在利率预期转向以及美元流动性需求升温的双重影响下，黄金市场连续第三周走低。且随着技术走势的恶化，CTA（商品交易顾问）趋势策略交易者开始集中离场，欧美ETF流出加速。国内投资者交投仍相对稳定，份额变动并不明显。
市场观点方面，上周（3.16~3.20），国际黄金累计下跌525.56美元，跌幅达10.47%，创下1983年3月以来最大单周跌幅。自本月战争爆发伊始，金价累计跌幅已超过14%，并刷新了过往3年的回撤峰值。
美英欧央行周内同步维持当前利率不变，但对通胀和货币政策的展望均偏向负面。美联储点阵图显示预计今年不会降息的官员有7位之多，另有1位官员甚至预计明年可能加息。英国与欧洲的央行也指出全球能源价格上涨已开始传导至汽油价格，并强调委员会已准备在必要时采取行动，以确保CPI通胀仍能回归既定目标。在英欧央行相继释放鹰派倾向后，以欧元和英镑计价的黄金在上周四均下跌超过4%，显示部分资金正从黄金流向欧元和英镑资产。这意味着黄金上周并非只是对美元走弱，而是在更广泛意义上承受了主要货币政策重新定价带来的压力。
黄金市场的另一层压力来自“流动性挤压”。随着中东局势升级、霍尔木兹海峡运输受阻以及周边地区风险外溢，一些资金开始优先追求流动性和资产安全，导致黄金持有者在局部市场甚至以折价方式出售实物黄金。这类被动卖盘虽然不一定代表中长期看空，但足以在短时间内放大价格波动。且随着技术走势的恶化，CTA趋势策略交易者开始集中离场，周内欧美ETF也呈现流出加速。
短期黄金市场表现已被市场情绪与投机博弈所主导，一定程度偏离避险对冲与逆全球化的逻辑语境，但对中长期投资者而言这也意味着配置性价比的提升。
上周市场动态方面，美联储利率展望降低宽松预期。美联储12日宣布，将政策利率维持在3.5%-3.75%区间不变，符合市场普遍预期。
中东局势未见降级迹象。上周美以对伊朗南帕尔斯油气田进行轰炸，并引发伊朗对周边国家石油设施的相应报复，周内局势进一步激化。同时有报道显示，美国正向中东调派两栖登陆部队，以期争夺伊朗油气重地哈尔克岛。
（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势、全球央行购金情况、地缘政治情况以及相关动态。）
风险提示：本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对本材料的信息进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息，后续可能发生变更。未经授权禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。
责任编辑：郭栩彤