全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。

日前在中国发展高层论坛2026年年会上，国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能；也从官方角度上为Token给出了翻译：“词元”。

刘烈宏指出，2024年年初，中国日均Token调用量为1000亿；到2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。今年1月底以来，有的模型企业创下20天收入超越2025年全年总收入的业绩纪录。这组数字背后，是一套以Token计费为基础的新型商业逻辑正在加速演进。

据火山引擎数据，截至2025年12月，字节跳动旗下豆包大模型日均Token使用量突破50万亿，较上年同期增长超过10倍，相比2024年5月刚推出时的日均调用量增长达417倍。据谷歌披露，截至2025年10月，其各平台每月处理的Token用量已达1300万亿，相当于日均43.3万亿，而一年前月均仅为9.7万亿。

不少行业人士认为，全球大模型行业正在迈向“Token经济”，即大模型的价值不再只以前沿推理能力作为单一指标，而是加入“以Token计价”的商业经济指标。

Token正在成为AI公司新的估值锚。MiniMax凭借M2系列文本模型的爆发式增长，日均Token消耗量较2025年12月激增超6倍，推动2025年全年营收同比暴涨158.9%至7904万美元，毛利率更是从12.2%大幅跃升至25.4%，展现出卓越的商业化效率。而智谱则依托GLM-5旗舰模型API服务的快速商业化，Token消耗量持续攀升—2025年11月日均Token消耗量已达4.2万亿，推动2025年营收实现倍数级增长。其MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，API价格于2026年第一季度累计上调83%，量价双增趋势明显。

高盛最新研报指出，中国AI模型在文本、视频、音频等多模态领域表现优异，进一步扩大了Token应用场景。高盛分析认为，Token需求激增将为中国AI模型企业带来收入突破，同时推动云服务收入增长。

开源证券表示，“Token=AI芯片(国产算力+算力租赁)=AIDC”，随着Tokens的持续增长，CDN需求亦或大幅增长，重视三大核心主线：AIDC、算力租赁、CDN。

相关概念股：

商汤科技(00020)：商汤临港 AIDC 算电协同平台整合了能源大模型、宁德时代储能系统等，打造从“数据-算法-策略-执行-验证”的全链条智能调度系统，通过“算随电用”“电随算动”的双向应用闭环，实现算力与能源的精准匹配。2025年商汤科技实现总收入50.15亿元，较2024年的37.72亿元同比增长32.9%；年度亏损17.82亿元，同比收窄58.6%；2025下半年EBITDA为3.76亿元，为上市后首次转正。

万国数据(09698)：华泰证券认为，万国数据作为国内第三方数据中心龙头企业，在核心地区机柜资源储备丰富，看好公司国内IDC业务后续的估值提升及业绩改善机遇。

迅策03317)：公司定位为AI实时数据基础设施提供商，商业模式已从传统订阅向按Token消耗计价演进，直接受益于企业级AI调用量的指数级增长。2025年公司ARPU同比翻倍至559万元，营收增长103%，下半年经调整净利润已实现转正，业绩增长与Token放量高度同步。目前业务已覆盖金融、机器人、能源、低空经济等多元场景，作为高质量行业数据的“开采与精炼者”，其发展方向与国家推动高质量数据集建设的战略导向高度契合。

天数智芯(09903)：天数智芯提供针对不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案。通用GPU产品涵盖天垓及智铠系列，兼容国内外主流AI生态以及各类深度学习框架。今年1月，该公司公布四代芯片架构路线图，预期于2027年超越英伟达Rubin架构；同时推出“彤央”系列边端算力产品。