TradingKey - 华尔街知名投行Wedbush最新发布行业报告指出，全球AI基础设施建设的爆发式增长正在引发存储芯片市场的供需失衡，DRAM与NAND价格将在2026年上半年迎来“三位数涨幅”，其中DRAM涨幅预计达130%-150%，NAND涨幅也将接近这一水平，标志着存储行业正式进入新一轮超级景气周期。
Wedbush表示，此次存储价格上涨的幅度超出市场预期，反映出行业需求改善的速度和强度明显高于此前预判。
与此同时，存储供应紧张还传导至硬件产业链其他环节，Wedbush预计硬盘（HDD）制造商将在未来合同定价中采取更激进策略，反映出整个存储供应链的需求缺口正持续扩大。
AI算力引爆存储超级周期
本轮存储芯片价格暴涨的底层逻辑，是AI算力爆发对存储需求的几何级拉动，直接打破了行业原有的供需平衡。AI服务器对存储的需求是传统服务器的8-10倍，随着全球AI大模型从训练阶段转向大规模场景化落地，AI服务器出货量呈现爆发式增长，正在快速吞噬市场上的存储产能。
从行业周期来看，存储芯片正迎来新一轮景气周期，长期投资价值凸显，需求端，AI产业全面爆发，AI服务器、云端算力建设催生海量存储需求，存储芯片成为算力基建核心刚需，叠加传统消费电子需求逐步回暖，形成双重需求拉动。
供给端，全球存储大厂产能偏向高端AI存储布局，通用存储芯片供给持续偏紧，行业供需格局持续优化，价格上行周期具备较强延续性。
市场数据也印证了AI需求的强劲势头，根据Gartner预测，2026年全球AI服务器出货量同比增长超180%，全年出货量将突破150万台，对应AI存储芯片总需求达1200万颗以上，而2025年全球总产能仅800万颗，供需缺口超30%。
SEMI数据显示，2026年全球AI服务器相关芯片销售额将达1690亿美元，同比增长55%，其中HBM（高带宽内存）需求增长尤为显著。
值得注意的是，供给紧张也是本轮存储芯片涨价的关键推手，目前全球存储行业库存周期已降至历史低位，SK海力士披露整体库存仅剩约4周，头部厂商优先将先进产能分配给AI数据中心所需的高利润产品，消费级存储产能受到挤压，铠侠和SK海力士均表示2026年NAND闪存和HBM产能已全部售罄，供应紧张局面预计持续至2027年。
存储巨头乘风而上
在AI算力需求爆发与存储价格飙涨的双重驱动下，存储产业链核心厂商正迎来前所未有的发展机遇，尤其是掌握核心技术、具备产能优势与AI产品布局的头部企业，将充分享受行业红利。
美光（MU）最新财报的亮眼表现就印证了这一强劲复苏态势。美光2026财年第二财季营收同比增长近两倍至238.6亿美元，调整后每股收益12.20美元，远超市场预期；公司同时给出激进的业绩指引，预计第三财季营收将进一步飙升至335亿美元，同比增长超200%，盈利预期同样大幅超出分析师预测。
基于此，瑞银（UBS）将美光2026财年EPS预期从约41美元上调至约45美元，2027财年EPS预期也从42美元上调至约60美元。
不止美光，国际存储巨头的业绩预期均被大幅上调，高盛最新研报将三星2026年的运营利润从181万亿韩元大幅上调至239万亿韩元，约合1700亿美元，同比大涨5倍；SK海力士2026年的运营利润也被上调至202万亿韩元，约合1300亿美元。
存储行业的高景气度还得到了AI算力核心玩家的验证，英伟达（NVDA）CEO黄仁勋近期在GTC大会上表示，仅Blackwell和Rubin两大AI系统的潜在订单规模就高达1万亿美元，而英伟达与亚马逊等企业的深度合作，以及其在全球供应链中的优先保障能力，为未来两年的存储需求增长提供了坚实支撑。
AI重塑存储行业逻辑
瑞银全球研究团队最新报告指出，AI计算正在重构存储行业的底层逻辑，传统的行业周期指标已不再适用。
瑞银在最新发布的《全球I/O存储半导体》报告中回顾了过去20年存储行业的周期规律，并对当前的领先指标进行了重新评估。
报告指出，AI算力时代的到来正在将存储行业推向新的供需均衡点，HBM（高带宽内存）占用越来越多DRAM晶圆产能，且HBM DRAM芯片尺寸相对DDR持续变大，单位HBM对产能的“消耗”更高，这两大供给侧约束正在推动行业回报率中枢上移。
瑞银预计，2026-2030年三星、SK海力士、美光的平均ROE（净资产收益率）将达到36%，显著高于过去十年的15%，这意味着用旧周期模板判断行业顶部可能会频繁失灵。
过去，投资者习惯用存储合约价格（ASP）的环比变化作为判断行业拐点的“二阶导数”指标，但瑞银复盘过去20年的10次股价见顶案例后发现，这一指标的准确率仅为50%，在AI驱动的新周期中已难以精准预测股价顶部。
瑞银提出，营业利润（OP）将成为判断行业景气度的更可靠指标，因为它综合了价格变化、产能增长和成本控制等多重因素，更接近行业真实盈利水平。
数据显示，过去20年中，90%的情况下存储股股价与营业利润同时或提前见顶，尤其是在2012年之后，股价通常会比营业利润提前1-2个季度见顶。不过瑞银也提醒，AI带来的供需结构变化可能让盈利节奏更难预测，营业利润可以作为重要观察指标，但并非“万能药”。
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