Chuck Mikolajczak

路透纽约3月26日 - 华尔街相信，强劲的企业盈利将支撑自 伊朗战争 (link) 爆发并推动油价飙升，重燃通胀忧虑，导致 股价下滑 。

自2月底战争爆发以来，标普500指数.SPX已下跌近4%，油价飙升30%以上。

尽管局势动荡，但根据 LSEG 的数据，标普500指数第一季度的预期盈利增长率为 14%。相比之下，年初的预期为 14.4%，10 月 1 日的预期为 12.4%。

"发生了这么多事，却什么也没发生。...旧金山帕纳萨斯投资公司（Parnassus Investments）的投资组合经理克里希纳-钦塔拉帕利（Krishna Chintalapalli）在接受路透采访时说："公司本身对地缘政治风险的抵御能力正在增强，尤其是美国公司。

由于战争阻断了霍尔木兹海峡的供应，加剧了通胀担忧，使美联储今年降息的希望变得渺茫，原油价格飙升。

摩根大通估计，"油价每持续上涨 10%，就会对 GDP 造成 15 到 20 个基点的冲击"， 如果油价在2026 年剩余时间内保持在每桶 110 美元左右，那么共识的每股收益预期可能会降低 2% 到 5%；如果油价继续走高，降幅 甚至更多。

周三，美国石油期货CLc1在91美元附近交易， 全球基准布兰特原油LCOc1 在103美元附近。

投资者担心 ，石油和化肥等相关产品价格的飙升可能会重新引发通胀，影响消费者支出，并阻碍美联储降息。不过，盈利预期仍基本保持不变。

"钱塔拉帕利说："与我们交谈过的公司，不管是处于人工智能热潮中的公司，还是沃尔玛这样的消费型公司，抑或是联邦快递这样的工业公司，都认为未来仍将存在一定程度的不确定性，这是理所当然的。

LSEG 截至上周五的数据显示，在标普500公司对第一季度的 120 项盈利预测中，48% 为正面预测，44% 为负面预测。

"加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）美国股票策略主管洛里-卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）在最近一份分析公司评论的说明中说："许多公司指出，现在还为时尚早，或者说现在判断影响还为时过早。她补充说，"我们读到的展望评论让我们认为，公司有充分的理由保持冷静，"盈利面临的风险更可能出现在下半年。

航空公司.XAL是最容易受到原油价格上涨和消费者可自由支配支出能力下降影响的公司 之一，它们帮助缓解了人们对即将到来的财报季的担忧。美国联合航空公司UAL.O和达美航空公司DAL.N最近宣布，需求依然强劲，使 它们有余地提高票价，即使 燃料价格飙升 迫使它们削减航班 (link)。

"密歇根州索斯菲尔德市 Plante Moran Financial Advisors 公司首席投资官吉姆-贝尔德（Jim Baird）说："一般来说，公司都很会玩盈利预期游戏，因为在大多数情况下，他们都希望能够宣布盈利超过预期。"因此，如果我们看到一些公司开始稍微降低预期，试图抑制人们的热情，以便在实际公布业绩时能够超出预期，我对此不会感到惊讶。"

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美国股票策略师迈克-威尔逊（Mike Wilson）在一份说明中说，由于远期盈利增长依然强劲，标普500指数 目前的12个月远期市盈率已从10月份的高点下降了15%，这 "支持了我们的立场，即这次石油飙升结束商业周期的可能性依然很低"。

巴克莱银行（Barclays）美国股票策略主管维努-克里希纳（Venu Krishna）周二将该公司2026年标普500指数的目标价从7400点上调至7650点。这反映出该公司 (link) 押注由科技行业引领的强劲企业盈利和有弹性的经济增长将压倒不断上升的宏观风险，包括中东战争 (link)、人工智能驱动的混乱和私人信贷市场的压力。

归根结底，对公司盈利的乐观预期取决于对伊朗 (link) 冲突不会拖得太久的希望。

"波士顿道富投资管理公司（State Street Investment Management）首席投资策略师迈克尔-阿龙（Michael Arone）在接受路透采访时说："一切都表明，市场已经说服了自己，或者说投资者已经说服了自己，这是以几周为单位的，也许是几个月，从这个角度来看，不会有什么太远的影响。"

"本季度的盈利不会受到太大影响，这也是你没有看到大的负面反应的原因。但考虑到四月中旬的冲突情况，他们对前景的看法对我们下一步的走向至关重要。"

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