德克萨斯州西部瓦哈（Waha）枢纽的天然气价格，正在把“负气价”从一个市场术语，变成一场持续发酵的现实困扰。

至少从2月中旬开始，这一价格就已反复跌入零下：到2月23日，Waha已连续第12天收于负值；到3月12日，这一纪录进一步拉长到连续第25天，创下新的最长连跌纪录。当天现货气价一度跌至每百万英热单位负6.34美元，前一日为负5.40美元，3月10日更曾触及负7.15美元的纪录低点。

对中国读者来说，负电价并不陌生，但负气价更容易让人困惑。它的本质并不复杂：不是没人要，而是“运不出去”。在美国二叠纪盆地，天然气主要是伴随原油开采产生的伴生气，油价越高，钻井企业越愿意保持高产，因为卖油的利润足以覆盖天然气端的损失。于是，即便瓦哈枢纽价格跌破零，很多企业仍选择继续生产，而不是简单停井。

问题的根源，还是管道运输能力。

路透社援引分析人士称，负价格意味着二叠纪需要更多天然气管道，而新增管道“正在路上”，但还来不及消化当前源源不断喷出的气量。

EIA数据显示，2025年二叠纪区域市场化天然气产量达到日均277亿立方英尺，占美国市场化天然气产量的23%，也是美国天然气增长的重要来源；但2026年和2027年的增速预计将放缓至年均约4%。

换句话说，产量增长仍在继续，只是中游运力已经成为更硬的约束。

这也解释了为什么瓦哈的负气价会持续这么久。2026年以来，Waha价格平均已经处于每百万英热单位负37美分，远低于2025年的1.15美元，也低于过去五年2.88美元的平均水平；按历史看，Waha现货价格自2019年开始首次跌破零，2024年出现49次负价，2025年为39次，而今年到3月中旬已出现34次。

负气价正在从偶发现象，变成二叠纪市场的周期性症状。

至于未来，市场并不认为这种局面会立刻缓解。EBW分析集团判断，二叠纪地区的负价可能在整个春季大部分时间里都将持续；不过，随着更多管道在2026年下半年陆续投运，局面有望逐步改善。

EIA和市场信息显示，Kinder Morgan的Gulf Coast Express扩建预计在2026年年中投运，Blackcomb管道也预计在2026年中期投产，Energy Transfer的Hugh Brinson管道则可能在2026年四季度和2027年一季度分阶段进入服务。换言之，瓦哈的压力短期内仍在，真正的缓解更可能出现在下半年之后。

美国德州的天然气在“付钱请人接货”，而全球其他地区却在为供应紧张而焦虑。也正因此，瓦哈负气价不仅是一个区域性价格异常，更是美国能源基础设施与油气共生产业结构之间矛盾的一次爆发。