“一脑多形”战略加速落地。
本文为IPO早知道原创
作者｜Stone Jin
微信公众号｜ipozaozhidao
据IPO早知道消息，卧安机器人（06600.HK)于3月24日发布了截至2025年12月31日止年度的年度业绩公告，这也是其自2025年12月30日登陆港交所以来发布的首份业绩公告。
财报显示，2025年卧安机器人全年营收9.0亿元，同比增长47.7%；毛利为4.9亿元，同比增长54.2%，毛利率进一步提高到54.0%；经调整后净利润增逾10倍，达到1277万元。
值得注意的是，2025年卧安机器人的全球化战略进入全面收获期，在多个海外核心高价值市场展现出强劲的爆发力——其中，在对技术与品质要求极高的德国市场，卧安机器人的业务取得了历史性突破，营收同比激增108.9%，并以此为引擎，强势带动整个欧洲市场实现57.9%的同比高增长。同时，在公司收入占比最高的日本市场，卧安机器人同样交出了同比增长54.9%的亮眼答卷。这一系列数字不仅验证了公司卓越的全球本土化运营能力，更标志着卧安机器人在全球核心市场的增长动能依然强劲，国际商业版图正加速重构。
从产品侧来看，卧安机器人在家庭服务、运动、陪伴三大核心场景交出了极具爆发力的答卷——2026年初卧安onero家庭保姆机器人正式亮相CES，标志着其在人形具身智能的商业化道路上迈出了历史性的一步；全球首款融合大语言模型的智慧家庭中枢SwitchBot AI Hub发布，并成为全球首款官方支持OpenClaw的家庭本地AI Agent，让家庭AI从“被动响应的工具”正式升级为能感知、会思考、可执行、自进化的本地具身大脑；全球首款真人对打AI网球机器人Acemate荣膺《时代》周刊“2025年度最佳发明”，并成为国际顶级赛事比利·简·金杯总决赛官方供应商；全球首款本地部署大语言模型并自主移动的AI陪伴机器人于IFA展会斩获“Best in IFA Next”和“Best in Emerging Tech”两项官方创新大奖。
持续推进“一脑多形”战略
模型、本体、数据、场景等多维度齐发力
在具身智能爆发的2025年，卧安机器人坚定推进“一脑多形”核心战略，成功构建了跨产品、跨形态复用的通用家庭机器人大脑雏形——通过深度落地视觉-语言-动作（VLA）模型，卧安机器人实现了家庭服务机器人任务规划、陪伴机器人语义理解以及运动机器人高动态感知能力的全面提升。这种“一次训练、多形共享”的底层技术范式，不仅极大地优化了各产品线的交互体验，更为未来应对复杂家庭环境的长期交互奠定了可扩展的智能底座。
同时，卧安机器人还系统性地打破了传统机器人对高精度硬件的绝对依赖，通过“以算法定义硬件”重塑了具身智能本体的商业价值——在感知端，自主研发的基于RGB摄像头的三维感知算法成功替代了昂贵的激光雷达，大幅降低了规模化部署的硬件门槛；在控制端，融合强化学习与模仿学习的一体化技能框架，赋予了机器人卓越的运动泛化与抗干扰能力。这种“感知-决策-控制”闭环架构的协同优化，让多形态机器人低成本、高性能地走进非结构化家庭环境成为现实。
此外，深谙“数据即燃料”的底层逻辑，卧安机器人在2025年系统建成了自主可控的标准化数据采集中心——通过全流程的数据生产闭环与自研的专用数据采集机器人，卧安机器人从源头保障了“感知-动作-反馈”高价值数据的真实性与一致性。这些源源不断的高质量真实场景数据，最终汇入统一的家庭场景数据湖，为驱动“一脑多形”大模型的持续进化提供了最坚实可靠的数据基础。
获主流券商一致认可
被视为“AI具身家庭机器人龙头标的”
凭借全栈自研的技术壁垒、已全面跑通的全球化商业化路径，卧安机器人上市以来获得多家国内外主流券商的覆盖与一致正面评价，被行业普遍视为AI具身家庭机器人赛道的龙头标的。
当然，券商共识的背后，是一组关键数据：产品远销90多个国家和地区，进入全球超360万户家庭，海外收入占比超95%，毛利率持续保持50%以上且逐年提升——在行业普遍高亏损的背景下，这样的商业化表现极为稀缺。
国泰君安国际率先发布首次覆盖研报，给予 “买入” 评级，称其为 “运动、陪伴及家庭服务机器人领域的领先先行者”。
华源证券首次覆盖即给予 “买入” 评级，看好公司 “自研 VLA 模型、自建数据工厂” 形成的正向飞轮效应，认为垂类新品的持续渗透将带动公司商业化能力进一步提升。
国泰海通首次覆盖给予 “增持” 评级，指出卧安机器人的核心技术壁垒构成了其差异化竞争优势，作为全球家庭机器人的龙头企业，将优先受益于AI技术突破、全球老龄化带来的行业需求释放。
天风证券给予 “增持” 评级，强调卧安机器人是全球家居机器人系统行业龙头，在核心海外市场具备领先的市场份额优势。
中信建投则在多篇研报中，重点关注公司在 “AI+体育” 领域的领先布局与商业化潜力。
在全球具身智能产业从技术研发迈入规模化落地的关键阶段，卧安机器人已构建起覆盖"大脑—本体—数据"的全栈技术体系：以VLA大模型驱动的"一脑多形"通用机器人大脑为核心，以"算法定义硬件"重塑本体性能与成本边界，以自建数据采集中心持续反哺模型进化，形成了"模型能力—本体能力—数据积累—场景落地"四位一体的技术飞轮。叠加覆盖全球90余个国家和地区的成熟商业化体系、毛利率持续高于50%的稀缺盈利能力，卧安机器人正成为中国AI具身智能产业走向全球、参与全球价值链重构的核心代表企业。
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