美联储会不会突然“反手加息”？美国银行最新报告称，这种可能性虽不是主流预期，但绝不能完全排除。当前，市场已将美联储加息概率从上周的零迅速重新定价至12%，而美银则列出了美联储真正重启加息所需满足的三大关键条件。

美国银行表示，近期客户一直在询问一个问题：美联储今年是否可能出人意料地加息，从而令市场感到震惊？对此，美银称，虽然目前并未将这一情景排除在外，但若要真正发生，仍需满足若干特定条件。

在美联储主席鲍威尔于周三的3月议息会议上发表偏鹰派讲话后，投资者已经迅速调整了对未来利率路径的预期。

根据CME FedWatch工具，市场目前已定价美联储加息概率为12%，而一周前这一数字还为0%。

不过，美国银行经济学家仍认为，2026年降息的可能性依然高于加息，尤其是在伊朗战争引发的油价冲击最终逐步缓解的情况下。

他们指出，如果中东持续冲突对美国经济造成的是一种“持续但温和”的影响，那么美联储加息的风险就会上升。

美银还特别提到油价因素，指出如果美国原油价格维持在每桶80至100美元这一“甜蜜区间”，那么这将是最容易触发加息讨论的价格带。

以下是美国银行认为，美联储若要在2026年认真考虑加息，必须同时满足的三项条件。

第一，劳动力市场保持稳定

美国银行认为，美联储若要考虑加息，首要前提是必须确认劳动力市场依然稳健。

报告写道：“如果美联储要考虑加息，首先必须有信心确认就业市场能够承受当前环境。”

美银指出，美国失业率需要维持在4.5%以下。最新公布的就业报告显示，美国2月失业率升至4.4%，而当月美国经济还意外录得就业人数下降。

这意味着，尽管就业市场已有边际走弱迹象，但在美银看来，只要失业率没有明显突破4.5%，就业层面仍不足以单独阻止美联储采取更强硬立场。

第二，通胀进一步上升，而且不只是能源价格上涨

美国银行表示，如果美联储真的要考虑再次加息，它必须看到伊朗战争带来的冲击已经不仅仅体现在能源价格上，而是开始向核心通胀传导。

报告称，这种情况可能通过两条路径发生。

第一种路径是，能源价格上涨推动整个经济体系的投入成本上升，而这种影响通常传导较慢，但一旦形成，就会表现得更为顽固。

第二种可能是，中东冲突导致供应链进一步受扰，从而引发与石油本身无关的价格飙升。例如，化肥和氦气供应若遭到冲击，可能会推高食品价格，以及科技和医疗行业的成本。

分析师指出，如果通胀上行主要与关税因素有关，美联储或许还能选择“忽略”这类价格波动，因为他们认为关税带来的影响更偏向暂时性；但如果战争引发的成本冲击开始更广泛地渗透到核心通胀层面，那么政策反应就会变得更加复杂。

第三，鲍威尔仍然担任美联储主席

美国银行指出，美联储今年是否会认真考虑加息，还有一个关键前提，那就是：鲍威尔届时仍然担任美联储主席。

根据当前安排，鲍威尔在任期届满前还将主持一次FOMC会议，其主席任期将于5月结束。特朗普提名的接替人选凯文·沃什（Kevin Warsh），则需要在6月会议前获得参议院确认。

不过，这一确认过程面临不确定性。美国北卡罗来纳州联邦参议员Thom Tillis表示，在特朗普政府针对鲍威尔展开的法律调查结束之前，他不会支持确认沃什的任命。

美国银行认为，鲍威尔属于“温和鸽派”，即在通胀和就业风险大致均衡时，他会更优先考虑劳动力市场。

相比之下，若由沃什出任主席，美联储加息门槛反而会明显更高。这意味着，市场虽然在担忧“重新加息”的可能性，但实际决策还要取决于未来的领导层安排和政策偏好。

鲍威尔本人则表示，如果继任者尚未获得确认，他将继续担任临时主席；同时，在相关调查继续进行期间，他也暗示自己将继续留任美联储理事。