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3月25日，近期国际形势动荡，海内外市场出现波动。新浪财经对话海通国际执行委员会委员、首席经济学家及研究部主管张忆东，就“国际秩序重构危中有机，中国硬核资产长牛未央”展开深度剖析。>>视频直播
张忆东表示，他非常看好港股，与A股一样，认为美以伊这场战争之后，中国资产将取得更有吸引力的配置价值。 从相关性来看，A股、港股与美股的相关性在过去几年显著趋势性走弱。历史上最高的时候是2018年到2020年，随着MSCI将A股纳入全球市场，相关度曾达到百分之八十。但最新的数据显示，相关度已经降到零，甚至恒生高股息指数与标普的相关度为负。
“你定你的，我涨我的，这是内资定价——长期的、内资主导的定价。”张忆东指出。
张忆东坦言，港股有一个遗憾：恒生科技指数（恒科）的互联网板块仍由外资主导，是外资基金主导的。因此，恒科与纳斯达克、标普的相关度还是比较高，说明恒科的定价权目前还不在中资手中。2018年到2020年最高时相关度约60%，现在也差不多是这个水平。
近期虽然有一些主动管理型外资有所回归，但规模有限，尚未大规模回流。张忆东认为，这场战争之后，中国资产将迎来一波像样的外资配置潮。因为中国与美国的市场完全不相关，而在一个动荡、撕裂的世界里，想要实现财富保全，不相关性是一个非常有吸引力的品质。中国科技与美国越来越脱钩，但中国科技实力越来越强；中国内需、中国制造业又是中国的优势。因此，外资配置潮完全可以期待。
他提到，最近有自媒体说中东资金在香港大规模谈投资，但实际并不明显。因为战争期间资金避险，风险投资行为一定是战争之后才会发生。不过，海通国际的中东能源团队观察到，中东的沙特、阿联酋等上市公司很愿意与中国投资者交流，也愿意到中国内地做交流，这些都是好现象。
张忆东认为，年初至今A股和港股的震荡调整，是受海外因素殃及，并不阻挡中国资本市场的长期大趋势。这段震荡调整更像是“蓄势待发”，蹲下来反而能跳得更高。无论A股还是港股，下半年都有望创年内新高。
对于恒生科技指数，张忆东认为，其编制尚未顺应中国经济转型和科技发展的新格局。去年以来，大量硬科技、高科技公司到港股上市，但并未在恒科或恒指中占大权重。现在的恒科代表的是2010年代的科技，而不是2020年代的新科技。他戏称其为“恒生传统互联网消费指数”，建议把它当做消费股来看待，不要过度当做科技股。
即便如此，他认为现在的恒科也值得买。中国经济的复苏，让电商、游戏、广告等传统互联网的基本面得到巩固和改善。前几年的内卷、内耗带来的杀伤力已经过去。
他对恒科的长期依然乐观，但中期动能不足。短期来看，现在这个位置，建议把恒科当做消费股来买，当做可转债来买，是值得的。“怀着怜悯的心，流泪撒种”，对它的期待不要太高，但也不要这个时候割肉。
他认为，现在割肉只有一种可能：这场战争打到年底，打出全球金融危机，那就是非理性下跌。
责任编辑：石秀珍 SF183