Tiger Brokers

【券商聚焦】广发证券维持光大环境(00257)“买入”评级 指其业绩及现金流表现超预期

金吾财讯
Yesterday

金吾财讯 | 广发证券发布研报指，光大环境(00257)2025年业绩及现金流表现超预期，核心逻辑在于净利润增长显著、现金流大幅改善以及分红持续提升。公司2025年实现归母净利润39.25亿港元，同比增长16%，超出市场预期，主要驱动因素为财务费用同比收窄20%至23.9亿港元，以及绿色环保板块因减值亏损减少而成功扭亏为盈。尽管总收入同比下降9%，但运营服务收入同比增长2%，占比提升至72%，收入结构持续优化。

公司现金流状况显著改善，全年应收账款回款率超过98%，同比提升12个百分点，资本开支呈下降趋势。充裕的现金流为提升股东回报奠定基础，公司全年派息27港仙/股，派息比率达42.3%，对应最新股息率约5.2%。经营层面，2025年公司垃圾处理量同比增长3%至约5800万吨，供热量同比增长25%至约819万吨，炉渣产量同比增长55%至约1200万吨，运营效率稳步提升。业务拓展方面，公司在乌兹别克斯坦的两个项目已开工建设，并积极拓展中亚及东南亚市场。同时，公司积极探索绿色电力与算力中心协同耦合模式，拓展ToB业务机会。

广发证券预测公司2026至2028年归母净利润分别为41.90亿、43.72亿、45.49亿港元，预计净利润将保持增长。参考可比公司估值，给予光大环境2026年9倍市盈率，对应合理价值为6.14港元/股，维持“买入”评级。

主要风险包括应收账款回收风险，以及生物质、危废业务盈利不及预期等。

Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.

Most Discussed

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10