在收益率上行背景下，购房行为或有助于缓解抵押贷款息差扩大的压力

　　据知情人士透露，房利美（Fannie Mae，股价上涨8.61%至50美元）与房地美（Freddie Mac）已开始大规模购入抵押贷款支持证券（MBS），以应对因息差扩大和波动性上升而陷入动荡的市场。此举遵循了美国总统唐纳德·特朗普两个月前发布的一项指令，要求这两家机构购买2000亿美元的MBS，这是其支持住房可负担性并影响抵押贷款市场的更广泛政策的一部分。此番重新入市表明，这两家政府控制的企业或正借近期市场抛售之机，持续重建其债券投资组合。

　　近期，受利率波动加剧、美国与伊朗冲突及油价波动等宏观压力影响，抵押贷款息差大幅走阔，推动抵押贷款利率升至三个月高点。在国债收益率上行的背景下，借款人压力随之增加。房利美与房地美加大购买力度，或在一定程度上缓解息差扩大的压力，但可能仅能部分对冲推动融资成本上升的宏观因素。

　　自2008年进入联邦托管以来，房利美与房地美虽历经多年资产负债表缩减，但仍是美国抵押贷款债务的最大持有机构之一。数据显示，两家机构的合计持仓规模曾接近1.5万亿美元，至2022年底降至1580亿美元，随后在2026年1月回升至2780亿美元。指令发布后的初期购买规模相对有限，或与当时息差较窄有关；而近期风险溢价扩大，可能为新一轮买入提供了更为有利的市场环境。

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责任编辑：张俊 SF065

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