昨晚，英伟达CEO黄仁勋发表GTC 2026主题演讲。就在前一天，阿里巴巴成立Token Hub事业群，CEO吴泳铭亲自挂帅。

两家巨头，同一天，盯上同一个东西：Token。Token到底怎么赚钱？咱们今天把它讲清楚。

Token是什么？

黄仁勋给了一个比喻：Token是数字世界的石油。

你问ChatGPT一句、生成一段视频、让机器人动一下，消耗的都是Token。它是AI理解和生成信息的基本单位，也是未来所有智能服务的计量单位。

Token怎么收费？企业要付多少钱？

黄仁勋在演讲中首次公开了Token的分层定价体系。这不是概念，是真金白银的收费标准：

免费层：高吞吐量、低速度，用于吸引用户

基础层：每百万Token 3美元，服务普通用户

进阶层：每百万Token 6美元，更大模型、更快速度

高速层：每百万Token 45美元，支持长上下文、深度推理

顶级层：每百万Token 150美元，面向超长研究任务、关键路径实时响应

黄仁勋算了一笔账：“一个研究员每天用5000万Token，按每百万150美元计算，对一个研究团队来说完全可以接受。”

这意味着什么？Token不是一次性买卖，而是持续性消耗。你今天烧完，明天还得烧。只要AI还在跑，Token就在烧。

CUDA的商业模式：为什么黄仁勋敢说“算力越用越便宜”

那英伟达怎么靠Token赚钱？核心是CUDA。你可以把它理解成AI世界的“操作系统”。所有AI应用都得跑在CUDA上，就像所有手机应用都得跑在安卓或iOS上。

CUDA的护城河是数亿级的安装基数。

英伟达花了20年时间，让数亿块GPU跑CUDA系统，进入每一朵云、每一家计算机公司、几乎每一个行业。这个安装基数造就了一个飞轮效应：安装基数大，吸引全球开发者；开发者创造新算法，催生新市场；新市场需要更多算力，进一步扩大安装基数。

飞轮转动的结果，就是算力成本持续下降。

黄仁勋举了一个反直觉的例子：六年前出货的Ampere架构GPU，现在在云端的定价反而在上涨。为什么？因为在这块老芯片上能跑的应用越来越多，而且英伟达每优化一次软件，所有存量用户都能免费提速。

这意味着什么？你今天买的算力，过几年不仅不过时，反而可能更值钱。这在硬件行业，几乎是天方夜谭。

黄仁勋的原话是：“一旦安装了NVIDIA GPU，就能获得长期的性能迭代。不仅是初期的加速，更是持续的成本降低。”

这就是CUDA的商业模式：靠硬件建立安装基数，靠软件持续创造价值，靠生态锁定用户。全球数亿块GPU都在跑CUDA，每消耗一个Token，都得从英伟达的平台过一遍。

这就把整个商业逻辑改了。以前企业买AI卡，是一次性开支，属于资本支出。买了就完事，后面跟供应商没关系。现在AI卡变成生产Token的生产线，企业花钱从“买设备”变成了“买燃料”。今天烧完明天还得买，从一次性开支变成了持续性运营。

这叫收租。你今天交，明天还得交。

阿里为什么连夜进场？一场不得不打的硬仗

再看阿里这边的动作。3月16日，阿里巴巴成立Alibaba Token Hub事业群，CEO吴泳铭亲自挂帅，把目标拆成三块：创造Token、输送Token、应用Token。

阿里为什么要这么急？

核心痛点在于：AI能力太分散。过去两年，阿里的AI散落在通义实验室、阿里云、钉钉、淘天等各个体系，各团队各干各的，资源重复投入，协同成本越来越高。用户认知也很模糊——通义千问、千问App、夸克AI，同一套技术冒出好几个产品，用户根本分不清。

就在12天前，“千问灵魂人物”林俊旸突然离职，背后正是“科学家想发论文、管理层想要营收”的撕裂。这种冲突在AI行业并不少见。

吴泳铭的解法很直接：把Token变成唯一的指挥棒。未来阿里的评价体系，不再争论技术路线谁对谁错，而是直接折算成Token的调用量和营收。能带来Token增长的部门留下，不能的边缘化。

更深层的逻辑是：阿里判断，未来所有数字化工作，都由数以百亿计的AI Agent支撑。吴泳铭在内部信中直言，“这些AI Agent将由模型产生的Token支撑运行”。而Agent不睡觉，24小时运转，意味着Token需求是持续性的、高频复购的。

如果把Token比作AI时代的“电”，两家巨头的角色很清晰：英伟达是“发电设备制造商”。它卖发电机、建发电厂，靠CUDA生态锁定客户，让所有AI应用都得从它的平台过一遍。

阿里是“电网公司+用电大户”。它有通义实验室负责创造Token，有MaaS平台负责输送Token，还有千问、悟空这些负责消耗Token。从C端的AI助手，到B端的企业工作流，阿里想打通“发电-输电-用电”的完整闭环。

谁的优势更大？英伟达有技术壁垒和生态锁定，单位Token成本有压倒性优势。阿里有场景和数据——电商、云、钉钉、高德、饿了么，每天产生海量数据(603138)，也每天消耗海量Token。如果能把闭环跑通，Token在阿里体系内就能自我循环、自我增值。

巨头已经在真金白银抢赛道了。

Token生意的终局

Token这个生意，本质是把算力从“资产”变成了“服务”。从一次性买卖，变成了持续收费。从卖铲子，变成了卖石油。

谁掌握了最低的Token生产成本，谁就掌握了AI时代的定价权。

英伟达有20年积累的CUDA生态，有数亿的安装基数，有每优化一次软件就能惠及所有用户的规模优势。阿里有完整的业务场景，有把Token当成战略资源来打的决心。

两家巨头，同一个判断：Token是AI时代的硬通货。至于英伟达的股价什么时候能回来？等市场不再把它当硬件公司，而是当AI基础设施平台估值的那一天。