金吾财讯 | 伊朗伊斯兰革命卫队19日发表声明说，已发动“真实承诺-4”行动第63波攻势，“焚毁”与美国相关的石油设施作为报复。声明称，伊朗同美国和以色列的战争已进入“新阶段”。中东局势持续紧张引发市场对能源供应的强烈担忧，国际油价应声走高。3月19日亚市交易时段，布伦特原油突破110美元/桶，日内涨幅超1%。花旗集团分析师认为，布伦特原油期货价格未来数天可能升至每桶120美元。如果能源基础设施遭受大范围攻击、霍尔木兹海峡长时间处于关闭状态，布伦特原油期货价格在今年二季度和三季度的均价可能达到每桶130美元。国际油价大幅上涨，成本压力直接传导至航空业。从行业成本结构来看，燃油支出通常占到航空公司总运营成本的四分之一到三分之一，是航空公司最大的单项成本。对于亚洲廉价航空公司而言，这个比例可能更高，达到35%-40%甚至更高水平。相比之下，欧美航空公司燃油成本占运营成本的比例通常在25%-30%之间。受消息影响，港股航空股集体走低，截至发稿，中国南方航空股份(01055)跌5.54%，中国国航(00753)跌4.94%，中国东方航空股份(00670)跌4.73%，美兰空港(00357)跌4.22%。招商证券提到，当前须警惕油价短期快速冲高对情绪的冲击和中期油价绝对水平维持高位对利润的侵蚀。不过，航司具备一定的成本传导能力和工具，如燃油附加费等。招商证券预计4月燃油附加费大幅上涨，建议关注实际票价表现与对燃油成本覆盖能力。从现实来看，据悉南航已向票代发布通知，受国际燃油价格调整影响，将分批调整国际航班燃油附加费，其中中国到东南亚上调100元，中国到澳洲上调270元，中国到阿联酋上调150元，中国到美国经济舱上调250元，公务舱上调500元。此外，春秋，吉祥，东航，长龙航空也已陆续上调国际航班燃油附加费，最高上调幅度翻倍，比如春秋航空上海至吉隆坡、槟城由180元上调至360元。总体来看，市场对航空业仍持较为乐观态势。国际航协近日发布航空旅行长期需求预测显示，2050年，全球航空客运需求预计将增长至当前规模的两倍以上。在中等增长情景下，需求预计将达到20.8万亿RPK（收入客公里），2024年-2050年CAGR（年均复合增长率）为3.1%，2024年这一数字为9万亿RPK。在高增长情景下，CAGR为3.3%，2050年客运需求将达到21.9万亿RPK；低增长情景下，CAGR为2.9%，2050年客运需求将达到19.5万亿RPK。国内方面，中东局势不稳定导致的航线结构变化，今年2月以来中东政局动荡，从中国起飞在中东中转后再飞往欧洲的航班数量受到抑制，直接利好中国直飞欧洲的航线，中欧直飞航线2月以来需求旺盛，票价上涨较明显。对于油价本身而言，此轮上涨由地缘事件驱动，可持续性仍存较大不确定性。东兴证券认为，油价导致的负面影响在近期航空公司的股价上反映已经较为充分，后续建议主要关注航空供需端带来的变化。对于国内航司而言，2026年夏秋航季即将开启，引述国金证券表示，2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%，地区航线增长16.88%，国际线复苏节奏明确。另一边，华泰证券亦指26夏秋航线内航客运时刻连续第4个航季同比下降，民航供需改善趋势不变。东兴证券则认为反内卷大环境的形成与维持有望加速行业再平衡的过程，对行业整体盈利水平的改善会有较大助益。从盈利弹性角度出发，大型航司受益会更加明显。中东地缘冲突升级推高国际油价，引发国内多家航司上调国际航班燃油附加费，短期压制航空股表现。但航司具备一定成本传导能力，叠加长期航空需求稳健增长、中欧直飞航线受益、国内民航供需持续改善及新航季航班结构优化，行业中长期复苏逻辑似乎并未改变。