智通财经APP获悉，马年春节以来，东北水泥市场率先复苏，采取了阶梯式调价策略稳步抬升价格。截至3月15日，东北部分区域已完成三轮连贯调价，累计上调幅度达100元/吨。与此同时，华东、华北、西北等地的主流企业也纷纷跟进，水泥市场回暖信号明显。多家券商均认为，2026年水泥行业的核心逻辑是供给侧优化。政策组合拳将加速低效产能出清，提升行业集中度，龙头企业的盈利能力和市场地位将进一步强化。相关标的：海螺水泥(00914)、华新水泥(06655)、中国建材(03323)。

本轮调价分三轮循序渐进，2月下旬，大宗建筑终端需求初启，建筑原料成本上升，首轮上调40元/吨，由此夯实市场价格底部；3月上旬第二轮上调30元/吨，持续巩固市场价格回暖行情趋势；3月15日再次推涨40元/吨，三轮累计涨幅破百元，趋势覆盖黑吉辽及部分蒙东区域。

东北涨价效应持续传导，全国水泥市场价格联动上涨格局逐步形成，华东、华北、西北区域龙头水泥企业紧跟行业复苏节奏，相继出台调价政策，同步上调各标号水泥出厂价。

据百年建筑网数据，3月中旬以来，安徽、江苏、浙江等地水泥企业密集发布调价函，水泥价格普遍上调20元/吨至40元/吨。长三角散装水泥价格推涨落地，浙江北部、江苏南部主流品牌P.O42.5散装水泥上调20元/吨；上海跟进调价，出库量明显提升，库存回落至31%，市场供需关系持续改善。

百年建筑网高级分析师江元林认为，本轮调价核心有三方面支撑：一是3月份、4月份是传统施工旺季，水泥需求逐步回升；二是前期错峰生产导致熟料库存处于中低位水平，全国熟料库容比降至50%以下，库存压力不大；三是企业修复利润意愿强烈，叠加柴油、煤炭等原燃材料成本上涨，形成有力支撑。

从宏观背景看，作为“十五五”开局之年，重大基建项目加速落地，资金保障力度加码，城市更新、旧改项目持续推进。鹏元资信表示，这些因素预计将对水泥需求形成核心支撑力量，而“双碳”和“双控”等政策将继续优化行业供给。预计2026年水泥需求将呈总量温和下降态势，但降幅有望收窄。

政策层面，2025年9月，工信部联合六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。根据数字水泥网统计，截至2025年底，全国水泥行业通过置换退出熟料产能合计为1.6亿吨（考虑超产后估算实际退出约2亿吨）。预计到2026年一季度末，熟料产能退出总量将达到2亿吨（考虑超产后估算实际退出约2.5亿吨），实际产能有望从21亿吨降至18亿吨。

多家券商认为，2026年水泥行业的核心逻辑在于供给侧优化。中信证券明确指出，需求稳健（基建）和供给协同是此轮涨价的双重推手。

广发证券此前发布研报称，经过过去两年时间的政策酝酿和宣导，2026-2027年将迎来以“超产管控+碳市场”为主导的供给端政策管控，有望带来水泥超产产能和落后产能陆续退出，水泥供给优化将带来盈利中枢提升。中长期来看，水泥行业供给有望持续优化，建议关注底部水泥资产。

相关概念股：

海螺水泥(00914)：数据显示，2025年前三季度海螺水泥实现营业收入612.98亿元，同比下降10.06%，归属于母公司股东的净利润63.05亿元，同比增长21.28%。

华新水泥(06655)：华新重点布局的非洲国家价格高企且同比上涨，赞比亚、坦桑尼亚、南非、尼日利亚2025 价格同比均有提升，主要布局尼日利亚的子公司Lafarge Africa2025年度净利润超预期。根据Lafarge Africa 披露的2025 年财务报告，2025 年Lafarge Africa 实现净利润2731 亿奈拉、约12.8 亿元（按1 元=213 奈拉计算），2025Q4 Lafarge Africa 实现净利润653 亿奈拉、约3.2 亿元（按1 元=205 奈拉计算）。

中国建材(03323)：中国建材此前预期2025年股东应占亏损至多约40亿元，主要因与水泥产能置换相关的60亿至83亿元资产减值。美银证券发布研报称，亏损幅度远超该行预期。该行认为2025全年股息率约5%的预期将面临风险。该行认为，此次资产减值属单次性质。随着水泥产能置换窗口将于3月底关闭，进一步减值的空间有限。