TradingKey - 近期亚马逊（AMZN）股价出现大幅回落，但整体的上涨趋势并没有改变。

基本面

从基本面来看，这份最新财报释放出的信号偏向稳健。营收与利润端都维持了一定韧性，年度净销售实现同比增长，其中云业务依旧保持两位数扩张，这一点尤为关键——意味着核心增长引擎仍在运转，而非依赖阶段性因素支撑。与此同时，公司在基础设施上的资本开支明显提速，重点投向AI与云计算相关领域。这类投入在短期内确实会对利润率和自由现金流形成一定压制，但从更长的周期来看，其实是在重构收入结构，同时也在逐步优化未来的盈利弹性与边际回报。

市场当前的讨论焦点，很大程度上集中在AI带来的增量空间。随着生成式AI以及大模型应用逐步向云端迁移，Amazon Web Services在算力供给以及自研芯片（如Trainium、Inferentia）方面的布局优势开始被重新定价。一些机构的判断相对明确：如果这些底层能力能够顺利转化为商业化场景，其带来的不仅是规模扩张，更可能体现在利润结构的改善上。包括Needham在内的研究机构也倾向于认为，这类AI基础设施投入的回报周期偏长，但确定性正在逐步提升。换句话说，短期自由现金流的波动，本质上是为未来更高质量增长做铺垫，而从目前的业务进展来看，这一逻辑已经开始初步兑现。

至于股价表现，本身也在不断消化这些预期变化。近期部分投行对目标价与评级进行了调整，直接反映在盘面上就是波动加剧。不过市场并非单一方向，一部分资金开始关注估值与中长期增长之间的匹配度问题，认为当前定价可能尚未完全计入未来的盈利扩展空间。这种预期分歧往往会放大短期波动，对交易节奏的要求也更高。对于中短线参与者而言，单纯依赖消息面容易陷入被动，更有效的方式还是结合成交量变化与关键技术位进行判断，在控制风险的前提下参与波段，而不是在情绪驱动下频繁追涨杀跌。

技术面

来源：TradingView

从周线图来看，亚马逊的股价近期虽然出现大幅回落，但并没有打破周线图的上涨趋势线，表明整体趋势仍然看涨，目前只是处于上一波上涨的消化阶段。

来源：TradingView

从日线图来看，目前亚马逊的K线结构已经形成头肩底形态，随着颈线位置212.80被突破，股价回踩不破200.30，头肩底结构的形成意味着短期多头动能得到显著增强，上涨的第一目标有望向上突破249.00。

支撑位：200.30、196.00

压力位：226.88、249.00

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