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在对人工智能的担忧中，战略收购可能是软件股的生命线

尽管人们对美国大型科技公司与人工智能相关的巨额资本支出预算感到担忧，但保护竞争优势的目标同样也在推动许多 "非超大规模公司 "的并购活动。

DataTrek Research公司的联合创始人拉贝（Jessica Rabe）指出，自2022年11月ChatGPT推出以来，过去三年中，种子和风险投资支持的初创企业的四大上市公司收购方都是美国软件公司。

拉贝援引Crunchbase的数据显示，拥有六笔或六笔以上此类交易的企业分别是Salesforce、OpenAI、Snowflake、IBM、ServiceNow和Stripe。

拉贝在一份说明中写道："一些最容易受到人工智能驱动的颠覆影响的大型上市公司，也是最积极收购新兴竞争对手或具有互补性产品的企业，以捍卫和/或可能扩大其竞争护城河的公司。"

她补充说："这些企业软件公司不像超大型企业那样拥有现金流规模，可以为内部大规模人工智能投资提供资金，因此它们越来越多地转向战略收购。"

在拉贝看来，企业软件现有企业正在主动收购人工智能堆栈的关键层，以加强现有平台，限制新兴企业的竞争威胁。

拉贝认为，投资者对人工智能资本支出的担忧是合理的，但他们忽略了拼图的关键部分：还有一批公司将大量资金投入并购，以保护其竞争地位。

她提醒说，并购公司在并购交易中很少能收回资本成本，但她认为，企业软件的这一发展道路最终可能需要企业遵守更多的成本纪律，而不是超大规模公司的开放式资本支出承诺。

由于担心人工智能驱动的颠覆，美国大型软件股今年一直承受着沉重的价格压力。(标普500软件与服务指数.SPLRCIS今年迄今下跌了约21%。)

不过，DataTrek认为："如果它们能在未来几个季度显示出这些投资的效用，那么它们对战略收购的关注可能会成为它们重获更好回报的生命线。"

(加布里埃尔（Terence Gabriel）)

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