消费日报网讯（记者刘锦桃）3月3日，中银三星人寿保险有限公司（下称：中银三星人寿）发布公告称，公司于2月2日与中国银行股份有限公司签订《对私代理保险业务合作协议》。根据协议，中国银行作为保险兼业代理人，将为中银三星代理销售保险产品并提供相关服务，中银三星按市场公允价格支付手续费。
作为银行系险企，中银三星人寿背靠四大行之一的中国银行，银保渠道贡献占比超90%，位于行业第三名，仅次于中邮保险和大家保险。凭借中国银行庞大的客户基础、天然的信任基础以及精准掌握客户资金状况，销售效率远高于其他渠道，已成为中银三星人寿保费规模贡献的压舱石。
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净利润震荡，偿付能力大幅下滑
资料显示，中银三星人寿成立于2015年8月，是中国银行旗下的全国性寿险公司，前身是成立于2005年的中航三星人寿保险有限公司。公司总部位于北京，注册资本人民币24.67亿元，主要从事人寿保险、年金保险、健康保险和意外伤害保险等人身保险业务，为客户提供全生命周期的保险服务。
近期，中银三星人寿发布2025年第四季度偿付能力报告，2025年全年，中银三星人寿实现保险业务收入327.71亿元，四季度保险业务收入为34.56亿元，较三季度的106.71亿元，减少约72.15亿元，环比大幅下滑超67%。
全年累计净利润7.08亿元。其中，一季度净利润为0.68亿元,二季度净利润为-6.11亿元，三季度净利润为2.82亿元，四季度单季净利润为0.14亿元。二季报显示全年累计净利润为-5.43亿元，三季报显示全年累计净利润为6.94亿元。
若按中银三星人寿公布的前三季度的净利润简单相加则为-2.61亿元，然而该公司的三季报中却显示，前三季度累计净利润为6.94亿元，与其公布的前三季度净利润之和存在较大差距，两者相差9.55亿元。
北京大学应用经济学博士后朱俊生教授对本报记者分析称，净利润数据“对不上”，核心原因是公司在三季度切换了新的会计准则，导致前后利润的计算口径发生了变化。简单来说，一、二季度的利润是按“旧算法”算的，而三季度以及三季报的累计利润，是把前三季度全部按“新算法”重新算了一遍。新准则会改变利润确认方式，比如把原本一次性确认的利润改为分期释放、对保险负债和金融资产按市场价值重新估值，这些都会带来较大的“重算影响”。因此，这种差异更多是会计规则变化带来的“账面调整”，并不代表公司经营在短期内发生了如此剧烈的变化。
对于两种会计准则统计方法净利润之和相差近10亿，是否会造成虚假繁荣，朱俊生表示，会计准则切换本身不会“制造虚假繁荣”，但会通过重述和计量方式变化，显著改变利润的时间分布和表现形式；在切换期，如果混用口径，就容易出现看似“对不上”甚至“突然变好”的现象，本质上是会计重构，而非经营在短期内出现了同等幅度的真实跳变。
在理赔方面，根据中银三星人寿发布的2025年理赔报告，全年理赔3.84亿元，服务客户17.75万人次，理赔金额仅占全年保费收入的1%。
这家依托中国银行强大渠道资源的银行系险企，在保费规模持续增长的同时，也面临着偿付能力下滑、投资收益率承压、流动性风险隐现等多重挑战。
在偿付能力方面，中银三星人寿二季度核心偿付能力充足率为190.82%，三季度为166.92%，四季度为113.78%，呈现下滑趋势。二季度综合偿付能力充足率为262.25％，三季度为225.37%，四季度为165.45%，下滑趋势明显。四季度末公司的核心偿付能力较三季度下降53.14%,综合偿付能力充足率较三季度下降59.92%。
实际资本三季度为205.27亿元，四季度为160.43亿元，下降44.83亿元，降幅约22%。在核心资本方面，2025年三季度该公司核心一级资本为121.47亿元，四季度为79.73亿元，减少41.74亿元，可见该公司实际资本正在被快速侵蚀，且核心一级资本正在大幅减少。且净资产期初为54.98亿元，期末为37.63亿元，减少17.35亿元，降幅为31.56%。
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投资收益率深度垫底，退保率超16亿
在投资收益率方面，中银三星人寿近三年平均投资收益率4.50%，近三年平均综合投资收益率为5.27%，排名较为靠前。2025年度投资收益率为3.47%，综合投资收益率为0.45%。在已公布四季报的56家非上市寿险险企中双向投资收益率，中银三星人寿都毫无优势，且财务投资收益率排名第52位，可见投资回报率低于行业平均水平。
从银行系险企的投资收益率排名来看，10家银行系险企投资收益率均值为4.15%，综合投资收益均值为1.71%，中银三星人寿的双项投资收益率均在平均值之下，且财务投资收益率在银行系险企中排名倒数第二。
可见，中银三星人寿背靠四大行之一的中行，双项投资收益率无论从非上市寿险险企中抑或是放在10家银行系险企中来看，排名均处于下游。且2025年四季度投资收益率仅为0.62%，而综合投资收益率为-0.04%，甚至低于同期四大行0.65%的3个月定存利率。
同期，中银三星人寿总资产收益率为0.01%，净资产收益率为1.45%，净资产收益率年度累计为-74.16%。这意味着该公司庞大的资产池几乎未能产生有效增值，完全错失了市场红利，且2025年净资产减少17.35亿元。
险企的投资资金主要来自保费收入，投资是保险公司利润的引擎，也是履行未来保单责任的根基。投资的失利，最终可能损害投保人利益。
在投资型业务方面，2025年中银三星人寿合计减少超50亿元。其中，分红账户业务净现金流为-16.05亿元，较三季度的-7.68亿元再度减少8.37亿元。万能账户业务净现金流为-33.63亿元，较三季度的-27.88亿元,再度减少5.75亿元。
在净现金流方面，中银三星人寿净现金流由三季度的18.27亿元骤降至四季度的-5.09亿元，单季波动幅度超23亿元。管理层将净现金流为负归因于“对存量现金余额的调整”。
在退保率方面，“中航三星财富通两全保险（万能型）”年度累计退保率20.32%；“中银三星附加初中教育年金保险（分红型）”2025年度累计退保率为27.44%；“中银三星财富宝年金保险（万能型）”2025年度累计退保率为27.82%，退保规模达11.27亿元，为退保金额居前三位的产品中退保率最高，退保规模最大的产品，同时，该产品的退保规模位于行业第11名。
此外，“中银三星中银汇鑫宝年金保险（万能型）”，退保规模达3.17亿元；“中银三星尊享家盈二号终身寿险”退保规模达1.66亿元。退保规模合计超16亿元。
对于险企退保规模庞大的原因，盘古智库高级研究员江瀚在接受本报采访时表示，首先，预期收益落差是退保潮的核心驱动。当保单持有者发现实际回报与销售承诺存在显著差距时，退保成为理性选择。其次，产品同质化竞争削弱了客户粘性。当产品可替代性强、转换成本低时，客户对单一品牌的忠诚度自然下降，一旦收益不及预期便迅速流失。第三，利率下行周期加剧了负债端压力。在低利率环境下，险企难以维持高收益承诺，而客户对收益率的敏感度持续提升。
在再保险方面，截至2025年第四季度末，中银三星人寿存续3份财务再保险合同，分入公司均为中国人寿再保险有限责任公司，分别签订于2022年3月25日、2023年3月24日及2023年9月25日，保障产品均为“中银三星中银尊享人生终身寿险”，转移风险类型主要为市场风险，但三份合同的重大风险测试结果均为“未通过”。
在人事变动上，中银三星人寿董事会现有8位股权董事、5位独立董事。其中有5位为2025年9-10月新上任，分别是：戴稳胜、钟明、李奇昌、王萍、王熙。然而，从四季度的经营情况来看，在新领导班子的带领下，公司净利润、净资产、现金流、偿付能力等多项核心指标均出现较大幅度的下滑。
本报曾致函就中银三星人寿的人事变动、退保率、投资收益率、现金流、净利润等多项指标变动的问题进行采访，截至发稿，尚未收到该公司回应。
（文章来源：消费日报财经）