TradingKey - 市场对货币政策路径的预期正发生显著转向。根据最新CME FedWatch数据显示，交易员已明显下调短期降息押注，转而接受“高利率更久”的宏观叙事。
从当前利率分布来看，市场对2027年7月的定价显示，维持在3.50%–3.75%区间的概率高达59.9%，更大幅降息几乎被市场边缘化，显示当前市场几乎不再押注年内降息。
此前，美联储主席鲍威尔在发布会上多次强调通胀顽固，被市场视为鹰派言论，市场一度削弱年内降息预期。从利率期货隐含路径来看，交易员普遍预计下一次实质性降息窗口或被推迟至2027年下旬，远晚于此前市场对2026年的普遍预期。
中东冲突背景下，强化了能源价格上涨引发的通胀黏性。一方面，美国近期通胀数据持续高于预期，强化了通胀粘性的判断；另一方面，中东局势推高能源价格，使市场重新计入“二次通胀”的风险。在这一背景下，美联储在政策上更难快速转向宽松。
此外，从资产定价角度来看，“不降息”预期的强化正重塑市场结构。
高利率环境意味着资金成本维持高位，对成长股以及高贝塔值资产形成压制；而美元资产则因利差与流动性优势持续获得支撑。
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