2026年初，当“提振消费”与“高质量发展”成为全国两会代表委员们热议的关键词时，餐饮行业的从业者却品尝着冷暖交织的复杂滋味。

一面是政策暖风频吹带来的景气度回升，另一面却是人均消费持续下滑、门店平均存续周期不断缩短的深层隐忧。

在这个“增收不增利”几乎成为行业痼疾的时代，任何一份逆势增长的业绩报告都显得弥足珍贵，也更值得探究其背后的增长逻辑。

近日，休闲中式餐饮的领军者绿茶集团(6831.HK)交出了其上市以来的首份年度答卷。这份答卷不仅没有让市场失望，反而以一种远超预期的姿态，为处在分化周期中的餐饮行业提供了一个极具研究价值的样本。

透过这份业绩预告，我们看到的不仅是数字的增长，更是一家企业如何通过战略定力与精细运营，在红海市场中开辟出高质量增长航道的完整叙事。

一、财务韧性的含金量：利润增速跑赢收入的背后逻辑

解读绿茶集团的这份财报，最值得关注的是其增长结构的变化。

公告显示，截至2025年12月31日，公司实现收入47.63亿元，较2024年同期增长24.1%。其中，线下门店作为公司收入的基本盘，维持了稳健增长的态势，于报告期内餐厅经营收入达到35.41亿元，同比增长14.3%。营收取得双位数高增长的同时，公司的盈利能力也实现了大幅提升，且增速显著跑赢收入增速。报告期内，公司经调整净利润达到5.09亿元，同比增长41.0%。

这清晰地表明，公司的增长伴随着净利率的有效修复与盈利能力的实质性提升。也意味着，在行业普遍陷入价格战泥潭时，绿茶集团不仅守住了自己的阵地，更找到了提升效率、增厚利润的有效路径。

能够取得这样亮眼的成绩，离不开公司门店网络的持续扩张。数据显示，截至2025年年底，绿茶集团餐厅总数已达609家，覆盖香港特别行政区及内地所有一线城市、15个新一线城市、30个二线城市与99个三线及以下城市。

从财务逻辑看，利润增幅高于收入增幅，通常意味着规模效应开始释放，边际成本正在下降。

事实上，2025年，绿茶集团的原材料及耗材占收入的比例已从2024年同期的33.5%下降至31.7%，这一变化得益于规模集采带来的议价能力提升，以及采购中心的资源整合。在餐饮行业，供应链的集约化程度往往决定了企业的利润厚度，绿茶与正大集团、古船食品、紫燕食品等头部供应商的深度绑定，正在从成本端持续释放红利。

与此同时，这份高质量的盈利也为公司带来了极其扎实的现金底盘。数据显示，2025年末公司的现金及其等价物为11.99亿元，同比增加385.3%。

充沛的现金储备不仅为后续门店扩张提供了弹药，也为股东回报奠定了坚实基础。上市仅一个多月后，绿茶集团即宣布派发特别股息每股0.33港元。财报发出当日，公司更是宣布将派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股0.52港元。

此外，自2025年12月以来，公司持续在公开市场回购股份，截至2026年2月，累计回购股份482.1万股。

公司能够同时进行派息与股份回购的双重动作本身是对未来稳健发展的信心，公司账上有钱，盈利能力持续向好。这样来看，绿茶集团增长的确定性和可持续性是“明牌”了，这符合“好的公司”特征，值得我们给予更高的期待。

二、逆势突围的支点：质价比、效率革命与场景再造

在消费趋于理性的新常态下，许多餐饮企业陷入了“内卷式”竞争的泥淖，试图通过单纯的低价来换取流量，结果往往是牺牲了品质与体验，最终陷入“不促不销”的恶性循环。

绿茶集团的逆势增长，恰恰提供了一个相反的解题思路：构建以“质价比”为核心的护城河，并通过持续的运营效率革命，将其转化为实实在在的利润。

绿茶集团的“质价比”，并非简单的低价策略，而是一种让消费者在50至70元的客单价带中，获得“超预期体验”的能力。

这种能力的底层支撑，是其创新的“第三代供应链模式”：头部供应商+数字化冷链+智能厨房。从源头锁定优质食材供应，到全程冷链保障新鲜度，再到门店智能设备实现稳定出品，绿茶实现了规模集采的降本效应与食材质量的稳定可控。

这套供应链系统，既回应了市场对预制菜的疑虑，又通过标准化锁定了品质，成为“质价比”能够长期成立的坚实基础。

如果说供应链是内功，那么对单店模型的持续优化则是撬动利润增长的杠杆。

近年来，绿茶集团重点发展建筑面积在300至350平方米及以下的小型餐厅。这种“小店型+高坪效”的加密策略，带来了立竿见影的效果：更优的初始投资成本与更高的运营效率。

数据显示，2025年，绿茶集团新开门店坪效较历史老店提升48.4%；单店利润率达到15.9%，比老店单店利润率高出0.2个百分点。与此同时，单店投资回收期也从早年的18个月缩短至约12.6个月。这意味着，每一家新店不仅贡献收入增量，更能快速回笼资金，形成健康的现金流循环。

值得注意的是，在堂食之外，绿茶集团还敏锐地捕捉到了消费场景的变化，通过一场“外卖品质革命”打开了新的增长空间。若将视线拉回到当下的外卖市场，便能更深刻地理解这一策略的前瞻性与稀缺性。

始于2025年的外卖平台补贴大战，看似是消费者、平台与商户的“三方共赢”，但喧嚣过后，其引发的连锁反应正深刻侵蚀着餐饮行业的健康根基。

立信咨询对全国超2000个餐饮商户的调研显示，2025年补贴大战中，近七成商户营业额同比下降，八成商户净利润下滑，超过三分之一的商户净利润降幅超过30%。“订单涨了、收入少了、利润亏了”，成为绝大多数餐饮商家在流量狂欢背后的真实写照。

在这一背景下，绿茶集团的选择显得尤为清醒。当多数同行被迫卷入价格战，在低利润与低品质的恶性循环中挣扎时，绿茶没有盲目跟风补贴，而是凭借深厚的菜品研发能力和稳定的供应链优势，逆势推出兼具品质与性价比的外卖产品，并取得了显著的成效。

2025年，公司外卖业务收入占比从2024年同期的18.8%跃升至25.3%，实现收入12.04亿元，同比增长高达66.5%。外卖不再是堂食的简单补充，而是成为了一个重要的增长极，形成了“堂食稳基础、外卖拓场景”的良性循环，共同推动品牌综合竞争力的提升。

三、着眼于未来，绿茶还有什么值得期待？

如果说对过去一年业绩的剖析，让我们看到了绿茶集团当下的经营韧性，那么对其未来发展潜力的展望，则关乎其长期价值的锚点。在完成了内部效率的极致打磨后，绿茶集团正通过“本土深耕”与“海外布局”的双重引擎，打开全新的成长空间。

首先，在国内市场，绿茶集团仍然有极大地增长潜力。

根据灼识咨询的数据，尽管门店总数已突破600家，但若以每百万人均门店密度计算，绿茶集团0.64家/每百万人的数字相较同业仍有显著差距，拓店天花板远未触及。灼识咨询表示，就商场业务线本身而言，按照30%的渗透率，绿茶理论拓店空间还有2倍的提升空间。

而将视线放在更为宏观的角度，绿茶的增长潜力与整个中式餐饮赛道的结构性机会也密不可分。

根据灼识咨询的行业报告，以收入计，中国内地餐饮市场预计将以7.1%的复合年增长率增长，至2029年达人民币7.85万亿元。其中，休闲中式餐饮作为性价比优势突出的细分赛道，随着消费者价值意识的增强，展现出更大的增长潜力，预计2024年至2029年将以9.1%的复合年增长率增长，至2029年市场规模达人民币8261亿元。

在这个高度分散的市场中，绿茶集团这类拥有较强标准化运营与供应链管理的企业更能充分满足消费者需求，因此更有望享受市场增长的红利。

此外，绿茶集团还在国内业务稳固的基础之上，稳步推进国际化布局。

事实上，中式餐饮出海并非新鲜事，但多以零散的单店为主，真正具备规模化、标准化复制能力的连锁品牌屈指可数。而绿茶集团的出海，从一开始就显示出系统化作战的底蕴。这背后有双重基因的加持：一是创始人丰富的海外经商背景，使其对海外市场有着天然的敏锐度；二是战略投资者合众集团的全球化资源，为其提供了专业指导与支持。

但更为根本的，是“新国风”所赋予的文化穿透力以及其“融合菜”定位在适配全球消费者口味上展现出强大的普适性。

自2024年9月在香港开设首店以来，绿茶集团已在中国香港、新加坡、马来西亚、泰国等地布局14家门店，初步完成了在东南亚的落子。

数据显示，中国香港门店月均收入稳定在150万-200万港元、门店层面经营利润率超15%。这充分证明了一套根植于中华文化的品牌模型，完全有能力在异国他乡开出繁花，并具有巨大的盈利潜力。

据了解，公司规划2026年至少新增15家海外门店，并预计到2026年底，海外门店利润有望占集团新增利润的20%。这意味着，国际化已不仅仅是品牌展示的窗口，而是即将成为推动公司业绩增长的另一极强大引擎。

四、结语

站在2026年的春天回望，绿茶集团这份上市后的首份年报，其意义远超一份亮眼的成绩单本身。它是在一个充满不确定性的消费时代，一家企业通过回归商业本质、死磕运营效率、敏锐捕捉场景变迁所交出的一份关于“确定性”的答卷。

从构建“质价比”的供应链护城河，到掀起“小店型+高坪效”的效率革命，再到前瞻性布局国内外两大增长市场，绿茶集团的每一步，都踩在了行业发展的逻辑脉络上。

对于资本市场而言，这样一家兼具防御性与成长性、且增长逻辑清晰的公司，其价值重估或许才刚刚开始。