路透纽约3月20日 - 美国股市正经历数月来最剧烈的波动。标普500指数自去年11月以来首次较其历史高点下跌超过5%，这令投资者不得不权衡：当前回调究竟是一次逢低买入的机会，还是更严重回调的开始。

随着美国和以色列与伊朗的冲突不断加深、且短期内看不到解决迹象，原油价格飙升重新引发通胀担忧，近几周美国股市出现下滑。

根据路透对LSEG数据的分析，5%的回调并不罕见，自1957年标普500指数推出以来，这样的跌幅已发生约60次。

盈透证券(Interactive Brokers)的首席策略师Steve Sosnick表示：“人们看到这种情况会说，哦，我们以前也见过这样的回调……通常结果都还不错。”

历史既能给人带来安慰，也能发出警告：大多数5%的回调都会很快修复，构成买入机会，但也有相当一部分回调会加深，甚至演变成全面的熊市。

走势在很大程度上取决于伊朗冲突持续多久，油价飙升带来的能源冲击是否延续，及其对美国和全球经济增长的最终连锁影响。

图：多数时候标普500指数下跌5%后，后续跌幅有限

**并非罕见**

在过去70年中，标普500指数大约每14个月就会出现一次5%或更大的回调。

在60次首次较当时历史高位下跌至少5%的情况中，只有22次最终跌幅扩大至10%或以上，其余回调幅度都相对温和。其中只有大约10次指数持续下跌，跌幅达到20%或更大，这在技术上被称为熊市。

此次抛售对股市多头有利的一个方面是，该指标股指自1月份创下最近一次新高以来，已在相对狭窄的区间内震荡了相当长时间。

CFRA的首席投资策略师Sam Stovall在一份报告中表示：“历史表明（但并不能保证），当标普500指数在跌入回调区间（即下跌5.0%至9.9%）之前，长期在历史高点下方反复震荡时，随后出现的跌幅通常不会超过20%。”

图：标普500指数出现5%的回调后最终走势并不一样

**买入良机**

历史数据显示，5%的回调通常是不错的买入机会。在过去59次类似情形中，仅有14次该指数在一个月后仍低于当时水平，且中位数涨幅为2.44%。在首次跌破 5% 大关后，三个月和六个月的中位数涨幅分别为 4.82% 和 7.01%。

不过，到目前为止，投资者对抢购受重创的股票仍然持谨慎态度。

Sosnick说：“我们的客户仍然倾向于净买入股票，但远没有之前几次市场急跌期间那么积极。购买意愿有所减弱……购买力度也有所减弱。”

图：标普500指数回调5%后，一个月、三个月和六个月的中位数涨幅远超平常涨幅

**警惕多头陷阱**

虽然5%的市场回调可能很常见，但希望趁低买入的投资者应该记住，能否快速获利完全取决于回调的深度。回调的深度差异会大大影响股市重返新高所需的时间。

路透分析显示，当市场在未跌破10%的情况下企稳时，指数平均只需37个交易日即可收复并创出新高；而一旦跌幅超过10%，恢复到新高的平均时间则会骤增至448个交易日。

目前，投资者似乎处于观望状态，各种市场波动指标虽然偏高，但远低于触及市场底部时的水平。

Ballast Rock Private Wealth的投资组合经理Jim Carroll表示：“这在一定程度上可以归因于投资者已经对进一步下行风险进行了对冲，因此并未陷入恐慌模式。”

图：警惕多头陷阱

(完)

(编审 汪红英)

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