“美股七巨头” 的本轮大跌中，微软（MSFT）与元宇宙平台（META） 受伤尤为惨重。

　　微软股价较去年 10 月的历史高点已下跌约35%，元宇宙平台则较去年 8 月的历史高点重挫约34%。令人咋舌的是，这两只股票目前已跌至或接近 2025 年 4 月特朗普关税风波期间的低点，而标普 500 指数仍较当时点位高出32%。

　　22V Research 策略师杰夫・雅各布森表示：“2025 年 4 月的抛售是整个市场同步暴跌，关税取消后便迅速反弹；而本轮抛售明显是个股结构性行情。”

　　雅虎财经数据显示，七巨头全部个股较 52 周高点跌幅均达到两位数。

　　七巨头集体下挫的主要原因

1. 高油价重燃通胀，高利率压制科技估值

   “史诗怒火行动” 推高油价，顽固通胀再度抬头，迫使美联储维持更高更久的利率政策。长期高利率会折现未来盈利，是成长型科技股估值的天然利空。

2. AI 基建资本开支激增，引发投资者担忧

   年初以来，科技巨头为搭建 AI 基础设施承诺的巨额资本开支令投资者恐慌。谷歌、微软、亚马逊、元宇宙平台四大科技巨头 2026 年资本开支预计将突破 6500 亿美元，较 2025 年暴增 60%。如此规模的支出可能显著挤压利润率。微软与元宇宙平台今年在 AI 领域的投入最为激进，在经济不确定性加剧的背景下，投资者纷纷选择减持。

3. 资金从成长股转向避险板块

   机构投资者正从数字成长股调仓，转向能源、国防、本土制造等战争避险赛道。

　　BTIG 技术策略师乔纳森・克林斯基警告称：“过去十年标普 500 跌破 200 日均线后出现的所有‘重要底部’，都是在成分股中站上 200 日均线的比例低于 25% 时才真正见底。上周五这一比例约为 43%，调整之路仍远未结束。”

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责任编辑：郭明煜