摘要
回顾上周，中东冲突持续升级，避险需求推升美元创去年中以来新高。非美货币方面，上周基本随美元强势而顺势回落，其中日元、欧元主要受中东冲突导致的进口油价走高预期影响，英镑则受到本国经济滞涨的影响。展望本周，四大主要央行（美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行）均将于本周四陆续公布决议。其他如澳大利亚、巴西、加拿大、等也将在本周开会。除澳洲联储存在小幅紧缩预期外，其他央行大概率按兵不动。但伊朗冲突会增加今年晚些加息可能性，因此地缘政治冲突在新一周的进展，及各央行的利率前瞻值得重点关注。
全球外汇焦点回顾与基本面摘要
避险情绪推升美元创阶段新高 政策存不确定性
美元指数上周延续强势，周线累涨1.67%。特朗普对伊朗的强硬表态助推全球避险情绪，资金大举涌入美元资产，叠加美国作为原油净出口国受能源价格飙升冲击较小，成美元走强核心支撑。本周美联储将召开政策会议，中东冲突带来的能源冲击令年内降息预期大幅降温，战前两次降息押注降至不到一次，鲍威尔任期临近也让美联储后续政策路径添上不确定性，短期美元仍受避险买盘支撑。
能源承压汇率走弱 欧央行暂按兵不动
欧元兑美元上周震荡下跌，主因其高度依赖原油进口，国际油价飙升推高进口成本可能导致能源危机，市场抛售净能源进口国货币导致。当前欧元区通胀率1.9%略低于目标，能源结构较2022年更多元，天然气和电力价格大幅回落，虽能源成本上涨激发加息押注，但欧央行官员暗示本周政策会议按兵不动。不过短期欧元仍将持续受能源压力和美元强势双重拖累，走势偏疲软。
美元兑日元汇率创年内新高 日央行加息预期升温
美元兑日元上周一度升至2024年7月以来新高，日元贬值引发市场对日本当局干预汇市警惕，且日本财务大臣已发出干预警告。日元疲软叠加国际油价飙升，大幅推高日本进口成本，企业和家庭通胀预期骤升，家庭五年通胀预期达9.8%，潜在通胀率接近2%，消息人士透露或最早4月再次加息。政策正常化预期下，日元短期仍存贬值压力，干预风险持续高企。
外汇期货与期权走势分析
2.1、重要外汇期货合约走势（图）
2.2、期货市场头寸分析
据美国商品期货委员会公布的2026-03-10期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化7991手，澳元净空头变化6377手，英镑净空头变化1798手，日元净多头变化5923手，加元净空头变化4478手，纽元净多头变化541手，上周总持仓多空转换的货币有：日元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，加元。
2.3、重点货币对展望
加息预期支撑澳元兑美元显韧性
澳洲联储加息预期持续升温，成为澳元兑美元的核心支撑，3月12日该货币对欧洲时段徘徊于0.713附近，虽有小幅调整但整体韧性凸显。市场对澳洲联储3月会议加息25个基点的概率升至62%，道明证券更是预测3月、5月或各加息25个基点，将现金利率抬至4.35%，逆转去年全部降息举措。这一预期源于澳洲联储2月的加息落地，以及后续经济数据的超预期表现，央行政策重心已从宽松转向通胀管理，为维护政策公信力，将根据数据评估是否加速紧缩。
澳大利亚经济基本面的强劲表现，为联储紧缩政策提供了坚实基础。2025年四季度GDP同比增2.6%，超2%的潜在增速，创近三年最快；1月CPI同比升至3.8%，突破2%-3%的目标区间，通胀上行压力显着。劳动力市场同样紧俏，失业率稳定在4.1%的低位，就业人数创纪录，叠加前瞻订单指数升至2022年底以来最高，产能利用率高于长期平均，经济闲置产能有限，企业和家庭的通胀预期也随之走高，此时加息既能锚定通胀预期，也能避免后续高成本调整。
紧缩政策预期下，澳元兑美元的基本面支撑逻辑凸显，但仍存外部不确定性。随着澳洲联储推进加息，澳元利差优势在全球政策分化中逐步显现，资本流入预期增强，澳元也从年初低位回升至近两年高位区间。若3月会议释放鹰派信号，将进一步巩固定价，5月的后续加息则会延长支撑周期。不过澳元走势仍受外部变量影响，需持续关注通胀、就业等核心数据的连续性，若数据出现意外放缓，可能逆转市场加息预期，进而削弱澳元的汇率支撑，短期汇率走势仍将围绕联储政策预期展开博弈。
2.4、人民币套期保值案例
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
外贸企业期权套保案例分享：国内某跨境矿产贸易企业与澳大利亚供应商签订3个月后支付1000万澳元的采购合同，受澳洲联储加息预期与美元避险强势交织影响，澳元兑美元短期震荡加剧，企业为锁定购汇成本，选择买入澳元兑美元看涨期权，执行价0.7150，期权费0.008澳元/美元，总费用8万澳元，交割日与付款日一致。
该期权操作让企业获得到期以0.7150的汇率买入澳元的权利，同时保留汇率下行时的盈利空间。若到期澳元兑美元升值至0.7300，企业行权按约定汇率购汇，相比即期购汇节省15万美元，扣除期权费后仍实现7万美元汇兑收益；若汇率跌至0.7000，企业放弃行权，按即期汇率购汇，仅损失8万期权费，最大风险已提前锁定。
此次套保契合当前外汇局势，澳联储加息预期支撑澳元但美元避险属性仍存，汇率双向波动风险显着。与远期结售汇相比，外汇期权避免了企业在汇率有利变动时的收益损失，仅以少量期权费换取汇率风险对冲，适配跨国企业在政策分化的外汇市场中，兼顾风险控制与收益弹性的套期保值需求。
后市重要观察指标
