来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场分析
1、 3月23日地区价格：山东市场，6500—6600；东北市场，5520—6010；华北市场，6150—6550；华东市场，6580—7090；沿江市场，6650—6860；西北市场，5900—6000；华南市场，6950—7130。数据来源：卓创资讯
2、 2026年4月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷1158美元/吨，跌1美元/吨，丁烷1158美元/吨，跌1美元/吨，折合人民币价格丙烷8802元/吨，涨11元/吨，丁烷8802元/吨，涨11元/吨。（数据来源：卓创资讯）
3、 2026年4月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷1158美元/吨，跌1美元/吨，丁烷1158美元/吨，跌1美元/吨，折合人民币价格丙烷8802元/吨，涨11元/吨，丁烷8802元/吨，涨11元/吨。（数据来源：卓创资讯）
目前地缘局势依然紧张，霍尔木兹海峡海峡通过油轮（包括LPG船）数量维持极低位水平，中东LPG供应大幅收紧。此外，战争双方加大了对能源基础设施的攻击，上周伊朗最大气田南帕斯受袭，部分装置关停，直接冲击当地LPG产量。战争影响也逐步从海峡中断延伸到源头的油气田减产上，潜在持续时间被拉长。此外，虽然美国LPG出口增加可以在一定程度填补中东缺口，但空间受到出口终端产能限制（约720万吨/约），无法完全对冲中东减量。且由于部分终端不可抗力，美国实际发货量低于预期，导致亚洲LPG市场进一步收紧，到岸价格持续走高，前期涨幅相对滞后的PG盘面也出现加速上涨。考虑到现实的供应缺口，且3月底仓单注销使得盘面压制减轻，PG有望延续强势运行。但中东局势仍不明朗，板块受到消息面影响较大，且LPG价格大涨后下游需求存在负反馈效应，基差显著走低。昨日特朗普暂缓打击伊朗的言论被视作缓和信号，PG夜盘跟随原油端跳水。当前伊朗局势仍不明朗，消息面反复变化，市场高波动状态下多空均缺乏安全边际，需要保持谨慎。
策略
单边：短期震荡偏强，观望为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
责任编辑：朱赫楠