FX168财经报社(北美)讯 周四（3月19日），美股三大指数盘中大幅下挫后跌幅明显收窄，但仍连续第二个交易日集体收跌。随着伊朗战争逼近第四周，霍尔木兹海峡通航风险、国际油价高位波动以及美联储政策前景，正在共同主导华尔街的交易逻辑。尽管市场一度因局势缓和预期而获得喘息，但分析人士普遍认为，投资者正在逐步接受一个现实：这场冲突可能不会很快结束，而即便结束，能源与通胀的冲击也未必会迅速消退。

周四，美股在剧烈震荡中收盘。三大股指盘中一度显著下挫，随后收复部分失地，但最终仍全线收跌。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌203.72点，跌幅0.44%，报46021.43点；标普500指数下跌0.27%，收于6606.49点；纳斯达克综合指数下跌0.28%，报22090.69点。

（图源：FX168）

从盘中表现看，市场一度出现更大幅度抛售。道指曾下跌近500点，跌幅约1.1%；标普500和纳指盘中也一度分别回落约1%和1.4%。虽然尾盘跌幅明显收窄，但这已是三大指数连续第二个交易日集体下跌，显示市场情绪依旧偏谨慎。

油价仍是市场核心变量，霍尔木兹海峡风险尚未解除

本轮市场波动的核心驱动，依然来自能源价格和中东局势。

周四盘中，国际油价先涨后落。此前，伊朗周三袭击卡塔尔一处关键液化天然气出口设施，以报复以色列打击伊朗南帕尔斯气田，推动能源市场再度紧张。尽管周四稍晚油价自高位回落，但整体仍维持高位运行。

截至收盘，美国WTI原油期货下跌约0.2%，报每桶96.14美元，随后转而下跌；布伦特原油期货上涨约1.2%，收于每桶108.65美元，创下2022年7月以来最高收盘水平。

（图源：CNBC）

油价回落的一大诱因，是以色列总理内塔尼亚胡周四表示，以色列正在通过“情报及其他方式”协助美国推动霍尔木兹海峡恢复通航。他还称，伊朗已经失去铀浓缩和制造弹道导弹的能力，并暗示这场战争“可能比外界想象得更早结束”。

但市场显然并未因此彻底放松警惕。美国总统特朗普此前已警告称，如果卡塔尔境内更多能源设施再遭袭击，美国将“大规模摧毁整个南帕尔斯气田”。在这种背景下，霍尔木兹海峡的安全与否，仍是决定油价下一步走向的最关键变量。

华尔街开始重新定价：这场战争可能比市场最初预想得更久

对于当前市场而言，更重要的并不是单日油价涨跌，而是投资者对战争持续时间的判断正在发生变化。

Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli指出，当前局势的核心矛盾并没有改变：美国和以色列或许在传统军事意义上占据优势，但在没有地面部队介入的情况下，几乎看不到一个清晰的军事解决方案能够恢复霍尔木兹海峡正常通航。这意味着，如果没有外交层面的实质性突破，这条关键航道短期内可能难以恢复正常。

One Point BFG Wealth Partners首席投资官Peter Boockvar也表示，在战争最初几周，市场一直抱有“局势很快就会结束”的期待。但随着冲突逼近第四周，投资者开始重新思考这一假设。

Boockvar指出，市场现在逐步意识到，冲突未必会迅速结束，而即便未来局势缓和，大宗商品价格也很可能不会回到战前水平。他直言：“在我看来，油价不可能再回到每桶65美元。”

这意味着，市场交易逻辑正从“短期地缘事件”转向“更久的战争+更高的商品价格+更顽固的通胀预期”。

高油价之外，科技与私募信贷等旧问题并未消失

值得注意的是，当前市场面临的压力并不只来自战争本身。

Boockvar认为，在伊朗战争爆发之前，华尔街已经在担忧科技板块估值偏高、私募信贷风险累积等问题。而现在，这些原本就存在的隐忧，并不会因为中东冲突而被掩盖，反而可能在高油价、高利率环境下进一步放大。

个股方面，美光科技周四下跌3.8%。花旗分析师认为，这一回调更多是对前期大涨的获利了结。此前，由于存储芯片供应短缺，美光最近一个季度营收接近翻了三倍。但从更深层看，这类科技股的回落，也反映出市场在高波动环境下对成长股估值更加敏感。

美联储路径再遭重估，机构开始讨论“下一步或是加息”

高油价对市场最大的溢出影响之一，是重新点燃了对通胀和利率的担忧。

麦格理本周在美联储会议前后均发布报告称，在当前背景下，美联储未来一段时间大概率将继续按兵不动，而“下一步更可能是加息，而不是降息”。

该机构表示，虽然油价飙升使未来经济路径更不确定，但其基准判断仍是：未来几个月，美联储不会进一步降息，甚至下一次政策调整方向将是收紧，只是时间点已被推迟至2027年上半年。

麦格理还指出，联邦公开市场委员会内部对利率前景的分歧其实已比市场想象得更接近。19名与会者中，已有7人倾向于维持利率不变甚至加息。若再有3人改变立场，主流预期就将从“年内可能降息”转向“全年不降息”。

从市场定价看，期货交易员目前也基本不再押注2026年降息。

这一变化对股市估值无疑构成压力。因为一旦“高利率维持更久”成为共识，风险资产的定价锚就会整体上移。

散户情绪明显转冷：抛黄金、买白银，看空情绪升至近一年高位

资金流向和情绪指标也显示，当前市场正进入更典型的防御阶段。

根据VandaTrack数据，周四开盘后前两个小时，散户净卖出约280万美元的SPDR Gold Shares（GLD），使其有望录得自2月底以来最大单日净卖出。但与此同时，散户却净买入超过1900万美元的iShares Silver Trust（SLV），显示部分投资者在黄金遭遇抛售时，选择逢低布局白银。

与此同时，美国个人投资者情绪显著恶化。美国个人投资者协会（AAII）最新周度调查显示，散户对未来六个月股市前景的看空比例升至52%，高于上周的46.4%，为去年5月以来最高水平。

相对地，看多比例降至30.4%，创去年9月以来低位；持中性立场的比例则降至17.6%，同样处于较低水平。

从逆向投资角度看，极端悲观通常被视为潜在反向信号，因为这意味着更多散户可能已经完成减仓，未来存在重新回流股市的空间。但就短期而言，这组数据仍说明，市场风险偏好正在明显走弱。

小盘股逼近回调区间，特朗普再向鲍威尔施压增添政策变量

小盘股的表现同样释放出不容忽视的风险信号。罗素2000指数周四盘中一度下跌0.7%，一度触及较52周高点下跌10%的技术性回调边缘，随后跌幅略有收窄。小盘股通常对融资成本和经济增长更为敏感，因此其走弱也在一定程度上印证了市场对增长前景的担忧。

与此同时，特朗普周四再度向美联储主席鲍威尔施压。他在与日本首相高市早苗会晤时表示，支持司法部继续对鲍威尔展开调查。这一表态可能进一步拖延潜在继任者Kevin Warsh的确认进程，也为原本已充满不确定性的货币政策前景增加了新的政治变量。

市场普遍认为，在中东战争、油价高企和通胀压力卷土重来的背景下，白宫与美联储之间若持续发生摩擦，可能令政策预期变得更加复杂。

市场正在从“短期恐慌”转向“中期重估”

整体来看，周四市场虽在尾盘收复部分失地，但并不意味着风险已经解除。相反，盘中急跌后反弹更像是市场在重新寻找新的定价平衡。

当前华尔街交易的已不只是单一事件冲击，而是一整套更复杂的组合：更久的战争、更高的油价、更顽固的通胀、更迟的降息，以及更脆弱的风险偏好。

这也意味着，未来市场的关键，不仅在于中东局势是否升级，更在于霍尔木兹海峡能否恢复通航、油价能否摆脱高位，以及美联储是否被迫进一步推迟宽松路径。