，而不是支持经济增长，这将超出当前市场的普遍预期。

更广泛地看，这一变化凸显出地缘政治事件正如何影响货币政策预期。能源价格驱动的通胀压力正在收紧金融条件，并使央行决策更加复杂化，也进一步强化了大宗商品冲击与全球宏观资产定价之间的联系。

资深市场人士 Ed Yardeni 将此次市场反应称为一次“缩减恐慌”，意指此前投资者因预期美联储收紧政策而引发的市场动荡。

Yardeni 在周三晚间发布的一份报告中写道：“战争与美联储消息的组合，引发了股市中的一次‘缩减恐慌’，因为投资者得出的结论是，货币政策在应对战争带来的经济后果方面，能力可能相当有限。”

他还补充说：“事实上，美联储主席鲍威尔几乎没有提到这场战争。值得注意的是，他认为经济和劳动力市场状况良好，核心通胀可能在未来几个月有所缓和，这意味着美联储将在可预见的未来继续按兵不动。”

在战争爆发前，交易员原本预期美联储会在 6 月降息一次，9 月再降一次，并且视劳动力市场和通胀的变化情况，年底前可能还会再降一次。

Fundstrat 分析师在一份报告中指出：“鲍威尔援引了一个在过去两年中多次支撑美联储保持耐心的论点：经济对冲击的承受能力好于预期。但市场的反应却仿佛鲍威尔明显收紧了政策前景。”

Fundstrat 团队表示：“下一个关键催化因素在于，未来公布的通胀数据是否会显示出受关税影响的商品价格开始缓和，从而早于更高能源成本向更广泛领域传导之前释放积极信号。在那之前，鲍威尔的框架仍将保持不变：谨慎、有条件，并且仍不愿仅凭预测就采取行动。”