【通信产业网讯】（记者 崔亮亮）2026年3月19日，中国联通在三大运营商中率先发布了2025年业绩报告，交出了一份“稳中求进”“以进促稳”的答卷。报告显示，中国联通在“守正”中“行稳”。营业收入3922亿元，利润总额253亿元，扣非净利润同比增长14.7%，净资产收益率5.39%，自由现金流373 亿元、同比增长24.7%。
中国联通在“守正”中“行稳”，在“创新”中“致远”。
中国联通在“创新”中“致远”。抢抓新一轮科技和产业创新机遇，落实“人工智能+”行动，战略性新兴产业收入占比超过86%，算力业务收入占比超过15%，较上年提升1.1个百分点，人工智能收入同比增长超过140%，国际业务收入136 亿元，同比增长超过9%。
在业绩发布会上，中国联通董事长董昕用“稳定器”“推进器”“加速器”“护航器”分别形容“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道。董昕表示，连接、算力、服务和安全，既是中国联通的优势所在和主责主业，也是代表了互联网发展的未来。中国联通将做好当下，敏锐跟踪未来，在连接之基上构建算力之核，以服务之本践行安全之责，从“基础管道提供商”向“数字化综合服务商”转变，做“信息通信事业国家队、主力军”。
为什么要坚持战略性发展，董昕有感而发：“中国联通30余年的发展，从弱到强，从小到大，到今天对未来充满期待。原因很多，其中一个永恒不变的是中国联通从诞生开始经过一系列变革，始终有明确、清晰的战略，并且聚焦战略确立非常明确的工作措施和赛道，在此基础上坚决地落实才有了今天的成绩。这就是为什么我们对战略特别重视。今后中国联通继续秉持稳中求进的主基调。联通的目标就是，健康地、鲜活地活着。”这透露出中国联通当前最核心的发展思路：不求快，但求稳；不求大，但求强。
中国联通董事长董昕讲到，中国联通的目标就是，健康地、鲜活地活着。
增长放缓：挖掘新的可能
2025年，中国联通营业收入达3922亿元，同比提升0.7%，净利润91.27亿元，同比增长1.07%。而营收与净利润增幅在去年同期为4.56%和10.49%。相较之下，业绩呈现增幅放缓趋势。
中国联通总经理简勤表示，中国联通目前正处于转型发展期间。传统红利的消退市场进入一个相对饱和期。公司规划了新的四个方向的赛道，围绕四个赛道配置资源、调整方向，总体充满信心。一是反对恶性竞争，竞争将更加有序。二是守正创新，紧抓四个赛道，将传统业务做得更强，新兴业务做得更好，带来更好的业绩。
中国联通董事唐永博在发布会现场回答投资者相关问题时表示，2025年整个行业确实面临通信需求饱和、流量红利消退等问题。人工智能增速确实很快，但形成规模增速还需一定时间。运营商有着传统的规模扩张的禀赋，面向2026年“十五五”开局之年，中国联通着力实现质的有效提升和量的合理增长。但同时，通信业面临的风险挑战也很多。
“家庭市场，特别是以AI赋能、宽域融合为主的方向，还有很大的潜力。”唐永博表示，银发市场、消费物联网，包括宠物市场这些领域，通信需求都非常旺盛，增长潜力巨大。此外，人工智能的发展对于运营商的算力需求带来爆发式增长。
“从‘十五五’开始，通信运营商可能改变由传统通信市场需求的满足形成收入的模式，走向以更富创造性，更多新技术挖掘的潜能来形成收入来源的增加”唐永博表示。
数据显示，中国联通国际业务2025年收入136亿元，同比增长超9%。国际业务发展提速，全球化合作深入拓展，国际化实力稳步增强。提质增效巩固深化，资源利用效能不断提升，资产回报水平持续改善，成本压降效果明显。
在谈到国际业务时，董昕表示，中国联通国际业务收入同比增长超过百分之九，“这个数我们不太满意！希望未来能够有两位数的增长。 ”
资本开支：精准适配
中国联通资本开支从2022年的742亿元呈现每年递减趋势。2025年中国联通资本开支为542亿元，资本开支占服务收入比从2022年的23%降至2025年度的16%。2026年资本开支预算为500亿元，较2025年资本开支下降7.7%。
对此，中国联通首席财务官李玉焯在问答环节表示，2026年，中国联通聚焦核心四大赛道，做好科学谋划和统筹布局。500亿元的资本开支预算重点加强新型基础设施建设，适配公司发展战略和业务需求。“资本开支不是简单看投资的绝对值规模，还要结合整个行业发展规律”。李玉焯认为，目前技术迭代非常快，行业规模效益在持续释放，设备价格明显下降，同时工程管理结合AI技术，其精细化程度也在逐步提高，各个环节的造价支出和管控持续优化。
财报显示，中国联通打造极简网络，年化节约OPEX达13.5%。2026年，中国联通把握未来发展机遇，算力投资占比将超过资本开支的35%。“网络建设从规模扩张全面转向提质升级”。李玉焯谈到，“投资首要保障‘东数西算’战略布局、人工智能创新和国内国际一体化重点需求。总体上保持平稳。进入2026年，公司将持之以恒抓好成本的进一步管控，今年将改善单位成本的项目作为核心任务，来实现高价值业务的业务赋能，要坚持精细化管理，实现资金配置更精准，提升资金的使用效率。”
数据显示，中国联通2025年自由现金流373亿元，同比增长24.7%，现金流韧性持续增强，为企业长期发展筑牢资金根基。李玉焯表示，“经营现金流的改善其实已经超出了我们自身的预期，这是对应收账款管控的一个显著的成效。”2025年应收账款增幅下降超过25个百分点，应收账款增量下降100亿元，存量账款的回款率提升1.2个百分点，应收账款的清收效果特别明显。2025年的坏账率保持在32%左右的水平，较上年略有上升，但信用减值的计提大幅下降。说明应收账款的整体态势在提升。在谈到2026年现金流管理时，李玉焯表示，就是四个字——开源节流。
卫星业务：发力四方面
财报显示，中国联通把握低空经济机遇，打造通感导算一体的低空智联网。获得卫星移动通信业务经营许可，推动手机直连卫星规模应用。积极推广卫星连接，加速规模商用。低轨卫星互联网加速规模组网，持续补充偏远地区、远洋、船舶等传统覆盖盲区，卫星通信能力向更广泛终端延伸，拓展全域服务场景。
关于卫星业务，中国联通副总经理郝立谦讲到，在中国联通APP中有“联通卫星”业务，包含“联通卫星功能包”和“北斗短信月包”，“联通卫星功能包”可拨打接听卫星电话和收发短信，前2分钟是免费的，超出后是收费的；“北斗短信月包”可收发北斗短信，在今年6月30日前是免费的，之后还会推出系列套餐。
郝立谦指出，卫星业务未来会突出四方面能力。一是联通星系的建设，将卫星资源为我所用。二是联通星枢，把联通星地枢纽建起来，提供地面服务。三是联通星曜，实现用户无感跨星连续选网。四是联通太空星mall，实现卫星与载荷解耦，算力能力和网络资源的API化。四个应用场景建设分别是，手机直连卫星、车载卫星应用、飞机后舱卫星服务和卫星国际化应用。
在低空领域，郝立谦表示，2025年中国联通低空领域签约接近200个合同，签约额增长7倍。由低空带来的连接增长了120%。例如广东、河南、浙江、上海、江苏等省份都有许多标杆性案例。
派息与资金：“养好现金牛”
今年2月，中国联通发布了电信服务增值税税目调整。在业绩发布会上，中国联通首席财务官李玉焯表示，“增值税相关政策的调整，短时间对行业的收入和利润增长一定会带来影响。”面对政策调整的变化，李玉焯进一步表示，未来中国联通将聚焦“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道，更加注重精细化管理。“事实上，2025年我们行业发展面临了很多困难，在这种情况下我们得到这个业绩非常不容易。”
关于派息与资金使用，董昕表示，一是保持联通的先进性，养好一头“现金牛”，通过主业稳健经营，持续创造稳定现金流。二是快速跑赢大势，利用现有优势多赚钱，提升整体盈利能力。三是，统筹用好钱袋子，平衡再投资（钱生钱）与股东回报（落袋为安）关系。
董昕讲到，在年初召开的中国联通2026年工作会上，提到“一阖一辟谓之变，往来不穷谓之通”，代表了联通以开放、合作、共享姿态携手产业同仁共谋发展的决心。2026年，中国联通致力于让“连接”更广更密，让“算力”更快更准，让“服务”更近更细，让“安全”更牢更强，走差异化道路，推动公司高质量发展取得新成效，为股东、客户和社会创造更大价值。
（部分内容根据上证路演中国联通2025年度业绩说明会北京分会场《通信产业报》记者现场整理，有删改。）